独立思考、风险控制和时机选择
2012-12-03
1、第一层次思维者对相同事件有着彼此相同的看法，通常也会得出同样的结论。从定义上来讲，这是不可能取得优异结果的。全部投资者都战胜市场是不可能的。因为他们全体就是市场，所以不同才能致胜。要想取得超过一般投资者的业绩，你必须有比群体共识更加深入的思考。
2、成长型投资者关心未来，而价值投资强调当前，但不可避免地要面对未来。
3、从买进证券的那一天起你就必须了解：基本面价值只是决定证券价格的因素之一，你还要设法让心理和技术为你所用。股票背后的利好可能是真的，但是如果你买进的价格过高，那么仍然会损失。“价格过高”和“下一步将下跌”完全是两个意思。证券可能会价格过高并且维持相当长的一段时间，甚至进一步上涨。
4、当你认为它价格过高时，请忍住别动手，寄希望于价格会继续上涨的作法是不现实的，反之亦然。
5、多数风险都具有主观性、隐蔽性和不可量化性，因此你需要的是时刻提防风险的出现。
6、风险只存在于未来，而未来会怎样是可能确定的。而当我们回顾过去时，是不存在不确定性的，但是这种确定性并不表示产生结果的过程是确定而可靠的。
7、杰出投资需要创造收益和控制风险并重，而识别风险是控制风险的绝对前提。识别风险往往从投资者意识到掉以轻心、盲目乐观并因此对某项资产出价过高时开始。
8、重要的是要意识到，即使没有发生损失，风险也有可能存在。因此没有损失并不一定意味着投资组合是安全的。
9、我认为从根本上降低风险是投资取得巨大成功的基础，所以我认为这一概念应得到更多的重视。
10、在整个投资生涯中，大多数投资者取得的结果将更多地取决于致败投资的数量及程度，而不是致胜投资的伟大，良好的风险控制是优秀投资者的标志。
11、周期是永远不会中断的，我们应该将这种认识转化为自身的优势。
12、牛市三个阶段：①少数有远见的人开始相信一切会更好；②大多数投资者意识到进步的确已经发生；③人人断言一切永远会更好。
13、熊市三个阶段：①少数善于思考的投资者意识到，尽管形势一片大好，但不可能永远称心如意；②大多数投资者意识到事态的恶化；③人人相信形势只会更糟。
14、一次又一次地，从众的压力和赚钱的欲望促使人们放弃了自己的独立性和怀疑精神，将与生俱来的风险规避抛诸脑后，转而去相信毫无意义的东西。
15、即使市场过度发展，记住“股价过高”与“明天就会跌”是截然不同的。市场可以被高估，也可以被低估，并且能够将这种状态维持一段时间甚至若干年。
16、人们相信任何消极的情况，所有包含乐观因素的情况都被当作盲目乐观被摒弃了。
17、在投资中，利润丰厚和令人安稳通常是矛盾的。作为逆向投资者，我们的任务就是尽可能谨慎熟练地接住下落的刀子。
18、将客观优点以为是投资机会的倾向，以及不能正确区分好资产与好交易之间区别的倾向，令大多数投资者陷入困境。
19、投资者是有优势的，因为投资者不会被三振出局，所以他们不必承受行动的压力。他们可以错过无数机会，直到一个极好的机会出现在眼前。
20、当完成一定的资本积累时，首先要做的便是去杠杆化。
21、如何拥有可转化为投资优势的知识：①对细节关注越多，越有可能获得知识优势，努力做到“知可知”；②投资者应尽量弄清自己在周期和钟摆中所处的阶段。这不会令未来变得可知，但它能帮助你为可能的发展做好准备。
22、如果你持有一个固定观点的时间足够长，迟早你会是对的，但是你能存活到那么长吗？
23、人类不是被一无所知的事所累，而是被深信不疑的事所累。
24、适度尊重风险，知道未来不能预知，明白未来是概率分布的并相应地进行投资，坚持防御性投资，强调避免错误的重要性。
25、防御型投资的两大要素：①排除投资组合中的致败因素；②避开衰退期，特别要避免暴露在崩溃危机下。（如果不犯错，致胜投资自然会来）
26、三种错误投资：①屈从于不良影响，贪婪并买进。如果你在赚钱欲望的驱使下，抱着资产继续升值、策略将继续有效的侥幸，在价格过高时也不断买进，你就是在自寻烦恼。②失察错误。加入到一个已经被他人狂热的购买行为推高的市场，将会对你造成严重影响。③不作为错误。没有做空股价过高的股票是另一种形式上的错误。
27、信心的丧失阻碍了人们在正确的时间做正确的事情，因此无论何时，都要保持对资金的信心，但不应过份。
28、不需要取巧的时候，自作聪明就会带来潜在错误。比如在趋势中做波段降低成本的举动。
29、优秀的投资者从未忘记，他们的目标是买的好，而不是买好的。
30、虽然我们不知道将去向何处，但我们应该知道自己身处何方。我们可以通过周边人的行为推知市场处在周期的哪个阶段。
31、提高风险承担不是投资成功的必胜手段，高风险投资会导致更广的结果范围和更高的损失概率。我们必须了解每项投资的损失概率，并且只在回报极为可观时承担这样的风险。
32、投资成功的基本要素之一，也是最伟大的投资者必备的心理之一：认识到我们无法预知宏观未来。
总结：
本书主要是作者马克斯自身的投资哲学的具体化，强调独立思考、风险控制以及时机选择这三点的重要性。独立思考：比他人更深入的思考才能使你脱颖而出；风险控制：由于未来的不可知，我们需要时刻防备风险的出现。致败投资的数量和程度才是决定一个交易者成功与否的标准；时机选择：了解“价格过高”和“下一步将下跌”完全是两个意思，证券价格的持续过高可能会维持很长一段时间，甚至继续上涨。所以时点的选择非常重要，买的好要远远好于买好的。