巴菲特超越价值——击败股市的概率

只有 20% 的积极管理型共同基金的业绩表现超过了标准普尔 500 指数。 因此，如果你投资于积极管理型共同基金，那么你击败市场的概率只有 20%。事实上，这一概率水平是很低的。提高成功概率的一个最简单的方法就是购买指数型基金，因为指数型基金的收益率与市场平均收益率基本持平。投资于指数型基金而非共同基金，你击败市场的概率就会从原来的 20% 上升为 80%。然而，为什么止步于此呢？在投资的过程中，如何将 1% 的机会变成 100% 的收益呢？ 从长期历史记录来看，市场的年平均收益率大约在 7% ～ 10%。 为了简单起见，我们假设市场的年平均收益率为10%。不过，你投资共同基金所获得的年平均收益率为 8%，因为你需要支付 2% 的共同基金运营费用，其中包括管理费。如果你投资 1 000 美元购买某只共同基金，而该共同基金可以为你创造 8% 的年平均收益率，那么 1 000 美元的初始投资本金在 25 年后将增值为 6 848 美元。也就是说，你的净收益等于 5 848 美元。 假设你有能力在投资或者选股方面具有比市场平均收益率高出 1 个百分点的优势。同时还要记住，如果你投资共同基金，你还要多支付 2% 的手续费和管理费。比市场平均收益率高出 1 个百分点，或者说你能实现的年平均收益率是11%，如果初始投资额是 1 000美元，那么在第 25 年年末，你的投资总额将会高达 13 585 美元，净收益为 12 585 美元。此时，你获得的投资净收益要比投资共同基金所获得的净收益高出两倍以上。这几乎是无法想象的，然而数字不会说谎。即使你不打算自己管理所有的资产， 并且不想把所有的钱都用来购买普通股，你还是会发现自己管理一部分资产是非常值得的。至少，这将是一个很好的学习经历，同时整个过程也会令人兴奋不已。 自己投资个股的另外一个好处就是你可以支付更低的税金。如果你认真筛选股票并持有很长一段时间，那么与投资共同基金相比，你实际支付的税金会少得多。于是，即使你的投资收益率并没有达到比市场平均收益率高出1个百分点的水平，审慎投资个股所获得的最终收益还是会远远高于投资共同基金所获得的收益。