交易员、枪和钞票——引言

美丽的谎言是指那些我们宁愿选择相信的谎言；我们知道那不是真的，但是一切都驱使我们相信它们——那就是它们之所以美丽的原因。衍生品就是美丽的谎言。 今天，广播电台里充斥着关于货币、汇率、股价之类的无聊谈话。电视台也整日在谈钱，像亚太财经（CNBC）、彭博电视（Bloomberg TV）。一些著名的主持人一直在不停报道格林斯潘在国会上的陈词、微软的股价、日本的贸易盈余。 电视财经报道总不时插播10秒钟的证券交易所镜头，那里的人们穿着花花绿绿的夹克，做着奇怪的买进卖出的手势。金融市场本是无形的和超现实的，但是这些图片使得价格的波动和赚钱亏钱的场景都变成有形可视的了！这些场面赋予金融市场的交易活动以现实性，但这些画面太具有误导性了—— 一个美丽的谎言。 老式交易所里那种人们大声喊叫成交的方式已经消失，现在的交易所已经实现了计算机化。我们在电视里看到的繁忙的交易场景根本就是与现实不符的：交易大堂里只会在重大经济消息发布后或出现重大事件时，才会爆发那种喧嚣繁忙的交易场景。大多数交易实际上不在交易所里进行，交易商和顾客间的交易发生在一个虚拟的世界——OTC。 在我入行之初，交易室只不过是几间墙壁打通了的房间而已。交易员围聚在少量显示屏和电话旁，交易商才拥有大计算器，仅有的电子计算机只用来做最复杂的分析。现在的交易室，情况已经完全不同了。 20世纪80年代，大型的交易室开始流行。名义上说是为了让交易员们聚在一起，可以提高他们赚钱的能力。用管理界的行话说，他们可以带来“杠杆效应”。但是事实并不是如此。在大多数交易室里，人们彼此都不认识，除了那些你们直接接触的工作人员；两张桌子以外的人你们根本不认识，也不清楚他们在做些什么。 现代的交易室有足球场那么大，容纳了几百个交易员和他们的一大群助手。交易所也许是最后一批壮观的建筑了，高高的拱形屋顶证明着钱的力量。而工作条件却简陋得让人难以相信：几张狭小的桌子，紧张忙乱的人群；几个大荧幕闪烁着最新的信息；电话铃响个不停；其间夹杂着人们的嘈杂声；人们喧闹着在这里经历他们的生、死，或者重生。 每一个交易员在他们的交易席上都有几个显示屏：其中一个显示着几家金融信息公司［路透集团(Reuters)和德励财富资讯公司(Telerate)］传送来的价格和市场数据；还有彭博机（Bloomberg box），另一个常用的价格信息来源和带有普遍存在的Excel表格程序的个人电脑。还有一些性能更强的电脑系统，常说的如孙盒（Sun boxes）。它的组件都是最先进的，全是男孩和女孩们的玩具——大荧幕、无线键盘、触屏电话等。每个交易平台一年的成本大概500 000美元以上。交易商至少要挣这么多才能收回相关设施的成本。 宏大且雄伟的交易大厅总是预兆着下坡路和灾难。20世纪80年代末期，所罗门公司在兴盛时期花巨资建造了它的宏伟的伦敦交易大厅，当时公司还处于鼎盛时期；但那之后的10年间，公司就因丑闻和重大事故而陷入困境。今天该公司已经不复存在。同样的，安然公司(Enron)在建完它的高技术交易厅后不久也破产了。 新手还不可能了解巨大的交易大厅的操作规则。那里有交易员、销售员、风险经理、产品控制员、监察官、后台员工，他们组成了衍生交易业务的全部角色。 我过去常常负责带受训学员参观交易所。“看，很简单，”我说，然后一一分解交易所内的员工等级：“有销售人员——他们对顾客撒谎。交易员又对销售人员和风险经理撒谎。风险经理呢？对主管撒谎——更正一下，是自以为主管。主管呢，又继续欺骗股东和监管者。 ”我记起了我们的数量模型部门的同事，“我忘记我们的数量分析师了——我们伟大的‘火箭专家’！他们的工作就是建一个撒谎模型。” “客户呢？”一位受训学员关心地问。我想了几秒钟。“客户吗，他们自己骗自己！”进入衍生品的世界就如同进入一个美丽的谎言国度。