一首对冲基金的赞歌
2014-04-30
从书前后的结构看，这本书主要的一个目的是赞扬对冲基金，包括：
1.对冲基金没有足够的规模，可以让国家出手拯救，所以出问题不会用纳税人的钱；
2.对冲基金没有存款保证，必须通过证明自己才能够获得投资人的注资；
3.对冲基金的风险极高，简单的扰动都会触及对冲基金的风险底线；
4.对冲基金的管理者一般会把自己的资金也投入其中。机构投资者和人一样，当你认为你的行为可以由别人来买单的时候，你是无法获得独立的。美国的投资银行认为自己可以获得国家的资助，那么犯过的错误还会再犯。对冲基金明白自己面对风险时，没有退路，所以会更加谨慎的去评估风险。
整本书中，马拉比基本是按时间顺序讲对冲基金故事的：
首先是BIG DADDY--Jones。他认为股市的价格波动也是人性的greed, fear and jealousy的体现，投资者的情绪创造了股票价格的趋势。
当投资者对股票乐观时，股市的价格就会上涨，上涨又带动了乐观的情绪，导致股票继续上涨。如果股票价格下跌，贪婪转换为恐惧，局势就翻转了。
讲Rock-and-roll一章时，提到投资是和得失心态的斗争，看谁能更快从失败中恢复。当市场下跌时，能否第一时间撤出，准备精力面对下一次的机会。
所以，投资是对投资者心理的分析，是一种行为金融学。投资需要对参与人受外界限制（如税务或空盘）的了解。投资也需要知道自己的行为会对别人产生什么影响。
讲LTCM的问题时，提到了流动性
流动性风险，就像很远的地方有一辆救护车，而你现在却在失血，根本等不到救护车，你就挂了。
资本解决的一个大问题就是流动性，因为可以救命，所以流动性价值很高。
而Code Breaker，量化基金的解码者Jim Simons挑选的是在IBM做机器翻译的人，写过比较好的论文。
他的做法是对外要保密，以保证策略隐私；对内要开放，以保证团队合作。
资产灾难，讲的是对冲基金在2008年挣的钱很多都是投行亏的
投行之所以亏损，是因为监管要求提准、信赖评级机构。债券发型商给钱，评级机构给债券AAA的评级。评级高的债券，银行少提准，也认为自己拿到了低风险的债券。但是，对冲基金不依赖于评级机构，也没有提准的要求，所以更客观。这个故事的启示就是，不要轻信评级，即使是国际的评级机构，要用自己的眼睛去看。
富可敌国
金融机构建立在信用和信心的基础上，如果别人对你没有信心，大量取现，同时大量做空，对冲基金就玩完了，贝尔斯通这样的银行也是一样。所以，风险非常高，风控非常重要。
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