股市真规则第一至三章
2013-07-31
再次重读股市真规则。
一、书中提到五个基本原则：做好你的功课；寻找具有强大竞争优势的公司；拥有安全边际；长期持有；知道何时卖出。从我自己的实践中看，对于安全边际、长期持有、知道何时卖出。这三点难以做到。安全边际，如果你评估出来，最后股价跌了一半？你可以承受吗？我不能。长期持有，往往股票涨太多，又是忍不住变现了。知道何时卖出，很难。这些书中给我的答案是，不能卖的情况是：股票已经回落及股票已经猛涨。股票的走势并不重要，重要的是你预期公司的未来会怎么养。书中认为股票可以卖出：1、你是否犯了某个错误。2、基本面已经恶化。3、股价是否已高出它的内在价值太多？4、这些钱有更好的投向？5、你在一只股票上有太多的投资吗（一项投资在你的组合中超过10%-15%)。书中的这几个观点很值得借鉴。分析股票应该做好相应的分析，卖出股票也应做好相应的分析，这两点都做好，然后存档。毕竟，你如果想真正的成功投资，就应该意识到投资是一件很严肃的事情。我自己的投资或许广州友谊及泸州老窖的比例太多了，而宁沪高速和兴业银行的比例又太小。
二、书中还提到七个应当避免的错误。
1、虚幻的目标。我自己的投资的也很常陷入所谓第二个**。
2、相信这次与以往不同。
3、陷入对公司产品的偏爱。这个有点想很多人喜欢苹果的平板电脑，就不加分析买入苹果的股票。作者认为，你在研究股票的时候，问一问自己，这是个有吸引力的生意吗？如果我买得起的花，我会买下整个公司吗？如果否定，放弃。
4、在市场下跌时惊慌失措。
5、试图选择市场的时机。这一点，是我最常犯的错误，还特意去学习技术分析。
6、忽视估值。
7、依赖盈利数据做分析。作者认为公司绩效度量标准是现金流，要注意经营性现金流是停滞或收缩。
三、以前看这本书的时候是在大学，读的并不是很透。书中提出分析一家公司的竞争优势分为四个步骤：
1、评估公司历史上的盈利能力。
评估收益性。
这家公司产生自由现金流吗？如果产生，是多少呢？然后与销售收入对比，它告诉你每一元销售收入能转换成超额利润的比例。如果一家公司的自由现金流在销售收入的5%左右或更多，那就找到印钞机了，
公司的净利润怎么样。净利率如果在15%以上，说明经营活动是良好的。
净资产收益率。要高于15%。
资产收益率。6%-&%。
2、评估公司利润的来源。为什么能阻挡其他竞争者。
通过出众的技术或特色创造真实的产品差别化
通过一个信任的品牌或声誉创造可感知的产品差别化
降低成本并以更低的价格提供相似的产品或服务
通过创造高的转换成本锁定消费者
通过建立高进入壁垒把竞争者阻挡在外面。
3、评估公司能阻挡竞争者多久。
两个维度。赚多少钱？能赚多久。
4、分析行业竞争结构。
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