抓住最本质的东西
2016-05-31
本书大部讲的是有关于价值投资的东西，价值投资适合于闲置资金量比较大时选择。但是世间并无定法。
自己读完本书后的总体感受：
1.投资或者说赚钱是一门需要广泛综合知识面的事情，宏观的政治、经济、历史，中观的行业、技术、产业链，微观的企业、管理层、公司运营、公司治理，都有太多的东西需要去掌握。
2.去把控易于掌握的东西，而不是去追逐概率事件。也就是抓住主要矛盾的问题。例如书中降到的投资三个问题：估值，品质（公司是好是坏），成长「为什么认为一家公司价格低于价值，为什么一家公司好，为什么要现在买？」。估值和品质就是易把握的而成长就是难于预测的。
3.价格最终还是会回归价值。会迟到但是从来不会缺席。
读书整理：
投资最重要的三个问题：
- 估值：为什么认为公司的价格便宜实惠？便宜就是硬道理，买的便宜一定程度上已经规避了很大一部分风险。在好行业中选择好公司然后等待好价格买入。估值分析的工具：
- 1.波特五力分析。
- 2.杜邦分析：公司的亮点是高利润率、高周转率还是高杠杆，同时看其通过什么手段发挥自己的优势及亮点。
- 3.估值分析：同业横比和历史纵比，市值与未来成长空间比。
- 品质：为什么一家公司好？判断这是否是一门好生意，弄明白这个公司是得xx者得天下。
- 1.是否处于一个好行业，行业格局是否良好，行业竞争是否激烈，公司在行业中是否享受定价权红利。特别警惕：政府扶持的行业、企业能否在行业中建立持久的护城河（高新科技行业，通常因为技术的快速迭代使得大厦轰然坍塌，柯达与诺基亚为例。）
- 2.企业的商业模式及比较优势。商业模式的分析判断（需要多方面的综合知识，抓住本质。例如为何互联网银行不可能颠覆传统银行，而互联网金融在基金业的爆发是大家有木共睹的。），差异化竞争：
- 品牌
- 用户黏性，有回头客
- 单价合适：丰田与宝马（低价享受定价权的红利，消费者对价格不敏感）
- 用户的转换成本，也就是企业产品的护城河的一个要素
- 服务网络
- 先发优势：积累的经验技术会变成一种持久的门槛。个人的职业选择也是这个道理，选择个人积累能产生持久有效护城河的行业及职业。
- 选时：难以把握，避免将大量的时间投入选时，其投入产出比并不理想。
- 看估值
- 根据各项指标之间的滞后关系进行分析
- 对市场情绪的把握，逆向思维的分析
股价涨跌的两个基本因素：
- 估值：决定了股票可能的上涨空间
- 流动性：股票的涨跌时间
风险控制：
- 真实风险的认知：
- 主观感受到的风险与真实的风险：坐飞机的风险与坐汽车的风险。
- 暴露的风险与隐藏的风险：暴露的风险其危险性往往已经被体现在价格里了，承担这样的风险是有高回报的。但是承担隐藏的风险则不会有相应回报。
- 价格波动的风险与本金丧失的风险。
- 安全边际的设置，也就是为自己的投资设定一定的安全系数：
- 低估值+基本面分析一定程度上就是为自己投资设置安全系数。
- 止损：做决策时忘掉成本。买股票时要考虑的三个问题：基本面恶化、价格达到目标价、有更好的其他投资。