关于投资最简单的事

传统意义上，我们把投资分为三派： 1. 价值投资派，以巴菲特和美盛集团投资人比尔米勒为代表。 2. 技术派，比较有名的是 K线和各种技术指标，中国95%以上的股民和基金经理都奉行这种投资策略，包括我大学上的《证券投资分析》这门课讲的也是技术派。 3. 市场派，不相信任何方法，完全听从市场，以诺贝尔经济学奖获得者威廉夏普和著名金融学家马尔基尔为代表，他们认为从长远来看，投资指数基金是最简单而且高回报的投资。 按照中国人的观点，以上这些投资流派都是「术」，而中国人更加推崇的是「道」，「道为体，术为用」，「术」是指导行动的具体方法，「道」更多的是方法论和处理事情的原则。而我最近在读的《投资最重要的事》讲的就是「道」这个层面的东西。 一般人都会觉得，「道」会更加「玄」一些，需要参透才能一探究竟，然而在读这本书的时候，我感觉每一章节都是一个极其简单的道理，其中有些道理甚至是原本就知道的，所以我不仅觉得是「最重要的事」，还是「最简单的事」。 当然，有时候看似简单的东西，也是最容易被忽略的。摘录一些有意思的句子： 第二层次思维者知道，为了取得优异的业绩，他们必须具备信息优势或分析优势，或二者兼具。他们时刻警惕，以防失察。我的儿子安德鲁初出茅庐，他从当前事实和未来前景出发，提出了许多引人入胜的投资理念。他是一位训练有素的投资者，他考察的第一步永远是：“谁不知道这些信息？” 具备第二层次思维的人已经可以算很少了，更不要说在第二层思维之外还有第三层、第四层思维。 需求曲线在大多数情况下都起作用，但在投资领域里似乎远非如此。在投资领域里，当自己持有的证券价格上涨时，许多人会更加喜爱它们，因为他们的决策得到了验证；而当证券价格下跌时，他们开始怀疑自己的决策是否正确，对它的喜爱也随之而减少。 以前对这个朴素的规律并没有清晰的认知，经历了去年A股的牛市和今年房地产市场的火爆，太多的例子证明「越涨越买，越跌越卖」这个规律。 但是在市场兴衰的某些时间点上，人们通常会忘记这一事实而承担过多的风险。简而言之，在牛市中—通常是在牛市已经持续一段时间的时候—人们往往会说：“风险是我的朋友。承担的风险越多，收益就越大。给我更多的风险吧。” 有一天在网上讨论买房的事情，我说「房价暴涨可能会影响很多人的心态，一个楼盘3年翻一番，其实年化也只有26%，这还是比较高的。如果你能保证自己的资产收益率（投资理财）或者人力资本收益率（涨薪）高于26%，就完全不用惧怕楼市继续涨」，立刻有人反驳道「年收益你算错了，如果2.5成的首付，用3倍杠杆，年收益是100%」。 这让我想起去年的股市，在宽松的资金环境下，好像所有人都在用杠杆制造创富神话。牛市的时候，没有人会注意到杠杆是有风险的。 法则一：多数事物都是周期性的。 法则二：当别人忘记法则一时，某些最大的盈亏机会就会到来。 统计学里有一个「回归」的概念，深刻影响了我，回归似乎是个自然规律，小孩的身高会逐渐回归到平均值，高涨的经济也会慢慢回归到平均水平，而要想利用这个规律，一般人能够有的抓手就是「周期」。 强制卖家的妙处在于他们别无选择。他们被枪指着脑袋，必须不计价格卖出。如果你是交易的另一方，那么“不计价格”这四个字将是世界上最美妙的词汇。 揭示了最佳买点。 我们不知道一个趋势会持续多久，不知道它何时反转，也不知道导致反转的因素以及反转的程度。但是我相信，趋势迟早都会终止。没有任何东西能够永远存在。 知道「周期」这个朴素的道理之后，却还是无从下手，左侧交易可能是个比较适合的策略。 ---- 参考资料： - 《巴菲特午餐都聊些什么（三）》吴军·硅谷来信 - 《投资中最重要的事》 霍华德·马克斯 Howard Marks