相同的经济学，不同的政策处方——宏观稳定性

当经济处于不可持续的轨道上时——如当整个国家或该国政府正以过高速率积累债务时，其遵守规则的能力会受损——该经济的参与者知道，目前的游戏规则必将被抛弃，因此他们将采取措施以保护自己免受预期变化的不利影响，因而不会从事生产性投资。不同领域的不平衡都会带来宏观稳定性的问题。财政账户可能是赤字，公共债务的增速超过了承受能力。长期财政承诺，尤其是政府所要承担的养老保险的负债，可能会使原本有偿付能力的政府破产。货币政策可能太松，导致国际储备的损失以及最终货币的大幅贬值。银行可能会过度地承担风险，从而导致破坏性的危机，这将同时削弱财政和货币的稳定。该国可能正在积累大量的外部不平衡，该不平衡正在转化为储备的损失或迅速上升的外债，以及发出最终必须使货币贬值的信号。实际汇率可能会失调，从而限制了出口和进口等竞争性部门的盈利能力。 问题是，究竟能在多大程度上，可以将最近几年令人失望的经济增长归因于这些方面的限制。值得注意的是，2002~2003年的《世界竞争力报告》以每个国家的宏观环境为条件，把萨尔瓦多列为80个国家中的第33位，除智利外，远远位于其他所有中美洲和拉丁美洲国家的前面。支持这个排序的基础是萨尔瓦多的低通货膨胀率、低银行利差、较多获取信贷的机会、适度的财政赤字、较少的政府开支和良好的信贷评级。尽管未来可能会出现宏观问题，尤其是如果对上面的这些问题没有足够重视的话，但萨尔瓦多过去五六年的低增长并不能简单地用宏观不均衡来解释。更为重要的是，也是令人困惑之处，为什么一个相对好的宏观环境并没有产生较快的增长？