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犹言在耳

2010-05-26

非理性繁荣　Robert J,Shiler Irrational Exuberance

股价位于高价的原因
结构性因素：互连网，生育高峰，财政政策．．．
文化性因素：媒体，＂新时代＂的整体思潮，全球泡沫
心理性因素
心理依托：
数量依托：高位置的数量标准
道德依托：
信心过度，直觉判断
从众行为

有效市场理论：市场总是理性的吗？

＂大多数人的投资动机事实上无外乎源于三种心态：心血来潮，随机关注，和＂传统智慧＂的直觉＂

＂近期股市的高估大家都有目共睹，如果那些名声显赫的人物对此点头默许，保持缄默，或拒绝评论这种现象，任由那些从事短期预测，并且同投资银行很中介公司有关联利益的股市分析师们做出评价的话他们就犯下了一个严重的错误＂

复杂的研究，含糊的结论

2012-02-03

研究团队对上千家公开的优秀企业做研究，筛选了一些从优秀到卓越的企业（标准是股价从某个时期开始远超同业），试图分析其共同特质。
我个人感觉：研究很复杂，但是结论，按这个标准能找到多少从优秀到卓越的企业?按着这些标准，买入他们的股票，能获得超额的收益吗?（书里让人印象深刻的是30年约500倍的收益）
从卓越到优秀的企业的共同特征：
第5级经理人---低调，专业的领导人
先人后事---不是多么伟大的战略，而是踏踏实实的人才
直面残酷的现实--团队还是团队
刺猬理念---所谓的三环内部的简化:核心竞争力，愿景，核心利润三者的综合
训练有素的文化
技术加速器-技术不是卓越或者衰落的根本原因，技术是加速器
飞轮：漫长的从卓越到优秀的过程
这些结论让人感到有些含糊。
这本书会让人在寻找好公司的时候，对企业定性的思考：企业文化，领导人的特质，团队能力等等。定性的思考很重要，短期的业绩反应不了企业的真实情况，企业背后的人才是对核心的。

摘录

2012-03-02

系统开发的步骤
1 列出清单
2开放的观念 “你不是在市场中交易，你是在根据自己对市场的信念进行交易”
3目标时间架构
4 寻找规则测试优化
2 选择一个有用的理念
        趋势跟踪
        基本面分析
        季节性走势
       价差套利
3 期望收益成功交易的其他因素
   成功投资的六个关键因素
可靠性利润和亏损的相对大小（R乘数）
交易成本交易频率资本规模头寸周期模型
期望收益
4 入市的选择
1 流动性 2新颖性 3 交易规则 4 波动性资本总额

你的游艇在哪里？

2010-05-26

《客户的游艇在哪里》（Where Are the Customers' Yachts: or A Good Hard Look at Wall Street，作者施韦德）是一门有趣的前前前（前到1929年前后）华尔街交易员的关于华尔街的小册子，号称其文笔幽默（或者说尖刻）堪比马克吐温，书名来自于一个华尔街的小段子，这个段子说：

很久以前，一个乡下来的观光客去参观纽约金融区的奇观。当他们一行人到达巴特利时，向导指着停泊在海港的豪华游艇说：“看，那就是银行家和证券经纪人的游艇。”这时，天真的观光客问道：“那客户的游艇在哪里呢？”

语录：
01在华尔街普遍有一种感觉，即报表分析者是一些很神秘的专业人士，却不积压为什么他们多数人都一无所有。“如果你的品味很低，竞争当面部他为什么会如此，他将非常老实地告诉你，他只不过犯了一个人们常犯的错误——没有相信自己的报表。

02投机是一种想要把小钱变成大钱的努力，但可能不会成功。
投资是一种想要避免大钱变成小钱的努力，应该要成功。

03股票并不会因为他的关注而有所自觉——它一路下滑。

04“当每个人在股票市场繁荣期间争相购买普通股票时，你拿出所有的普通股票并卖掉它们，把所得收益用于购买保守的债券。当然你卖出的股票还会继续上涨。不用管它--只管等待迟早会到来的萧条。当萧条或恐慌成为一种全国性的灾难时，你把债券全部卖掉，可能会有损失，并把股票再买回来。当然，股票肯定还会下跌。同样不用理睬。等待下一次繁荣。在你有生之年不断重复这种行为，那么你在临死之前就能体会到有钱的乐趣。”

“回顾一下金融历史，你会发现没有哪一代人没从这条建议中受益。但是，令我悲哀的是，我从未认识过这样的人。它看起来似乎像滚动圆木一样容易，但事实并非如此。当然，主要的困难是心理方面的，它要求当债券不是很受欢迎的时候购买债券，而在股票普遍失宠的时候购买股票。”

技术分析？财务报表？基本面？散户门，你们的游艇在哪里？

专业的那部分不好懂

2010-05-23

       关于扑克和金融的基础知识，心理学，金融交易的历史等部分还是很好懂，也很有趣的。

       衍生品的套利和保值交易，博弈论和扑克概率的计算等很多细节对没有这方面专业知识的人还是不好理解的，也不可能指望看这本书能搞懂。

摘抄目录：

     第一章不可计量风险的艺术

     第二章扑克基础知识

     第三章金融基础

     第四章不承认风险的简史

     第五章扑克经济学

     第六章软货币银行的下一代

     第七章蓬勃发展的衍生品市场

     第八章人们玩的博弈

    第九章谁赢得博弈

    第十章效用链

作为行业参考来读不错

2012-12-15

有机会听作者聊过天。
所以这本书出来之后买了一本，很厚。
老实说，现在还没搞懂鲍总的熵之于投资到底是个什么理念，可能因为我学过一些物理，对这种物理概念移植到金融中的做法有些不理解。
总体来说，前面的理论部分比较凌乱，莫非是有意为之？
后面关于各行业的介绍还是值得一看的，虽然有些笼统，但对各行业有个大致的认识还是很用的。至少这十年来，各行业的一些趋势和特点还是很清楚的在书中得到了体现。