大钱——　 1997年的多米诺效应

人们也许想知道，像戴尔、雅虎、英特尔和沃尔玛这些人们普遍持有的股票的长线价值除了与经营决策、竞争环境、利率以及最终的赢利和增长率有关之外，是否还对其他因素敏感。这个问题的答案是"长线"。短期内什么事都可能发生。 1997年1月，韩国大型集团公司韩宝制钢因60亿美元的债务而破产。2月7日，泰国出现第一家未能及时偿还外债的房地产分司Somprasong；该地区巨大的经济增长是以政府和企业的巨额外债为代价的，由此带来的恶果也开始显现。马来西亚、韩国、日本都传来了噩耗。接着，1997年5月23日，挽救泰国最大的金融公司"第一金融"的努力宣告失败。这一连串的反应就像是著名的多米诺效应，但美国市场对此视而不见。 经过整个夏天进入初秋，债务危机蔓延到了其他许多国家和地区，亚洲货币开始大幅贬值。美国股票却持续增长。但一进入10月底，台币开始贬值了，香港股市受到严重打击。于是，美国股民终于有所反应，并且是突然的、不理智的反应。1997年10月24日，星期一，道琼斯工业平均指数出现了有史以来的最大单次跌幅，跌了554.26点，或7.18%，跌至7 161.15点；纳斯达克跌了118点，跌至约1 532点，以百分比计算的跌幅与道琼斯跌幅基本一致。由惊慌而引发的对许多股票的抛售持续了一段时日。 戴尔电脑的股票在10月中旬每股交易价超过100美元，也很快跌至约每股73美元。尽管基本因素并无变化，但忧心忡忡的投资者突然把这家公司的价值拿掉了27%。 大约5个月后，在1998年3月，戴尔股迅速从73美元升至135美元，增长了85%。11个月后，戴尔拆分两次，股价变为66.87美元，即相当于未拆分前的266美元。那些买进或持有戴尔股的明智投资者在11个月内就挣到了3.6倍的钱。 雅虎股在3个交易日内从53美元跌至38美元，但到1998年3月，雅虎股价从38美元涨了130%，所以当时买进雅虎股的人在5个月内挣到了2.3倍的钱。从1997年10月那些令人惊慌失措的日子算起的话，在仅仅13个月内，投资者的钱增长了10倍，令人诧异。许多股票包括一些蓝筹股都经历了这样的模式，尽管股价骤变之前蓝筹股整体表现最好而技术股最差。 不理智地抛售股票（判断市场时机）与以知识为基础的原则可谓天壤之别，这就是7步法则可以使投资者避免典型盲从的原因。