真实客观，值得一读
2010-10-02
本书值得一读。
正如译者所说，这本书不是市面上很多唬人的投资圣经，也不是厚如砖头的大部头传记，不是拼拼凑凑的二手资料集，更不是煞有介事的成功学。可以把它看做一本颇有意识流风格的长篇报告文学。
的确，关于巴菲特和芒格的投资方法与理念的书籍遍街都是，许多国内“砖家”针对书本上的理念再衍生出中国特色的价值投资，看多了很容易被误导。
在我看来，了解任何事物，真实最重要。
这本书里真实描述了作者眼中的两届（07/08）巴菲特股东大会，并针对见闻的一部分发表他的个人看法，很有启示性。作者并没有像很多介绍巴菲特的书籍那样以崇拜的眼光对巴的一切理念盲目推崇，而是客观进行分析，包括一些建设性的质疑。
书中作者不止一次提到伯克希尔对收购后的公司吝于再投资，导致旗下企业大都业务发展缓慢，除保险业务外，糖果、家具、鞋业，都在并入伯克希尔后被竞争对手远远甩在后面。股东大会上有人含蓄提出这个问题，巴菲特并没有正面回答。不过针对这个情况再比较关于巴的其他著作，我想这些正好体现了巴非特的经营哲学。对于巴菲特而言，他所购买的都是管理稳定，业务优良，能给他带来良好现金流的企业。他将这些企业八分之八十的净利润吸入控股公司，并通过控股公司再进行其他投资。
这其中有一个问题，就是资金分配问题，象喜诗糖果，内布拉斯家具曾经显赫一时的公司，却被后期的星巴克、百思买这样的后起之秀超越的望尘莫及，主要是因为利润都上供给伯克希尔，那么巴为什么不精心经营这些企业，让他们发展成星巴克，百思买这样的行业龙头？其实芒格的一句话已经道出端倪，“大部分小公司没有变成大公司，而大部分大公司都沦落成中庸货色。”
俗话讲，“来得快，去得也快。”巴菲特不让子公司发展过大过快是伯克希尔成长到今天的重要原因。企业经过创业期、高速发展期和成熟平稳期之后一定走向衰退期，而激烈的竞争和过剩的产能必然带来管理上的负担与高额的成本，就像美国今天的汽车行业。而相反小企业却更容易生存，也不会有过多扩张带来的水土不服与经营风险。所以巴菲特收购企业的最重要目的是吸收现金流，为等待的优质机会做现金储备。相比企业的快速发展，他倒是更期望企业稳步经营，毕竟能经营好小公司的人要比能运营好大公司的人要多得多。
同样的道理，巴菲特不投资高科技企业也是出于同样的原因，他们不容易摸透的，较少接触，并且产业升级太快，这些都和他们控制风险为首要目标的投资原则相冲突。
总之，个人觉得“亲历股东大会”里真实的记录和客观的讨论对无论是刚刚开始接触巴菲特还是学习已久的巴菲特迷都有很好的启示作用。