筆記

關於債務危機，有很多A導致了B，C導致了D，但B怎麼弄上了C，A又從何而來，除了C還

有什麽導致了D說不清~~~

筆記
前言 一个人人都在欠钱的时代
第一章 那天，我的国家破产了
从提款机取不出钱的那一刻讲起
他们把金融商品包装成一种天然资源
——銀行業，其資產是整個經濟體的12倍之多
——只和銀行談了不到15分鐘，就貸到了三筆款資，共計60萬英鎊。其中一筆……是用5種不同的外國貨幣做成的一籃子貨幣來計算利率的
每个人被鼓励享受便宜的信用
布朗，是一种屎的颜色
国家？闪一边去吧！
投资银行家是不会赔钱的
我希望来生进入债券市场，这样可以威吓任何人
银行就是这样垮台的！
沿用了700年的财务报表
你并非没钱，你只是“流动性不足”
——流動性，就是把資產轉化為買賣東西的能力
全世界最大的公司
为什么兑现一张支票，你得花3天才能拿到钱？
——報表上高水位的存款，意味著銀行有高水位的負債；而高水位的負債，迫使銀行必

須持有高水位的資產才行。而由於銀行主要從事放款業務……代表高水位的放款
苹果公司跟苏格兰皇家银行，哪家公司较安全？
——決定風險高低的因素之一，就在於你能承受的負債規模多大。也就是你的負債應該

比你的權益大多少
我能买下一座小岛，你呢？
他们早就和灾难约好了日期，确保灾难一定会来
僵尸银行，吓死人了！

第二章 这样搞金融，太神了！
借钱给别人，再也不怕被倒债了
用500英镑，买一辆法拉利的“选择权”
用这个公式，就可以把鸡蛋、奶油变成股票
你懂不懂，这才叫“避险”！
你用它们来避险，却不知道它们也能加大风险
他的银行，现在在我们手上
——滙豐……LTCM的價值在頭4年就增長4倍，然後在俄羅斯1998年的倒債風波后爆掉
别把“不太可能发生”的事，当做“绝不可能发生”
头号坏蛋、、黑道大哥、大规模毁灭性武器，就在你身边
——信用違約互換CDS
金融业者的思维，与你绝对不一样
——某個企業家爲什麽要投入餐廳和俱樂部事業……這個行業有很好的現金收入，他可

以把這些現金收入拿來杠杆運用。比如說，開餐廳一年要虧100萬英鎊，但有1000萬英

鎊的現金流入。他拿這筆現金去做20倍的杠杆，一下子就有2億英鎊可以拿來玩
大得吓死人的全球债务
1981年，我们现在所受的灾难在那一年萌芽
摩根银行，一场改变世界的周末营
——由他們來承擔史密斯沒辦法付款的風險——你會付給他們一筆錢，但如果史密斯違

約，瓊斯夫婦必須負責替他們還錢
当损失巨大的石油公司，遇见聪明绝顶的银行家
——把貸款人“無力償還的風險”賣掉
——把這比貸款賣個EBRD，并支付一筆費用以作為回報。這樣一來，埃克森拿到了信貸

，摩根大通保住了這個大客戶，而且資本準備完好如初，可以拿來投入其他更好賺的案

子
一家空壳公司先吃下风险，然后……最后转嫁给你
——如果我們能夠不必辛苦地拿捏每個人的還款能力，有辦法把繁瑣、逐案親自審查違

約風險的過程跳過的話，那就財源滾滾而來了
——他們設立一家空殼公司，叫做特殊目標機構（SPV）。這個空殼公司吃下摩根大通

97億美元的風險，然後再以證券形式，把這個風險轉售給投資人，支付投資人各種不同

的利率。於是許多的違約風險會先賣給SPV
——設立SPV？理由有二。第一，要把交換交易從銀行的資產負債表拿掉……所玩的杠

杆就越大……第二……還能避稅
——根據摩根大通的計算，被打包起來的那批貸款非常安全……穆迪公司哼哼哈哈……
财源滚滚，最妙的赚钱法门
——你借給這家公司虛擬的10萬英鎊，這家公司再向你買威爾森的債務，并把10萬英鎊

還給你，於是你有錢了
——就是他們沒能力還有怎樣？該頭痛的是瓊斯家
这么神奇的事，千真万确发生了
——主管單位……把CDS看出一個分散風險，從而降低風險的有效工具
——CDS的神奇之處是能夠讓你把10萬英鎊借出去10次，然後賣10次CDS給另一個擁有10

萬英鎊的人
到底AIG是怎么倒下的
——AIG其實相當於前面例子中的瓊斯夫婦……CDS市場里最大的一個玩家
——當大家發現瓊斯夫婦好像不太穩，於是鄰居們要求他們要對這些貸款提出比1萬鎊

還多的擔保品……借不到，他們就完了
请循“日本模式”，要么道歉要么自杀

第三章 你说，房地产还能热多久？
弄懂房市飙涨的真正原因
拥有自己房子的美梦与恶梦
谈房地产，就是在夸耀财富
因住房升值就觉得自己发了财，是很愚蠢的
想清楚：房子真是你的吗？
各国房贷都有特色
我们的欲望，以及现代生活的失落感
就这样，我们一步步走向危机
——房利美和房地美
房市、股市与债市里的博傻理论
这个浑蛋完全正确
利率为什么会这么低？
——格林斯潘縱觀整個局勢……好像會有一場全面性衰退
总之，有问题推给中国就对了
——中國工廠就會持續供應便宜的物品，把美國的通貨膨脹壓下來……借貸要變貴的時

候，中國在國庫券上的投資會讓美國政府可以借貸便宜的錢，然後繼續花更多

第四章 忍者也能借钱
明明是糟糕的债务，却成了诱人的投资
——他們借錢時要付更高的成本
信用越差，越是好生意
——次級房貸就不同了。他們沒有被收錄在現在的數據庫里
李祥林，一个神秘的中国数学家
——高斯連接相依函數……針對那些以不同方式同時發生的事，建立模型
这些天才都变成了吸血鬼
——相當於把流進來的資金倒入一串桶子里，最上面的桶子是AAA級的CDO分券，當這個

桶子滿了之後，就會溢出到AA級……最上面的桶子絕不會枯竭
——墨菲定律
——SIV
一场叫做“掠夺性放款”的流行病
——證券化的發明，可以讓銀行把貸款轉售給別人，放款人和貸款人就會隔開
巴菲特的信用积分居然不高，你信吧？
听听一位次级房贷业者的告白
一个脑筋清醒的人，为什么会贷款给忍者？
——說謊貸款
房贷中介坑穷人，银行视若无睹
律师的新生意：跟烂银行打官司
荒诞的金融怪象

第五章 真的没风险，快来借钱吧！
埋藏于金融市场里的地雷
我们越熟悉一件事，就越容易忽略它的危险性
经济学家们最容易犯的错误，让人哭笑不得
——丹尼爾·卡尼曼和阿莫斯·特佛斯基
我们对与概率和风险有关的事天生就有障碍
——格林斯潘是俄裔美籍哲学家艾茵·兰德的密友兼信徒……一个神秘的信仰：我们可以完全相信市场会自我管理
在金钱的世界里，风险是一种值得追求的东西
利率变得这么低，让我小坑了银行一下
要是能找到一个稳赚不赔的投资组合，那就赚翻了
一个数学天才，两个改变世界经济的概念
到底是谁在疯狂抛售股票？答案是：电脑……
过了这一点，全盘皆输
——Var
那些天才们的思考很复杂，也很违反常识
——李祥林……因为这个新公式，压根不管所有的历史。它把一个数字，γ，放进公式，用来代表相关性，而这个数字并不是取自房贷的历史分析，而是取自其他房贷信用违约互换的价格……因为相关信息都在价格里
“宇宙史上最不可能发生的事”，我却看到了两次
——Var把已知世界的范围标出来，边界在Var断点，过了这点，上面写着“有恶龙出没”，但没人对落在Var模型范围之外的恶龙和小怪物投以足够的注意
金融理论就像平时好好的、只在撞车时失效的安全气囊

第六章 政府呢？休眠中
我们如何走到这无法无天的地步
凯尔特之虎成了病猫
当一件事过于美好，美好到不像是真的……
——格林斯潘卖權的意思是，如果市場下跌，格林斯潘一定會出來救
调控房价？政府干吗要调控房价？
搞砸了？没关系，写封信解释一下就好
——FSA、央行或財政部……有很多人早就認為，債務和杠杆已經高到一個危險程度了。但問題就出在沒人認為有必要去擔這個責任……財政部操在政治大人物手中，這些人基本上是多頭的受益者
多亏政客帮忙，国会通过了“禁止立法管银行”的法律
——隨著金融部門越來越富有，它們對美國政府的政治影響力也就與日俱增
连这个法案也废了，华尔街从此无法无天
——《格拉斯-似地格爾法案》把投資銀行和商業銀行拆開
就算有法律又怎样？政府监管照样放水
证管会的调查，其实只是装模作样
——馬多夫……龐氏騙局
经济学家对过去3次不景气，准确预测到7次
学者专家们已经漂荡到真实世界之外
金融利益的力量，已经到了所向无敌的程度
坑我们的人，做每件事都是只想着赚钱
金钱至上，一个大到吓死人的市场
在金融市场赚到钱，真的能说明你能力超群吗？
——對與錯的累積壓力……真賺到錢，你會有種“事實證明我對了”的篤定
主管机关就像在游泳池里养鲨鱼的救生员
赢了算你的，输了算政府的，这样的赌博够酷吧？
看懂信评，你将发现一个很乌龙的设计
——美國證管會說，信評太重要了，不可以做成有限制性質的訂閱服務……被信評機構打分數的人，同時也成了這些機構的主要財神爺
其实，不必有疯狂的金融，也能有繁荣的经济
——加拿大

第七章 够了，我们不要买单！
大债连连，怎么办才好？
一个假的黄金时代
当金融圈的价值观凌驾于全民生活之上
怎么会有那么多国家的政府，负债庞大到这种地步
鍋碗瓢盆革命
——強迫銀行保留部份風險……投資銀行和個人金融銀行分開
国界，纯粹只是被银行家们拿来利用的东西
银行的好日子又回来了
——政府不願意祭出收歸國有……不擅長經營銀行業……潛在的政治負擔……延遲還款……把房子收回……不讓放款……被迫資遣員工……承擔銀行損失……
资本主义已经被我们搞垮了