金融危机后各国家阶层的迈进方案
2012-10-20
金融危机后各国家阶层的迈进方案
——读《从西潮到东风有感》
金融危机爆发后，通过互联网、媒体以及经双的课程讲授中多多少少对金融危机的爆发以及影响有了一定的了解，金融危机确实给以美国为首的西方国家带来了沉重的打击，但中国似乎很快便拜托了阴霾，GDP依然成高比率的增长趋势。当时我便对金融危机有过许多疑问比如危机爆发的真正原因、如何在最短时间内以最小的代价躲避金融危机带来的损失以及如何进行危机后的重建，在拜读了林老师的《从西潮到东风》一书后，使我找到了大部分问题的答案，可以说获益匪浅。
林老师在就职世界银行副行长时着力研究发展经济学领域，所以我想这本书至少对发展中国家以及贫穷国家来说是一本很好的借鉴之书，其中通过详细阐述部分发展中腾飞的事实得出的两个比较可行的富强之路：雁行模式与领头龙模式，可以说提纲挈领的总结了现有的发展模式，以便于效仿；本书不仅为发展中国家指明了前进的道路同时也对金融危机的产生根源进行了彻底的分析以排除东亚国家的经济政策影响，而将重点放在了美国的房地产泡沫上；除了围绕发展中国家的话题，本书最大的亮点便是着眼于世界经济的发展方向，为促进世界经济的发展提出宝贵的意见，比如对于发展中国家可以通过建设基础设施以弥补技术方面的落后、而对于发达国家则可以对发展中国家进行融资以保障资本的运营，从而达到共赢。另外，为了避免美国再次爆发次贷危机影响各国的外汇储备波动，林老师特别提出了对通用货币美元进行替代的建议，其中“纸黄金”的概念变脱颖而出。
本书首先阐述的是金融危机爆发的真正原因，有两点假说：其一为东亚和中国的经济政策导致了全球的过度储蓄，从而压低了利率，刺激了放松监管的金融部门的扩张，催生了美国的房地产泡沫。出口导向型经济增长战略、为避免为未来的国际支付危机而采取的自保措施以及中国对人民币汇率的低估，导致这些国家出现了失控的巨额经常账户盈余和外汇储备，中国和东亚各经济体通过各种宏观和微观政策系统的刺激出口（包括倾销），被视为全球失衡的主要原因；其二便是美国的房地产泡沫是自身造成的，其背景是抵押贷款市场扩大到低收入人群，互联网泡沫后才去的货币宽松政策以及在抵押贷款和金融监管市场的监管、激励、设计和结构上的失误，包括脱离银行监管系统机构视野的影子银行金融体系的兴起等。其中第一点说法中被广泛认为的根源是人民币汇率低估是全球失衡的原因，但书中通过三类实证现象说明了汇率似乎并不是美国对中国的经常账户赤字变化的显著决定因素，而且东亚经济体在美国总贸易逆差中所占的比重显著减少，说明了东亚经济体对美国房产泡沫即使有一定影响也应该不会是决定因素。而假说二却有着很好的危机发生发展过程的解释，本书在第三章中重点阐述了整个演变过程：从次级抵押贷快市场的形成到金融创新给次级抵押贷款提供的帮助再到美国金融监管放松以及美联储的货币政策造成的低利率鼓励了金融部门的扩张和创新，使金融衍生品越来越复杂，致使与新工具有关的风险被低估，环环相扣，有力地证实了假说二的真实性。
通过分析金融危机爆发的原因我们观察到了既然中国有着惊人的增幅的外汇储备，那么这究竟是什么原因呢，本书第五章给出了答案，以及解决的办法，书中提出中国的高储蓄率并非来自居民储蓄而是企业储蓄，主要原因在于中国的双轨制改革政策，结合国情中国提倡给资本密集型部门的大型国有企业不断提供转轨扶持和保护，以维持社会稳定，同时放开劳动密集型的轻工业部门的产业进入，给转轨过程注入活力。为了降低高储蓄率林老师也特别提出三点措施：1.改善公司治理，调整分红政策，较少企业的利润存留。要求国有企业分红可以减少他们的利润存留，扩大家庭消费。2.给银行体系引入更多竞争，还可以考虑加强对银行的监督，要求大银行将一定比例的贷款发放给中小企业，并且让新建的小银行更容易进入市场，以此给中小企业提供更多信贷。3.提高煤炭、油气和其他利润率过高的矿产公司的资源税。
前面分析了金融危机的爆发原因，接下来将探讨在危机爆发后，各国将采取什么样的措施应对危机，本书提出的观点便是共同建设基础设施以及“金纸币”的概念。
首先是基础设施的建设，超越凯恩斯主义的基础设施建设对发达经济体来讲是坚实但有限的机会，而对于发展中国家则可以提供丰富的机会，并且对当前和未来而言都将是共赢的策略。这样的投资可以给结构性改革创造空间、帮助发达国家避免陷入低增长、高风险、高债务的长期的“新常态”，而代之以“新新常态”——让发达国家回到危机前的增长轨道并促进发展中国家的增长。而一旦全球基础设施计划恰当实施，有望一方面增加高收入国家出口、改善失业状况，另一方面促进发展中国家的减贫和经济增长，所以为了从现有资源中获得最大产出，各国需要最有效率地建设合适的突破发展瓶颈的项目，发展中国家还需要筹集资金填补基础设施的资金缺口，其中可以通过税收收入、传统的援助金、非传统援助方和主权财富基金、国内储蓄、国际金融市场以及公私合作模式。林老师在该书中还特别指出了建议的全球基础设施投资计划包含的几个关键的设计特征，首先，该计划将涵盖发达国家和发展中国家的基础设施需要；其次，全球基础设施投资计划将集中在那些突破制约增长的瓶颈以及可以实现自身盈利的项目上，以避免造成不可持续的公共债务负担；最后，该计划的资金应该来自储备货币发行国和外汇储备丰富的国家，还应该利用公共资金撬动私人投资。
而林老师又提出促进发展中国家基础设施建设的全球计划行之有效的前提是发展中国家能实现快速增长，事实表明这并不是不可能的。本书提供了两种可行的“过来人”方案：雁行模式和领头龙模式。经济发展是持续的产业和技术升级过程，任何一个国家无论处于哪一发展阶段，如果能积极发展适应自身比较优势的产业，都可以成功完成这一发展过程。发展中国家取得杰出增长表现的秘诀是利用后发优势，兴办与本国要素禀赋类似的国家曾发展迅速的那些产业，通过有选择地认真学习先进国家，后来者可以成功地模仿自18世纪以来已让多个后进国家顺利实现赶超的“雁行模式”。而中国曾经是发展雁阵中的追随者，正由低技能的制造业向资本和技术更密集的产业转型，即将成为“领头龙”，这样的转型将释放出接近1亿个劳动密集型制造岗位，足以让低收入国家目前的制造业就业人数增加4倍以上。其他中等收入增长极国家也表现出了类似的趋势，低收入国家如果能够制定并实施可行的发展战略，抓住这一新的工业化良机，就可以踏上结构变迁的活力之路，成功实现减贫和经济繁荣。
最后本书对新兴的多元化储备货币的前景及其所依靠的经济体的稳定性提出了一些想法，其中主要包括美元、欧元以及人民币的前景，而作者的观点是新兴的多元化储备货币体系的优点在于，可以让世界各国实现储备分散化，在危机期间提供更多的全球流动性，但这些优点可能付出的代价是，作为储备资产的各种货币的汇率波动会带来更多的不稳定性。自此，作者尝试提出了一种名为纸黄金的新货币，因为它既有法定纸币的有点，也有黄金的稳定性，并提出了具体的发行规则，认为其可以减少波动性和交易成本，有利于长期经济增长，走向国际储备货币的行动对储备和非储备两种类型的国家而言都是一种共赢的选择，值得当前的国际社会认真考虑。
本文的结尾还是推荐大家如果对经济学领域感兴趣或者仅仅是作为一种知识的积累，都可以品读一下这本书，将给你带来对金融危机的更深入的见解以及新的思维。
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