成功者都是孤独的
2012-02-21
次贷危机以前，保尔森这个名字更多是指亨利*保尔森，高盛的前董事长，时任美国政府财政部长。而次贷危机以后，这个名字更多是指约翰*保尔森。对，就是那个做空房屋抵押贷款获得巨额收益的对冲基金经理。在整个华尔街风声鹤唳的2007年，他掌管的基金盈利150亿美元，个人收入超过40亿美元，一举登顶最赚钱基金经理榜。2008年至2009年，贝尔斯登雷曼兄弟相继倒闭破产，次贷危机扩大蔓延，约翰*保尔森也继续扩大战果兑现筹码，荣膺“对冲基金之王”的称号，跻身成为可以与索罗斯、巴菲特、利弗莫尔这些人齐名的华尔街圣殿里的伟大人物。 2010年，约翰*保尔森以120亿美元的身价列于福布斯全球富豪榜第45位。
关于保尔森赚钱的传奇和丰功伟绩，可以找到很多的新闻和描述。本质上来说，《史上最伟大的交易》这本书是保尔森的个人传记。作为一个普通读者，感受如下：
1、保尔森的父亲是会计师，母亲是儿童心理专家。父母一共生育了四个孩子，保尔森排名第三，有两个妹妹和一个弟弟。其家庭并不富有，属于中产阶级里的下游水平。
2、保尔森在纽约大学拿到金融学士，后来进入哈佛商学院攻读MBA。在哈佛就读期间，听了著名的并购专家KKR创始人科尔伯格的演讲，对华尔街产生了兴趣。1980年，保尔森从哈佛毕业，成绩排名班级前5%——以中国人喜欢看出身、论背景的眼光，保尔森算得上是优秀，但并非顶尖级的那种“出类拔萃”。
3、保尔森的第一份工作并不如意。他商学院毕业后进入波士顿咨询公司，主要工作是调研，然后就是和同事们聊天、和秘书们调情。
4、第二份工作才算进入了华尔街，但同样是失败。他加入奥本海默公司，寻找潜在收益的大型杠杆交易。但几年以后就暴露出经验不足、缺乏必要的金融技巧引领收购交易，于是开始重新寻找工作。
5、后来他进入贝尔斯登，仍然从事并购交易。这次才算得上有所起色，四年后成为并购部经理，算是并购交易的专家吧。
6、保尔森直到45岁才结婚。对生活纽约的年轻人而言，高薪、单身意味着什么，想必每个人都可以猜得到。他年轻的时候，热衷于花天酒地、时尚派对、流连于夜场，还投资过曼哈顿的夜总会、迪厅，还因醉酒驾车被捕。书中对此轻描淡写一笔带过，着墨不多，但很显然，这种方式曾经是保尔森个人生活的一部分。后来保尔森成立了自己的对冲基金到处寻找投资人时，他以前的生活方式给他筹资带来过麻烦——任何投资人都会判断这个基金经理是否可靠。由于四处筹资未果，他是自掏腰包200万美元才开创了自己的基金公司，公司只有自己和另外一名员工。他甚至一度自我怀疑，问自己的父亲，“自己是不是入错了行？”。
7、保尔森虽然也做过成功的个人投资，他和同事投资了一家啤酒厂，收益不错：投资2.5万美元，后来价值逾百万。1994年，他在39岁成立自己的基金公司，专注于并购套利的交易，个人资产不到一千万美元。若以圈外人、特别是中国人的标准来看，当然算得上成功人士。但以华尔街的眼光来衡量，在对冲基金那个圈子里，他是属于默默无闻、寂寂无名的小角色，如同沧海一粟，没有任何知名度，没有任何优势和特色。美国资本市场上，每天都有新的对冲基金成立，也有基金公司清盘关闭，就如同风起云涌、花开花落的季节变换一样稀疏平常。打个中国式的比方，当时的保尔森，就是一个刚从学校毕业、一个月能拿四五千块钱的职场新手而已。这样的学生如过江之鲫数不胜数，你能判断出哪个学生将来能成就大业、可以在金融历史上浓墨重彩？恐怕上帝也没有这样的眼光。
8、让保尔森做空美国房市的建议出自于另一个人：佩莱格里尼。一个意大利裔美国人，比保尔森小一岁，哈佛同学，是一个悲催的倒霉鬼、失意者。两次婚姻失败，在华尔街的职业经历毫无亮点可言，失业之后到处碰壁、求职，银行卡里分文不剩，在走投无路的情况之下，才于2004年春季在保尔森的基金公司里谋得一个分析员的职位——这个职位很尴尬，因为大多数情况下是那些初出茅庐的毕业生们干的，而佩莱格里尼的年龄足以成为他们的父亲。在保尔森的基金公司里，佩莱格里尼并不受重视，出于保护饭碗和自我表现，2004年10月向自己的同学兼老板保尔森提出了关注CDS的建议。作为老板的保尔森，不轻易否决下属的建议，鼓励他深入调查研究。于是佩莱格里尼全力以赴的研究房市，寻找房市泡沫的证据，判断房市拐点。正是由于佩莱格里尼出色的基础工作，才让保尔森坚信美国房市泡沫一定会破灭的判断：买入CDS，沽空CDO，卖空ABX指数，孤注一掷做空美国房市！
9、佩莱格里尼在2007年的收入是1.75亿美元，这是保尔森付给他的薪水和奖金。从2004年加入保尔森的基金公司时的穷困潦倒，到身价亿万，佩莱格里尼只用了三年的时间——当然，这一年保尔森自己的收入是40亿美元。由于长期笼罩在哈佛校友保尔森的光环下，而且在公司里，佩莱格里尼看不到个人前途，感觉受到忽视，他于2008年12月底辞职，创办了自己的投资公司。
10、我们更多的是看到这些人功成名就后的风光。这个行业的压力之大同样令人恻目，由于保尔森在房地产火爆时敢于逆天而行，固执的卖空房市，导致他新成立的基金找不到客户，也得不到老客户的理解，为了缓解压力，他不得不通过跑步、游泳冲浪、打网球来缓解压力，调节自己的心情。最后不得不拿出自己的钱，孤注一掷。而佩莱格里尼放松的方式是，带着儿子冲浪、练车，在中央公园散步。保尔森麾下的另外一员大将罗森博格，在妻子生产时，还在产房的角落里看电脑，用电话进行交易。
11、次贷危机前，看空房市的并非保尔森一人。有些人看空得太早，或者节奏没有把握好，得不到投资人的信任，倒在了黎明来临前的夜晚，比如书中的迈克伯利。也有一些人，同保尔森一样，有着先知先觉的敏锐，看空得正当其时，通过操作大获其利、赚得盘满钵满。格雷格*李普曼为自己的公司德意志银行赚了20亿美元，个人投资者杰弗里*格林至少狂赚5亿美元。值得一提的是安德鲁*拉赫德这个人，简直把看空房市当做了一种信仰，用自己所有的钱沽空CDO和卖空ABX指数，最困窘的时候，他用三明治、罐头充饥，几乎付不起房租，过着贫民一样的生活，为能找到相信他的投资商简直就像西天取经一样经受磨难。用了15个月的时间，拉赫德的投资收益10倍，自己赚了1000万美元，为客户赚了1亿美金。他给自己的客户兑现了收益、发了一封公开信之后，独自退隐江湖——他经受的压力和苦难，绝对不在保尔森之下。但全力做空、赌注如此之大的，只有保尔森一人。尽管在次贷危机中的寒夜里，美国的上空仍然有许多星辰闪耀，但作为月亮的保尔森一出现在华尔街的夜空，所有的星光都黯然失色了。
12、（书外话）事后，有业内人士评价说，“从智力角度而言，看空次贷市场不是最难的，难的在于高超的交易技巧，以及面对暂时巨亏仍持续保持高仓位的勇气。保尔森基金一度账面遭受巨大损失，但他们挺过来了。至于交易技巧，大方向赌对了，小门走错，使用的工具不得当，一样白搭。”
13、2007年之前，保尔森的基金公司作为华尔街众多对冲基金中的一员，无论是从管理规模，还是收益来看，都只是普通平凡默默无闻。2007年之后，保尔森声名鹊起扬名世界，投资大师索罗斯邀请他共进午餐，美国国会发传票给他召开听证会——全世界都在关注他的言行举止，聆听他的谈话。保尔森从一个无名小卒，一下子步入了华尔街神殿，接受全世界投资者的顶礼膜拜和景仰。
书外感想。
一、我个人觉得，约翰*保尔森与现在NBA火爆的林书豪有很多相似之处：都毕业于哈佛，在成名之前都默默无闻无人关注，在自己所在的圈子里都是边缘人物，并没有太多的亮点。但他们自己每天都勤学苦练、坚定信仰、不轻言放弃，最后把握住时机，一举扬名世界——这就像梦想成真的励志大片一样，美国梦的现实代表。
二、所有的成功人士，在被奉为“神”之前，仍然和普通人一样。我们每个人身边都存在这样的人，他们可能是失意者，边缘人物，他们并不主流，属于孤独的少数，他们的看法、观点倍受冷落，甚至遭遇非议和排挤——但是，真理有时候就是掌握在少数人手中！当遇到合适的时机，荣耀之光就会照耀他们，历史会被他们改写。的确，这有点像好莱坞大片的情节，但是，生活从来都比电影精彩，不是吗？
三、在已经过去的2011年，美国经济停滞不前，随着欧债危机进一步恶化，全球市场都受到严重打击。保尔森由于错误地预测美国经济将会复苏而压错了赌注。2011年度，保尔森麾下的两只基金，一只亏损52%，一只亏损36%，而同期的标普500指数基本持平。
一个作家最大的错误就是最先就写出了他最好的小说。这句话如果套用在一个基金经理身上，那么或许他最大的遗憾就是扬名立万的一次、唯一的一次就赚取了最大的收益。不知这句话套用在保尔森身上是否恰当？无人可以解答。
巴菲特靠着40多年的年均收益率超过20%而被封为“股神”，索罗斯狙击英镑，做空东南亚，两次横扫世界如无人之境，足以彪炳史册。保尔森的基金继续增长不难，要超越标普500指数也不难。但要想重复连续两三年收益超过百亿美元的神话，那简直就是上帝本人莅临华尔街。
谁知道呢？上帝本人还曾经亲自降落凡间打篮球呢，谁又保证上帝本人不亲自操盘对冲基金呢！
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