下一轮全球大牛市——21世纪和流动性泡沫

除了技术股泡沫的破灭，新千年还遭遇了其他经济难题，包括2001年的企业丑闻，如安然、世界网络公司等等。2001年9月11日的恐怖袭击并没有拖垮股市，相反，这一恐怖事件给原本已经开始收缩的股权市场降低了不少下行压力。 美联储的举措是，通过一次次降息来拯救经济。截至2003年6月，美国联邦公开市场委员会（Federal Open Market Committee，简称FOMC）公布了一连串降息举措中的最后一次降息，基金利率降至1%（见图2.15），此前的降息举措已经使基金利率减少了25个基点。由于美联储关上了资金流动性的阀门，市场中的货币开始流向新的地方。前一个十年内，多余的资金是推动股市发展、膨胀技术股的原因之一。在股市中“受伤”很严重的投资者迫切渴望新泡沫的出现，以便获益更多流动性。 房地产泡沫 21世纪最初10年，资金通过多种途径进入房地产市场。其一，美联储降息后，银行也随之调低了利率，按揭变得更便宜了。既然能提供多种按揭产品，银行就更急于向新贷款人发放贷款了，最终导致贷款标准的放松。于是，似乎一夜之间，“所有人”都有住房了，不管他们有没有收入、名下的资产是不是真能负担得起住房。没有预付金？没问题！银行允许100%的贷款；已经有一处住房了？眼下是重新贷款的最佳时机，若是你准备这样做，只要保留一些住房上的权益就可以了——你可以贷更多、花更多的钱来购买家具、汽车以及其他用于享受的“玩具”。 住房一下子变得炙手可热，住房价格飞涨。房子似乎已不再是住的地方，而是一项投资。普通人购买住房的目的是要“空翻”——极像一项运动。听起来接近非理性繁荣了吧？是的，没错，我们将在第二篇中继续探讨这一现象；21世纪最初10年出现的流动性泡沫催生了信贷和房地产市场的危机，形成破坏性极强的泡沫破裂现象，其影响范围相当广阔，而且，很有可能它对于经济的影响将更大、更持久。