我就是喜欢创业——次贷危机的"盛世危言"

次贷危机的"盛世危言" 进入2005年后，美国为了刺激居民的购买力，银行大量发放次级贷款，利用杠杆作用，把没有能力支付高额房价的老百姓也囊括进来，造成了表面上的楼市大繁荣，同时却也埋下了极大的隐患。 然而，早在2004年，作了大量研究的徐曙光就在那年的亚洲商联投资会议上发表"盛世危言"，提出房地产泡沫已经严重接近极限。 不过可惜的是，他的危机言论却遭到了当时在场的几乎所有的经济学者和企业家的一致反驳。在随后的时间里，美国房地产市场还是借助次级贷款的放大效应而高歌猛进，徐曙光的"盛世危言"论则日甚一日地沦为"笑柄"。 在美国，贷款是非常普遍的现象，从房子到汽车，从信用卡到电话账单，贷款无处不在。当地人很少全款买房，通常都是长时间贷款。可是我们也知道，在这里失业和再就业是很常见的现象。那些收入并不稳定甚至根本没有收入的人，他们怎么买房呢？因为信用等级达不到标准，他们就被定义为次级信用贷款者，简称次级贷款者。次级抵押贷款就是指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。 引起美国次级抵押贷款市场风暴的直接原因，是美国的利率上升和住房市场持续降温。美国次级抵押贷款市场通常采用固定利率和浮动利率相结合的还款方式，即购房者在购房后头几年以固定低利率偿还贷款，其后以浮动利率偿还贷款。 在2006年之前的5年里，由于美国住房市场持续繁荣，在房价巨变、很多人已经买不起房子的情况下，加上前几年美国贷款利率水平较低，美国的次级抵押贷款市场迅速发展。随着美国短期利率的提高，次级抵押贷款的还款利率也大幅上升，购房者的还贷负担大为加重。特别是住房市场的持续降温也使购房者出售住房或者通过抵押住房再融资变得困难。这种局面直接导致大批次级抵押贷款的借款人不能按期偿还贷款，进而引发次贷危机。 2006年，次贷危机终于显现出来，众多银行和地产商逃命不及，纷纷"沦陷"在旋涡里。徐曙光就亲眼看到，南加州的一家大型银行，股价从之前的40美元大跌到2美元；美国一家一流的建筑商行，股价则从之前的70多美元跌到了2美元。在这场危机中，80%的建筑商行倒闭关门，Randy的公司在2008年10月也关门了。 "次贷危机发生后，很多银行给我打电话，说我很英明。"徐曙光摊了摊手说，"其实哪有什么未卜先知呢，我只不过是根据常识来判断罢了。令人惋惜的是，那么多优秀的人才，总是被眼前虚假的繁荣蒙蔽，看不到实质的变化。" "贪婪与恐惧是市场上永恒的两种情绪，他们会推动市场非理性地上涨，也会导致市场非理性地下跌。"巴菲特如是说道。 在2004、2005年期间，也就是次贷危机爆发的前夜，徐曙光就把一些房子、土地等资产作了处理，只留下一小部分。然而，即使这一小部分，徐曙光估计也至少缩水了1亿美元。 "理由很简单，我觉得房价实在太高，再往下走的话，找不到任何实际购买力来支撑。" 2006年上半年的时候，很多朋友找到徐曙光，掰着指头跟他算账，认为他失去了很多赚钱的机会。其实，徐曙光对这个事情，早已研究透了。因为早在1995年的时候，他就趁地产复苏的前夜大量买入公寓，从而获得了200%的年回报率。而在1998~2004年之间，公司的平均回报率都在30%以上。 "任何一项业务，供给的价格超出市场正常的负担能力之后，剩下的就是泡沫了。所以绝对不能违反经济规律做事，违反的时间越长，所受的惩罚也将越大。这就像弹簧一样，你越压迫它，它反弹的力度就会越大。" 徐曙光开展业务所依赖的重要工具，是"大众消费者负担能力指数"，这一指数能够比较准确地衡量消费者所能承担的消费水平。在2004年，徐曙光敏感地发现，这一指数已经接近1989年的水平，这也就意味着加州地产泡沫一触即发。"按照正常规律测算的话，这次危机应该很快就会爆发，次贷又将这个泡沫吹大了好几倍。"