智者傲行
2016-05-05
开篇看到作者这样描述A股市场时——“A股市场有一个特色，许多国企的盈利来自它所持有的其他国企的投资收益，股价上升又变成推动未来盈利预期的上升因素，股价与盈利增长，就变成了一个循环上升的关系。”——不禁点赞，拍案叫绝。下定决心细细研读此书。
作者对股价的分析使用Earnings Yeild Gap Model（盈利收益率差模型），即比较股市盈利与资金成本，计算出股价的合理值。关键在于准确掌握股市盈利和资金成本。大多数投资者喜欢用PE去给标的估值，然而，PE只是一个数字游戏而已，反映的往往只是过分乐观或过分悲观的情绪。
我们要怎样去研究市场呢？从大多数投资者认为“沪港通“会带来大量资本流入港股带来港股的估值腾飞，作者自发的研究”以20世纪80年代中国台湾和日本的情况为依据，研究资金流动能否支持股市持续性地冉冉上升。“选择台湾和日本的原因时，当年两者的环境与2007年的中国大陆市场非常接近，经济体系的结构都是依赖廉价劳工。给我的启发：要善于迁移知识，知识体系的构架还是得运用到实际生活中来，如何构架稳健而又实用的知识架构，需要慢慢摸索。
大多数散户存在以下问题：
（1）当市场每一次达到超高位或超低位之际，总会自圆其说，认为这次与以往不同，不再相信计算、数据、历史。
（2）散户害怕离开羊群的孤独，不相信自己的独立判断。
更具有讽刺意味的是，为何大家每次都会犯同样的错误？
作为一个好的分析员或基金经理
（1）首先要和市场保持适当的距离，不可远到感觉不到市场的气氛，也不可近到太过投入，时常盯着股票机，看看目标价位到了没有。
（2）只要分析、理论有根有据，完全毋须害怕。要看得出大市即将转势，看得出一家公司的股价太贵或太便宜。
（3）要有胆量押注，要具有承受孤独、承担责任的勇气。在转势之前行动，然后忍耐，忍耐逆水行舟的寂寞，忍耐买完还跌、卖完还涨的引诱。
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