投资是你对世界的认知在二级市场的变现
2017-04-22
前些日子去广州出差，一个偶然的机会认识了《优势投资法则》的作者 - 谭昊老师。时间关系，只聊了1个多小时，但非常投缘。席间谭老师赠了一本他的书《优势投资法则》。这两天抽时间把这本书通读了一遍。
谭老师把自己20多年的证券投资经验，结合他工作中对中国投资界一众大佬的深度访谈结合在一起。从重塑投资世界观开始，到提出成为优势投资者的七项修炼，最后落在到十尘里修行。
读后的第一感觉是，这本书就像是我自己写的（抱歉，谭老师，原谅我的自大）。书中的很多观点，包括很多案例，都是我经常和朋友们聊到的。
如果让我结合自身的体会，试图总结一下谭老师对一个优势投资者的定义，我想用下面这段话：一个优势投资者会和概率做朋友，认可投资与时间为伴，能够认清自己的能力圈，并愿意用系统来约束自己的情绪和行为。
展开而言，作为一个优秀投资者，必须具备以下素质：
1、投资首先是概率的游戏，一个合格的投资者需要做的就是等待、甄别概率和赔率合适的机会，用合适的资金量参与，并不断重复这个过程；
2、时间是投资者最宝贵的武器，与时间做朋友，等待时间带来价值和估值的成长（所谓戴维斯双击），是最美妙的事情；
3、认清并固守在自己的能力圈，总是很难的。知道自己知道什么、不知道什么，而且愿意承认，其实也是强迫自己做减法、提升获利的概率；
4、贪嗔痴疑慢，是人的本性。证券市场，更是把人的这些弱点放大了无数倍。做好投资，除了认知，就需要是一套好的系统来保障正确的投资得以顺利执行。这就是“系统”的重要性；
很喜欢谭老师文中的一句话：“你外在的投资业绩是由你的内心世界决定的”，我之前的文章中说到的“你是什么样的人可能你的净值就呈现什么样的曲线” 也是这个道理。
最近有一些新的思考，我愈发认为：“我们每个投资人的投资业绩，是你对这个世界的认知，在二级市场的变现”。这两天朋友圈中傅盛关于认知升级的文章很火，我很认同，大路相通，做企业亦如此，认知决定成败。
最后随记一些原句和我的感想：
1）在某些时刻，风险和收益是完全不匹配的。价值投资者们习惯称这样的时刻为“天上下金子的时候”；
2）“成功很简单，正确的事情重复做”。投资就是找到概率和赔率合适的赌局，不断重复下注；
3）巴菲特的三个重要的概念，安全边际、护城河和能力圈，其实都是在确保自己的一笔投资变成大概率事件。安全边际是从价格上确保成功概率，护城河是从企业未来发展的角度来保证概率，而能力圈则是从做出决定判断的成功率来保证；
4）“以戒为师”，从认知到行为，戒律是离行为最近的一环；这也是“且慢”的逻辑，其实每一个组合，都是一个带戒律的交易系统；
5）时间无敌。在做每一项投资决策之前，问问自己，我是在和时间做敌人，还是朋友；
6）平庸和精彩交替的结果是惊人的复合收益率，“闪电的日子”只是少数；
7）法玛三因子是Beta、市值和估值，巴菲特三因子是低波动、估值和低息杠杆。是的，都含有估值，“估值”的重要性怎么强调都不过分；
8）什么样的公司是好公司：“大市场”内的有“护城河”的公司；
9）股市中为什么没有 The wisdom of crowd？每个个体的预测被综合之前，应当是独立作出的，只有这样，群体智慧才能发挥作用。股市中个体的预测是高度被别人影响的；
10）李昌镐的“不得贪胜”和投资很像，不求妙手：每手棋，只求51%的效率，也是投资的精髓，先避免亏损，不孤注一掷；
11）“昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜。不可胜在己，可胜在敌”；
12）等待投资到来而不是追逐投资机会，你会做的更好；
13）反脆弱：在投资上，你的终极目标应该是成为一个整体，这个整体能够从随机性的外部冲击中受益；
14）从认知到行为，是一个漫长的回路。最好的办法，就是把认知固化下来，做成一个笼子，把行为关到这个笼子里面去。（且慢的很多量化组合的逻辑，尽在于此）。
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