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评分：
内容：★ ★ ★ ★ ★
翻译：★ ★ ★ ★ ☆
排版：★ ★ ★ ★ ★
装订：★ ★ ★ ★ ★
看这本书之前，我已经在股票市场上损失惨重了，这时候才知道我其实什么也不懂，把投资太过于当儿戏，轻率、鲁莽和无知，这样的投资怎么能不亏损呢。
读过此书之后，我才发现，自己还只是个小学生、门外汉，投资股票？无非就是散财童子而已。我很庆幸，一本沃伦巴菲特读了两遍的书，我终于读到它了，这的确是一本每一个想进入或已经进入股票市场进行投机或投资的人应该读的经典。
作为橡树资本的掌门人——霍华德.马克斯，他将价值投资和防御性投资的理念在资本市场上运用的淋漓尽致。这本书里，将会颠覆很多人固有的投资理念。细细读之，如沐春风。
全书的核心思想主要有以下几点：
1、做一个具有第二层次思维的人
能做到这一点的人，作者认为是少之又少，一般的人思考问题的深度总是浅尝辄止，那么在股市里就体现为80%的人赔钱，只有那些比别人多深入思考一步的20%的人群在赚钱。想成为具有第二层次思维的人至少需要不断的读书涉猎和大量的练习的。
2、有效市场理论的局限性
因为市场只是部分有效，所以我们才可以在市场的错误中发现投资的机会，也正因为市场不完全是无效的，价格终究是要回归价值，我们才可以实现投资的收益。
3、坚持价值投资
作者认为投资类型分为三种：动量投资者、成长型投资者和价值投资者。他认为前两者都想通过预测未来的走势来谋利，但未来并不可知（参考《随机漫步的傻瓜》），从而建立在对未来预测基础上的投资具有很大的不确定性。作者强烈认为应该把握当下，根据现在可知的所有信息对股票进行估值，并寻找价格低于价值的股票进行投资（当然，错误边际或安全边际越大，风险越小）。
4、逆向投资
如邓普顿爵士一样，做一名逆向投资者。在牛市中，克制内心的欲望和贪婪，及时卖出，落袋为安。在熊市中，敢于顶住内心的恐慌，逆势买入并坚定的持有。作者甚至认为可以不惜去借下落中的刀子。但人们普遍由悲观情绪转变为乐观的时候，此时已经失去了入市良机。
不得不指出的是：逆向投资，经常需要承担价格向不利方向变化所带来的痛苦。逆向投资和价值投资经常是比较痛苦的，注定了要长期忍受孤独和寂寞。
5、防御性投资
在获取投资收益的过程中，作者认为高明的投资者应该是这样的：即在多头市场中，获得市场平均收益即可，在空头市场中，获得比市场收益更好的收益或更少的损失。作者并不赞同那些在牛市中无比荣耀而在熊市中亏损惨重的投资者。防御性投资短期来看，收益没有激进型投资者收益高，但是长期总是能跑赢那些激进型投资的收益。作者认为：生存更重要！正如中国古谚一样：留得青山在，不怕没柴烧。
6、市场的周期性
周期永远存在！牛市之后必是熊市，熊市之后必是牛市！大树没有长到天上，价格也不会跌到零！万事万物都是一个轮回。正如中国道家学说一样：物极必反，乐极生悲，悲极生乐。股市也是如此。认识到这一点，有助于我们在牛市的亢奋中保持清醒和警觉，在熊市的哀鸿遍野中存在乐观态度，如此方能战胜市场。
7、钟摆原理
市场总是如钟摆一样在做着上下运动，对我们而言，最重要的是要认清自己的位置，知道我们身处何方。是该买入还是该卖出？亦或该坚定的持有。
8、未来不可预知
作者非常推崇《随机漫步的傻瓜》，认为任何一个预言家都无法准确的预测出未来经济的走势，这是一个哲学问题和概率问题（如黑天鹅事件）。
9、认识风险、识别风险、控制风险
作者纠正了长期以来人们对风险收益曲线错误的认识，指出“高风险，高收益”的是一大悖论：如果高风险投资就能收获高收益，那投资就不应该是高风险的事情了。高风险情况下，投资的收益概率区间会更宽广，既有远高于基准收益的可能，也有大幅亏损的可能。这种投资作者并不很赞同，他认为，真正的投资应该是：低风险下取得高收益，或高风险情况下取得更高的收益。
怎么控制风险？就是尽可能的维持安全边际（错误边际），即控制价格低于价值的幅度，幅度越大，风险越小。除此之外，别无他法。
10、抵制消极的心理因素
在投资的过程中，人们普遍存在贪婪、恐惧、嫉妒、失去怀疑、过度自信等消极情绪，这些情绪将使人们无法理性投资，在牛市中亢奋过度，在熊市中悲观消沉，致使坐失江山！我们在投资中，应该时刻保持警惕和清醒，时刻多一份怀疑。牛市中，问自己：是不是价格太高了呢？熊市中，问自己：是不是人们悲观多头了呢？
11、耐心等待机会
市场时间不正确的时候，不应该仓促行事。耐心对投资来说，是一件很重要的素质。
12、避免错误
沃伦巴菲特等一些顶尖的投资者，他们之所以成功，是因为他们投资生涯中，极少犯错误，他们会尽量控制并避免错误。如巴菲特所言：保持本金不亏损是投资致胜的黄金定律。
13、重视运气
投资不纯粹是一项技术工作，它也运气成分在里面，我们不能忽视运气的成分而孤立片面的看到某个人某时期辉煌的投资收益。一个顶尖的投资经理的判断标准应该以他较长时间的投资业绩为参考依据，比如可以使用夏普指标，衡量承担每份风险下的收益。
14、寻找便宜货
顶尖投资者要做的是：买的好，不是买好的！即使好公司也不一定值得买入，差公司也不一定值得卖出。最重要的是：寻找便宜货！橡树资本公司在09年金融危机过后大量投资垃圾债券和便宜争取拿，取得了巨大的收益。（可以参考《垃圾债券之王》）。
15、多元化投资
多元化是控制风险的一个方法。关键是平衡。在防守的同时，还要进攻。所以：将鸡蛋适当放在一些篮子里，并看好它们。