理性还是非理性，繁荣还是不繁荣

       用了两天的时间读完了《非理性繁荣》。想起本书成书于20世纪末，我不得不去佩服美国的一些经济学家所保有的清醒和冷静。再看看中国发展时间并不长的金融之路，我想，这本书给出了我们对股市更加有益的解读。虽然基于的是美国的具体国情，但是机理的阐述部分还是具有普遍意义的。
    首先，希勒认为股市繁荣有12项催化因素：
   在收益稳定增长时期到来的互联网。（带动的是大众的反应）
   胜利注意和外国经济对手的衰落。（对手衰落和美国爱国主义式的自我鼓励）
   赞美经营成功或其形象的文化变革。（实用主义价值观的盛行。个人争相追求经济独立，投资股票被认为是迅速致富的捷径，管理者也顺势通过员工期权、回购等方式作用于公司股价）
   生育高峰及其对市场显著影响。（baby boom一代没有经历大萧条和二战，对风险并不厌恶）
   媒体对财经新闻的大量报道。
   分析师的乐观预测。
   新的养老金方案推广。（某种意义上的官方刺激股市）
   共同基金的发展。
   通胀回落和“货币幻觉”的影响。
   交易额的增加：折扣经纪人，当天交易者及24小时交易。
   赌博机会增加。

基于这12项基本的因素，又通过一个像庞氏骗局那样的放大机制，自发形成的反馈环会制造出投机性泡沫。庞氏骗局的出现也证明，简单机械的价格反馈模式确实影响金融市场。

组成放大机制的因素中，应该可以从社会和个人两方面去理解。
从社会角度：
新闻媒体带来的公众注意力连锁反应。我认为，这里新闻报道会加速反馈环性质的变化，导致崩盘。同时影响股市的还有新时代的经济思想，对“新时代”的乐观估计。
从众行为倾向和思想传染。信息层叠产生了一窝蜂似的从众行为。人们更加乐于“搭便车”式地相信专家。
从个人角度：
个人投资者总是信心过度和相信直觉性判断。

在我看来，很大程度上，股市的走势取决于股民的信心，甚至是情绪。股民会乐观地认为股市下跌后，很快会恢复，所以大家都会争相挤进股市，即便是在6千多点。但是，民众的心理是难以预料的，部分原因是：人们只有在价格变化后才能搞清他们真实的感情和意愿。当股市有一点动静甚至是其他的新闻消息之后，真实的情感可能会是恰恰相反的，很多人会去抛售股票。于是一个又一个自我实现的故事你方唱罢我登场。

本书写在美国股值被高估的年代，在一番轰轰烈烈的全民股票的运动中，想要接受这样的理念怕是困难的。而在经历过经济危机之后，我们才会停下来想一想，看一看。
如何在非理性繁荣中保有一份理性的投资心态，我想我们还有很长的一段路要走。因为经历，才会懂得。