滕泰透视通胀——生产者：价格转移者VS调控替罪羊

在通胀发生初期，生产者受到的损害相对较小，因为当上游原材料价格上涨，企业可以通过提高本企业产品价格，在一定程度上将这部分新增成本转移给下游厂商，最终转移给消费者。企业对上游产品价格上涨的转移能力与其对市场的控制能力密切相关。例如，中石油的成本转嫁能力就明显要强于一般制造企业。 不过，即便是通胀成本转嫁能力最强的企业，在持续高通胀下，最终也难以明哲保身。首先，持续通胀使老百姓的购买能力下降。其次，持续通胀使企业面临来自工人加薪的巨大压力。最后，政府为抑制通胀而采取的紧缩银根措施有可能使企业陷入资金流动性不足的危险。 对于中国厂商来说，通胀压力可能更多来自政府的货币紧缩政策。 20世纪 80年代末期以来的每一轮通胀都引来政府猛烈的货币紧缩，而每一轮紧缩都造成企业的资本成本高企，甚至大批中小企业倒闭。 2011年以来的持续紧缩已经把中小企业的实际贷款成本提高到 10%～ 20%，广东、浙江等十多个省的中小企业经营压力甚至超过 2008年金融危机时期。 2011年 7月，山东青岛新盛衣服装有限公司租赁的厂房里，工人们正在埋头缝制保暖内衣，机器飞转。可这一景象并没有让总经理高兴起来。让他发愁的不是订单，而是资金。由于保暖内衣的生产具有很强的季节性，通常是 4月开始生产， 8月开始出货，这期间都在进料、赶工，大量资金压在生产上，“钱荒”成为了制约工厂发展甚至威胁到生存的最大障碍。因为没有抵押物，这家公司根本无法从银行渠道取得贷款。 2011年，像新盛衣服装有限公司这样陷入“钱荒”的中小企业数以万计。它们在经济运行正常的情况下本来就面临着融资难题，如今赶上控制信贷、货币紧缩，日子更加难过。