相同的经济学，不同的政策处方——从理论到实践

上述有关改革政策及其缺陷的抽象分析的结果该如何应用？我们应该如何找到对经济增长有最大潜在影响的扭曲因素？ 我们的策略是从与经济增长最密切相关的因素开始。如下面将要讨论的那样，经济增长依赖于积累的回报（广义上的积累）、这些回报的私人专属权或可占有性、以及实现这些积累的融资成本。诊断分析的第一阶段目标是揭示这三个因素中哪个会对高经济增长产生最大的制约？在某些经济体中，这个“制约”可能是回报太低；而在其他经济体中，这个“制约”也可能是回报的可占有性较差，在其他经济体中还可能是融资成本太高。 诊断分析的下一阶段目标是，发现在这些最主要的制约因素背后特定的扭曲因素。如果主要的问题回报的可占有性较差，那这是由高税收、腐败或宏观经济不稳定造成的吗？如果主要的问题是融资成本过高，那是由财政赤字或金融中介不发达造成的吗？该方法能使矫正措施的设计尽可能有的放矢。 一开始，我们把所有可能的因素放在一起，在一个标准的模型中考虑经济增长的决定因素和扭曲活动的影响。该标准内生增长模型得出的结果是，沿着平衡增长路径，消费和资本依方程（3）增长： （3） 这儿，变量上面加一个点，表示该变量的值随着时间而变化的量，其他的定义如下： 消费 资本 资本回报率 资本税率，实际的或预计的，正式的或非正式的 世界利率 跨期消费的替代弹性 其中，私人的资本回报r由下式给出 （4） 其中， 全要素生产率指标 互补生产要素的可得性，如基础设施或人力资本 外部性指数（较大的 表示较大的扭曲） 这两个方程总结了能影响经济增长绩效的可能因素。增长诊断仅由两个部分组成：评价和分析上述因素，以确定哪些是经济增长的最主要的制约因素/最重要的硬约束。如上面的分析所显示，所有因素（包括市场扭曲和政策分歧）都可能与增长和福利有关。最主要挑战是，确定能产生最大的正面直接影响的因素，使的在考虑次优交互作用和间接影响的情况下，政策变化的净影响仍是有益的（并且相当大）。 该把影响经济增长的因素分成两类对我们的分析很有帮助。 筹集国内投资的成本高 在这个例子中经济增速较低，这是因为对投资的任何回报，较高的 导致使资本积累被维持在低水平上。稍微延伸一下定义，我们可以把 解释为一个经济体中与投资决策相关的利息率。进一步地，这又可以与下面两类政策问题相联系。 国际融资条件差：国家风险仍然太高，外商直接投资条件没有吸引力，债务的到期和贬值增加了宏观风险，对资本账户监管过多等等。 国内融资条件差：当国内资本市场运作不良时，抵押品不能妥善地在国内借款人之间汇总（Caballero 和Krishnamurty，2003），银行危机和无法支付的风险会增加。 这两者都增大了资本成本，尤其是国外资本的成本。 国内投资的私人回报低 增长方程的另一个元素是由国内投资的私人期望回报所给定，为 。这一回报率较低的原因可能为： 高 ：高税率和/或无效的税收结构和/或高的预期被征用风险； 高 ：较大的外部性、溢出、协调失败； 低 ：低生产率，过低的技术吸收或较差的“自我发现”能力，公共激励弱； 低 ：人力资本不足，基础设施不够，运输、通讯成本高。 沿着决策树往下移动 我们可以用一个决策树来描述这一分析的逻辑结构（见图2.1）。该决策树自然地把这些政策问题组织起来，使得这些问题能按逻辑顺序提出。 所面临的问题是投资回报不足，还是回报的私人专属权不够，或没有足够的融资机会？如果存在回报太低的问题，是不是因为生产的补充要素（如人力资本或基础设施）供应不足？或者是由于难以获取合适的技术？如果存在回报的私人可占有性较差，是因为高税收、薄弱的财产权和较差的合同执行力，还是因为劳资冲突，或是因为学习外部性？ 或者是另一种情况，如果存在融资不足的问题，那是因为国内金融市场的问题还是国外金融市场的问题？等等。 沿着决策树的分支向下移动，这就等价于不断地排除一些候选对象以筛选出制约经济增长的最重要的硬约束。我们理论分析得出的结论是，制约因素一旦被识别，就应当受到决策者的最多关注。