几大牛逼流派

1、趋势跟踪。

一般意义的趋势追踪是丹尼斯的海龟派为代表的机械系统，多是程序化的。但我觉着索罗斯、德鲁肯米勒、琼斯、科弗勒、培根都属于趋势追踪。他们对市场的理念是相同的，就是市场不是有效的，抓住无效的趋势机会可以盈利。不同的是具体操作手法，丹尼斯派是纯技术跟基本面不沾边，而后面那些大神都是基本面和技术面兼备，德鲁肯米勒是典型代表，琼斯很推崇波浪理论。本书集中介绍了德鲁肯米勒鞋派，对单纯基于技术的趋势追踪没有介绍，我猜可能是这派影响力较小，最大规模的基金大概几十亿美元，其实这一派源源流长，现在还有大量中小规模的长期盈利的基金。

2、高频量化。

这个领域不熟悉，粗略理解也有两派。长期资本管理公司为代表的上帝派和大奖章基金代表的没有上帝派。上帝派从一个学院理念出发，用历史数据验证理念，设计风险模型，开干收钱，等爆仓。那个理念到底是不是符合市场实际，谁知道呢，反正都是远离市场的经济学家的假说，比如有效市场理论、均衡市场理论、理性人假说、正态分布模型。就是塔勒布极其鄙视的那堆东西。没有上帝派不承认任何市场理念，直接从市场数据中挖掘短期无效的模型，西蒙斯就是这样，不从华尔街招人，金融经济学的任何理念都没有影响。这两派的方向是完全相反的。上帝派自上向下，无上帝派自下而上。其实上帝派和趋势追踪派有相似之处，就是都是理念派，不过他们的理念是相反的，上帝派相信均值回归关注的是均值，趋势追踪关注的是均值发散的黑天鹅。

3、事件驱动。不了解。

4、罗宾逊派。不懂股票不说了。

第3章 保罗·萨缪尔森的秘密 萨缪尔森投资商品公司，库特勒（有效市场理论贡献）设计商品公司风险模型。 威玛是宏观商品流派开创者，从经济计量转为趋势分析。因为枯萎病做空玉米几乎破产。万森纳创立趋势跟踪的自动交易系统，传奇交易员埃德 · 史柯达（Ed Seykota）稍晚发明类似系统。 迈克尔 · 马库斯（Michael Marcus）。潜心学习价格图表，把那些图表当做投资者心理的反映，尤其关注图表和基本面两者之间的相互作用。比如， 如果基本面给了坏消息， 但图表显示市场将持续上升，这就意味着投资者已经消除了下跌的可能——没有什么会改变这个趋势，市场只可能向上。市场的底部往往是圆滑的曲线，因为大丰收不仅推动价格下降，而且导致过量商品进入库存，这个存货使得价格低迷持续相当长时间。相反，市场的顶部往往比较尖，如果某种农作物突然短缺，消费量就得大幅下降，导致价格暴涨；但如果下一季收成不错，短缺消失，价格就会迅速回落。但这种模式也因具体商品的不同而有差异：例如，猪肚和鸡蛋就以尖底而闻名，这些商品的存储期有限，所以过剩的商品只能投放到市场，而不是转为存货。新信息可以被即时处理的观念只是学术界的前提假设之一，和现实没什么关系。信息被投资者逐步消化的观点解释了为什么市场变动具有趋势性。 布鲁斯 · 科夫勒。最有利可图的机会出现在没有基本面信息的时候。如果市场表现正常，在窄幅内波动，没有明确理由的突破就是一个可以跟进的机会。这意味着某些内部人士从什么地方获悉了还不为市场所知的内幕信息，如果你跟着内部人士，你就会在消息公开前下手。开创货币套利的交易模式。 远期市场上的大幅折扣根本不是货币贬值的信号，而是货币要升值的迹象，因为高利率可能会压低通货膨胀，吸引资本流入国内。 培根的摩尔资本。2013年排名，Louis Bacon，福布斯排名388，净资产16.2亿美元，年龄56，所属基金Moore Capital Management。 保罗 · 都铎 · 琼斯Paul Tudor Jones II。福布斯排名116，净资产43亿美元，年龄60，所属基金Tudor Investment Corporation。 科夫勒Bruce Kovner。福布斯排名98，净资产48亿美元，年龄71，所属基金Caxton。 第四章 炼金师 在索罗斯的《金融炼金术》出版以前，权益类和商品类的管理一直是独立的。股权投资者是基于以基本面分析为主导的文化，而商品交易员是源于图表和趋势所主导的文化。但是，索罗斯两者兼而有之。《金融炼金术》中讲述的实战将基本分析与趋势分析结合起来，将经济学家的语言与图表分析员的本能结合起来。这样，索罗斯设法与对冲基金的两派人士沟通，提醒他们另一方有可取之处。几年之内，像保罗 · 都铎 · 琼斯之类的商品交易员和像斯坦利 · 德鲁肯米勒之类的权益类投资者都被视为宏观型投资者。 第5章 顶尖高手 巴菲特对有效市场理论中著名的猩猩理论的反驳，统计上看似看似随机的现象在考虑其分布后可能完全不同。如果发现一种罕见的癌症在一个特定的村庄很普遍，你不会把他归因于机会，而会分析水。表现卓越的人来自于特定的村，这个村不是由特定的地理位置决定，而是由他们的投资方法界定。 分析原因时，统计方法未必有效，还要看统计数据的分布情况。比如原生家庭对子女的影响，如果几个子女有相似的性格，原因时基因还是教育还是随机偶然？是很显然的。一个是偶然，两个是偶然，三个就不是偶然了。 第6章 扰乱市场的高手 相信康德拉季耶夫长波理论，迷恋艾略特波浪理论。 1987年美股崩盘以及美债上涨。投资组合保险创造了一种加剧下跌的机制，从而为投机者创造了一种不对称的赌注。投资组合保险增加了下跌的危险：下跌的股票将引发投资组合保险人的抛售，而这种 抛售将导致股票下跌更多。 1990年日经指数崩盘。日本的金融文化创造了一个类似的不对称性，存款人期望他们的基金经理每年能有 8% 的回报率，而因为这个最低预期回报率的重要性，基金经理将在股市逆转的时候转向债券，以便在无风险的基础上锁定 8% 的回报率。 套利限制（有限套利理论）：市场可以脱离其基本价值，因为投机者缺乏挑战共识的实力，而这种趋势能持续到远远超出一个理性的点。但如果你比其他人更具备实力和勇气，你可以突然袭击，在市场毫无准备的情况下将其扰乱，因为你导致了一个新的趋势，你会是最先受益的。 1987年黄金上涨后白银上涨。琼斯强调，他使市场与基本经济因素相悖的能力并不比一个在山上引发雪崩的孩子的能力强。 第7章 白色星期三 保罗 · 都铎 · 琼斯的一个观点：如果你了解市场上的其他玩家，你就可以找出那些非常吸引人的风险回报比的交易。 斯科特 · 贝瑟（ Scott Bessent ）研究过波动很大的英国房地产行业，贝瑟向德鲁肯米勒指出英国抵押贷款的利率一般都不是固定的，当英国中央银行提高利率，英国家庭就会立即感受到付款压力。由于这种传导机制，德国的高利率将把英国置于一个非常困难的境地。如果英国中央银行提高利率来确保英镑在汇率机制内的地位，对按揭供款人的即时打击会在英国已经陷入衰退的时候进一步打击消费。 德鲁肯米勒找到了一个空隙，这是那些几乎不可能对他不利的赌注中的一个。英国当局很可能会拒绝更高的利率而允许英镑贬值。另一方面，英镑也几乎不可能对德国马克升值；在英国经济不景气的情况下，英国中央银行的加息不会超过必要的幅度。德鲁肯米勒抓住了这个不对称的投注机会，大量 买进德国马克，卖出英镑，在 8 月底之前他投资在这个头寸上的资金达到 15 亿美元。 英国从汇率机制退出将使得政府可以随意降息， 这将有利于政府债券，而且货币贬值和低利率对股市也是利好。在周二和周三抛售英镑的时候，德鲁肯米勒同时购买了英国政府债券和股票。