伟大的博弈的看点概述
2016-04-26
《伟大的博弈》[美]戈登
——华尔街金融帝国的崛起（1653-2011）
资本的博弈牵动着大国的利益博弈和兴衰。这是一本讲述350年美国的经融史、经济史的书。2004年出版，2011年再版。原证监会主席尚福林、人民银行副行长易纲为此书作序。
从美国三百余年，或是近百年的华尔街发展史来理解30余年的中国股市发展，股票交易的本质没有变化，只要有资金需要，就有人提供。战争，政策，突发事件，压死骆驼的最后一跟稻草......看过这些，一定会得出中国必将成为全球的金融中心，股市一定会创出万点的，大国博弈将见证中国的崛起。
一.人类本性堕落的大阴沟(1653-1789年）
阶段：华尔街的36年起步阶段。荷兰移民的商业意识，纽约的独特地理位置，拉开了华尔街发展的序幕。
看点：政府调控政策与市场调节政策的摇摆，成为美国金融发展不同阶段的关键节点。汉密尔顿的市场理论，主要内容是建立税收体系、发行国债、建立中央央行。杰弗逊的市场理论强调市场自主调节。
同时代：英国和荷兰的海上霸主之争；日本丰臣秀吉统一日本；明清盛世与衰亡。
二.区分好人与恶棍的界线（1789-1807年）
阶段：华尔街88年的初始野蛮生长。普通投资和庄家与现实中的中国股市也是相仿的。
看点：国债发行，大盘蓝筹上市。梧桐树协议，交易所的价格同盟。区分投资于赌徒的分界线，直至今天，还是无解的问题之一。内幕交易，杜尔破产，杜尔引发第一次金融恐慌，政府干预。有限责任的公司制度建立，经济快速增长。进入杰佛逊经济时代，独立经融发展百年。
同时代：拿破仑发动政变；美国廉价买入路易斯安那；乾隆盛世结束，嘉庆咸与维新失败。
三、舔食美国商业和金融蛋糕上奶油的舌头（1807-1837年）
阶段：华尔街30年的第一次繁荣。
看点：伊利运河修建，伊利运河工程带动纽约繁荣，华尔街迎来第一次大牛市。华尔街风云人物——利特尔，现代华尔街投机者原型。杰克逊总统的金融政策和铸币法，关闭美国银行，触发了第一次大牛市和熊市，牛熊转换与政策导向相关。
同时代：第二次英美战争；西班牙割让佛罗里达；土地法，西部开发；门罗主义；伊利运河修建；民主党建立；经济大萧条；清朝闭关锁国，此时其经济总值占世界总量的28.7%。
四、除了再来一场大崩溃，这一切还能以什么收场呢（1837-1857年）
阶段：华尔街20年的第一次危机。
看点：铁路、电报、金矿，经融危机。电报增强了纽约经济影响力。铁路带动了第一批重工业的发展，促进了实体经济与资本经济相互促进。华尔街风云人物——丹尼尔.德鲁，铁路股票起步。黄金发展，第一次真正的世界经济危机。
同时代：美墨战争，美国战胜，占有加利福尼亚、墨西哥州，确定美洲领导地位；中国鸦片战争，天平天国运动爆发；日本结束幕府制度，日美签订不平等条约。
五、浮华的世界不再是个梦想（1857-1867年）
阶段：10年时间，华尔街经过南北战争成为第二大股票市场。
看点：南北战争爆发，华尔街通过公募发行国债，给北方融资，超过以印钞票方式的南方。华尔街总值4年翻了几十倍，成为第二金融中心，浮华世界不再是梦，并出现快餐文化，很多美国流行文化发源于华尔街。华尔街风云人物——范德比尔特，两次逼空哈姆莱股票。华尔街最古老的真理：看多的人能挣钱，看空的人也能挣钱，就是贪婪的人（pigs)不能挣钱。
同时代：中美天津条约、瑷珲条约签订，洋务运动；太平天国失败；中国民族资产阶级产生。
六、谁能责备他们--他们现在想做什么就可以做什么了（1867-1869年）
阶段：华尔街官商勾结疯狂的两年。
看点：伊利铁路股权争夺，官商勾结。范德比尔特和德鲁集团围绕铁路控制权的股市博弈，法官代表各自利益，随意修改股市规则。第一部证券法出台。
七、面对他们的对手，多头们得意洋洋（1869-1893年）
阶段：黄金操纵案带来的金本位问题。
看点：古尔德的黄金操纵案。格雷欣的劣币驱除良币，未实施金本位制情况下，政府不干预，总统格兰特的一场噩梦。10年后，美国金融回归金本位。库克银行破产，结束南北战争后的经济繁荣。
八、你需要做的就是低买高卖（1873-1884年）
阶段：华尔街十年的周期性崩溃。
看点：股市周期性崩溃也是有益的，可以将经济繁荣时期积累下来的泡沫挤出经济循环以外，增强免疫力。美国工业化进程促进了美国股市繁荣。华尔街一代枭雄——摩根的故事，缔造摩根银行，树立华尔街高标准、诚信标签。投机商的代表——海蒂.格林，为了金钱可以放弃一切，投机的秘籍是低卖高卖，持之以恒。格兰特总统退休后，在华尔街破产，写就美国文学史上著名的《格兰特回忆录》。
同时代：电灯、电话发明，格兰特卸任，议会通过排华法案；日本入侵台湾、朝鲜，吞并琉球；中俄伊利条约签订。
九、您有什么建议？（1884-1901年）
阶段：七年的黄金危机
看点：1893年市场崩溃，引发经济危机；劣币驱除良币，黄金储备危机。摩根募集1亿美元储备，减少黄金外流，以己之力扭转乾坤。1896年道琼斯股票指数问世，只有40点，1972年突破1000点。摩根与谢弗的最后一次铁路大战。
同时代：美西战争，割让菲利宾、关岛、夏威夷，古巴独立，美菲战争。中法战争，英军侵略西藏；义和团运动，门户开放，八国联军入侵，辛丑条约签订。
十、该怎么做呢？摩根先生（1901-1914年）
阶段：美国改变世界格局的13年。
看点：1900年，美国取代英国成为世界上第一经济强国。美国第一部城乡规划条例发源于华尔街，许多与金钱无关的传统都与华尔街有关。摩根成立美国钢铁公司，公司价值是联邦年度预算的2倍多。铜矿危机，股票投机引发股市危机。摩根扮演中央银行的角色，促使1913年美联储成立，成为美国经济的分水岭。
同时代：1914年，第一次世界大战爆发，改变世界格局。
十一、这种事经常发生（1914-1920年）
阶段：第一次世界大战爆发，美国世纪开始
看点：战争与股市。战争前，全球股票全线下跌。1914年8月，开战后美国从经济崩溃迎来了第一次牛市。1915年，路西塔尼亚号客轮被德国潜艇击沉，其中包括128名美国人，美国宣战。对金融资源的争夺成为交战双方的一个重要制高点。4年战争，摩根银行和美国向协约国提供大量资金，美国由最大债务国变为债权国，在实业和金融上成为最强大的国家。1918年战争结束，华尔街迎来一次短暂衰退。
同时代：爱因斯坦广义相对论发表；俄国二月革命爆发；1920-1921年世界经济危机；1918年中国北平证券交易所成立；印度第一次不合作运动。
十二、交易所想做什么就可以做什么（1920-1929年）
阶段：华尔街成为世界上最大的股票市场。
看点：汽车股票成为龙头股。赖恩战胜证券交易所的空头，证券交易所宣布交易作废，老美也干过这种事，还不止一次。赖恩利用公众同情弱者心理获得胜利。随后交易所也报复了赖恩，但也付出信誉的损失。
华尔街的第一条游戏规则：成交了就是成交了；第二条：私人契约的隐私权不受侵犯。
20年代，福特开创了汽车时代。开创雪佛莱的杜兰特，收购了通用，但因股价下跌过程中大量用保证金方式支撑股价不下跌而最终导致破产，随后通用的股票由13美元回升至210美元。经济政策采取低所得税政策，电力发展也提高了效率，企业并购浪潮，信用支付手段增强了购买力。华尔街的增长第一次快于国内生产总值，道琼斯股票上涨3倍，GDP增长50%。
保证金制推动过度投机，银行5%利息，再以12%借给经纪人，转以20%利率借给投资人。1929年，历史上最大的一次股灾拉开序幕。
同时代：贝尔发明电视；最严重的经济萧条从此开始。中国共产党成立，北伐胜利。
十三、他不可能这么干（1929-1938年）
阶段：华尔街近10年的崩盘大萧条。
看点：1929年9月5日开始下跌，10月29日道琼斯指数日跌幅22%，至1932年下跌89%。带来之后30年的经济大萧条。20年代华尔街的风流人物——利佛摩尔，做空的成名之战，著有《股票大做手回忆录》。大萧条的主要原因是经济长期高歌猛进的必然衰退，以及胡佛的错误经济政策。1933年罗斯福新政，华尔街开始改革。1933年，取消金本位，颁布了《证券法》和《格拉斯-斯蒂格尔法》。1940年，出台《投资公司法》、《投资顾问法》。建立监管机构，主席为肯尼迪总统的父亲——老肯尼迪。
同时代：罗斯福当政；世界最高建筑帝国大厦建成；静电复印技术发明；卓别林的摩登时代；中日关税协定；9.18事变，卢沟桥事变，日本全面侵华；红军长征。
十四、华尔街也是主街（1938-1968年）
阶段：第二次世界大战再次挽救美国经济，引来30年的繁荣。
看点：第二次世界大战挽救了美国经济。战争开始时股市微涨，随着希特勒的节节胜利，开始长达三年的下跌。美国经济再次经历新一轮的高速增长。战争需求，以及战争期间压抑的住房、汽车、家电等民用需求，催生战后美国经济的大繁荣。经济增长达125%。
本杰明.格雷厄姆和美里尔开创了股票分析理论的春天，格雷厄姆基本面研究给投机的华尔街带来新的气象，美里尔创办了美林证券公司。养老基金入市，并占据主导地位，推动了华尔街的发展壮大。
科技进步，计算机开始使用。1954年，华尔街再次迎来10年的大牛市，反映了美国实体经济在战时和战后的高速成长。
两大经济公司豆油期货囤积，加之肯尼迪总统遇刺，恐慌再次蔓延。为防止单一金融风险再次扩散为金融系统风险，华尔街成立了风险基金，与以前抑制投资行为的公布上市公司年报、会计报表等一样，投资者有着超越各自利益的共同利益，需要共同维护。
同时代：二战爆发；投资公司法、投资顾问法颁布，奠定现代共同基金的基本框架；联合国章程拟定；第一台计算机问世；北约成立；美国试爆第一颗氢弹；苏联宇航员加加林太空飞行成功；第一台机器人发明；日本投降，抗战胜利；抗美援朝，朝鲜停战协定签订；中国第一颗喷气式飞机、原子弹爆炸，文革开始，氢弹爆炸成功。
十四、是为贪婪说句好话的时候了（1968-1987年）
阶段：越南战争、石油危机的十年。
看点：60年代，越南战争，牛市结束，华尔街大变革，进入以共同基金为代表的机构投资者为主时代。计算机技术飞速发展，适应迅速增加的交易量。美林投资银行上市。60-70年代，美国经济进入滞胀时代（通货膨胀和经济萧条同时存在），最终科技挽救了华尔街。
最好的价格出自最大的市场。1975年美国国会通过证券修正法修正法案，统一全美的证券市场和三板市场，跨交易市场投入运营。1792年签订的梧桐树协议主要内容取消固定佣金。1971年纳斯达克成立，敲响了美国步入新经济时代的钟声，促进了20世纪后30年的经济发展。1973年1月11日，道琼斯指数突破1000点。
同时代：英特尔成立；阿波罗登月；计算机网络出现；水门事件；微软成立；苹果公司成立；海盗一号登陆火星；甲骨文公司成立。第一个试管婴儿在美国诞生；世界人口达到50亿；中国第一颗人造卫星发射；中国联合国席位恢复；中日建交；文革结束；中美建交，中美联合公报；深圳经济特区建立。
十五、这种趋势会不会继续下去呢？（1987-1999年）
阶段：12年的全球化浪潮，华尔街指数突破万点大关。
看点：1982年道琼斯突破1000点，就再也没低过这个指数。
1987年股市危机，美联储对市场进行救助。格林斯潘挽救股市，如同60年前的斯特朗所说：“对付任何此类危机，你只需开闸放水，让金钱充斥市场。”20世纪后10年，股市一日千里。1999年道琼斯指数首次突破1000点大关。1999年道琼斯指数比1990年增长400%，比1980年增长1300%，日交易量比40年代年交易量高。互联网金融，一体化监管，全球金融一体化，巨大的未知数。
资本主义的问题在于资本家本身的贪得无厌。尽管有数不清的海难，人类依然杨帆出海，同样的道理，尽管有无数次的经融危机，人们依然会进入这个市场，辛勤地买低卖高，怀着对美好未来的憧憬，将手中的资金投入到股市，去参与这场伟大的博弈。这和人们去探险，去看地平线以外的未知世界，都是一个道理，都是我们人性无法分割的一部分。
同时代：思科公司成立；windows操作系统；东西德合并；苏联解体；克隆羊；亚洲经融危机。中国经济新局面：1986年中国第一只股票上市，1990年上海证券交易所、深圳证券交易所、郑州商品交易所成立，1992年证监会成立，1997年香港回归，1998年亚洲金融危机全球股市动荡，1999年证券法实施，1999年澳门回归。
附录1：华尔街的硝烟（1999-2004年）
阶段：911事件，网络股泡沫，带来的4年经济衰退。
看点：911事件，网络股泡沫，经济衰退。2002年，安然公司破产丑闻，财务报表作假。萨班尼斯和奥克利法案颁布，新会计制度带来变化。2001、2003年两次减税，美国经济开始复苏。2003年由年初的7500点再次收于10000点之上。
只要有资本需求，就有人能提供这些资本，金融就不会消失。
附录2：金融大事记（2000-2011年，11年）
阶段：两千年后的新十年。
看点：2008年12月，世界最大金融历史上最大的庞氏骗局。
2008年12月，金融危机，石油价格下跌至32.4美元。2009年2月，奥巴马签署7870亿美元经济刺激计划，其中65%用于投资基础建设和新能源建设。2009年3月6日，美国股市全面下挫，道琼斯指数跌至6594点，较2007年顶点下跌了54%。2009年第二届G20峰会在英国举行，推出1.1万亿美元全球经济刺激计划。2009年希腊危机蔓延欧洲。2010年房利美、房地美退市。2010年，经融监管法出台，降低杠杆率，提高安全性，弥补监管真空，防范系统性风险。2010年，美联储宣布了第一轮的量化宽松方案，刺激美国经济复苏。
同时代：2010年中国成为全世界最大的首次公开募股市场，成为全球第二大资本市场。
延伸阅读:
1.激荡三十年
2.中美股市比较分析
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