相同的经济学，不同的政策处方——萨尔瓦多的误断

如图2.1所指，萨尔瓦多的投资过低可能是由许多潜在的扭曲造成的，这些扭曲使得私人回报较低，即使社会回报率较高的时候亦是如此。一个可能的原因是，社会回报不能归私人占有。投资回报的可占有性问题可能从许多方面显现出来。我们能把这些因素分成四大类： 高税收：实际或预期较高的税收会降低私人回报率，因此会降低投资的吸引力，尽管这些投资的社会回报可能很高。 宏观经济的不平衡：不可持续的财政或外部账户状况，通常预示着需要隐性税收或财产征用，如通过突然的通货膨胀、货币贬值、不履约或银行危机。面对这种预期，国家风险和利率上升，从而进一步抑制投资。 产权不明确且保护力差：如果投资者预期，由于腐败、司法操纵或公开犯罪，他们获得投资回报的权利无法得到保障，就会抑制生产性投资。要采取措施避免这些问题会带来额外的高交易成本，这可能会降低投资的吸引力。 不确定性：由于政治或其他因素，对当前游戏规则的承诺表示怀疑，这造成有关项目运行环境的过度的风险。 有关的问题很多并且很复杂。我们将很快把他们过一遍，并评估它们在萨尔瓦多的相对重要性。