今天看到中信建投金工团队的关于缠论的分析文章(阅读原文),看评价之高,颇有感慨,自己在平时也用缠论的思想,一些体会,简单记之。
量化视角下的缠论初步解析
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好多人说缠论的关键在于引入数学方法的精确,甚至有人把它比作手术刀式地剖析而推崇。我不知道他们到底用过没有,还是简单的受108课中的各种算法所带来的“安全感”所惑。总之,我认为所谓“精确”是缠论最不应该被推崇的地方。因为,归根到底,技术分析的目标是价格波动背后的人性,而精确这两个字即便可以渗透从微小的一个原子到宏大的浩瀚宇宙,对多变的人性却始终无可奈何。
缠论最核心的价值是提出了中庸的交易思想和仓位管理的技巧。所谓中庸:是缠论认为市场是动态平衡且分周期讨论的,下跌必然会有反弹,而上涨必然会遭遇下跌,而参与者认清市场的核心是在那个周期上寻找市场拐点。而更为关键的,找到买卖点后,不是一劳永逸的简单买卖,而要有仓位管理的概念。所以,有第一、第二和第三交易点,周期之间,有舍有得。在108课的讲解过程中,禅师虽若隐若现在展示其在数学、物理及文史哲等领域的涉猎和心得,但其实,大道至简,最直白的方法往往最直击人心,在动态平衡、周期切入及取舍有度三重视角下,缠论就已经具备了超越平庸的力量。
从另一个角度,缠论是对传统技术方法的一种细致的剖析。比如分形成笔、三笔成段,段成中枢,中枢出形态,而形态其实最终又可归为一种宏观意义上的分形,这种划分已经把市场中各种形态及之间林林总总的关联一网打尽,而各种走势级别的区别都可以在盘整、跳空缺口及W底和M顶等传统k线形态中找到自己的影子。
如果是精确的,就不会有“千人千缠”。其实,缠论最具智慧的地方在于在最后一课中提到的“送给有缘人”。我甚至觉得,禅师在所有108课中强调的方法,哲思甚至戏谑,冥冥之中都是这一句话的注脚,它醍醐灌顶,雷霆万钧。
其实所有博弈性方法论的落脚点也即在于交互,在于找到适合自己的定位,脱离此,一切方法都是盲从和迷信。
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问题不在基本面
2010-07-22
□ 华宝兴业现金宝货币基金经理 华志贵
中国证券报 2010-07-19
记得刚入行时,写过几篇个股研究报告,报告中罗列了很多基本事实,但就是没有价格分析和建议。指导老师问怎么没有价格判断呢?我说价格老在变,20倍PE也可,60倍PE也可,历史也似乎如此。
后来转行做投资,虽然不再洋洋洒洒地涂鸦写研究报告了,但也曾花大量时间去阅读研究报告尤其是关于基本面的研究报告,想从中找到点“金子”或者什么“点金之术”,结果是花了大量时间却没啥效果。为什么呢,因为这些报告都太强调基本面对行情的直接影响了,这些报告似乎都隐含着一个逻辑假设,即基本面=行情、经济=股市、公司=股票、物价=债券等等。
那么,基本面是什么?是GDP、CPI、货币、企业利润还是政策走向呢?“市场先生”看的又是哪个基本面呢?其实,在我现在看来,基本面也许是一种经济的轨道和趋势,也许是一种对经济的直观感觉,也许是某个阶段性的变量,也许还是大众心理对经济轨道变化的反应。
比如年初看2010年的股市,当时的主流观点是经济会稳步复苏甚至出现高度扩张,物价涨升会很快出现通货膨胀,可看看后来股市和债市的表现!股市并没有出现预料中的牛市,反而基本是熊市;债市也没有如预料中那样跌入谷底,反而出现了局部牛市,尤其是信用债。
市场最重要的运行机制是贴现机制和自我循环机制。市场价格是对未来的贴现,如果人们过度乐观,价格就过度贴现,即使后来基本事实符合预期甚至略超预期,市场也可能会选择震荡来等待更新的基本事实,稍有负面,可能就选择向下;反之亦然。市场一旦选择了方向,最开始都是很犹豫、迟疑的,后来经过几次测试,就会形成趋势,并自我循环。所以,只有上帝知道何时是底、何时是顶,每个时期人性的力量会怎样演变以及怎样影响股市。
巴菲特、索罗斯都是哲学家,也都是分析人性的大师。单纯强调基本面,显然不够,有时经济不好的时候,股市反而大牛,如巴菲特曾经提到的1958年的美国股市,还有1974-1975年的美国股市,又如1999-2000年的中国股市。而经济很好的时候,债市也有可能出现大牛市,比如1982年开始的美国债市。所以,问题不在基本面,而在于大众人性所合成的“市场先生”已经贴现了哪些基本面,已经贴现了基本面的哪些部分。