我认为这本书翻译成《智慧的投资者》更准确，聪明二字似乎总偏向于短期，不如留给形容趋势投资者。
这本书引发我思考的第一个问题是，投资的目的是什么？是赚钱吗？是比别人亏得少，赚得多吗？这些是泛标准。如果从方法论的个人主义角度来讲，这些都是外在的，而非针对每个具体个人的。就个人而言，生活多姿多彩，投资的目的是解决其个人的财务问题，使得该问题不至于成为满足个人需求的束缚。判断一个投资计划是否成功，其标准不在于绝对收益和相对收益，而是是否能和自己的财务需求相一致，是否符合自己合理的预期收益。投资的定义就是以深入分析为基础，确保本金的安全，并获取适当的回报。
基于这一点，投资的目标就应该是持续的收益，尽管这些收益看上去不那么诱人，不会激动人心，但是它满足了个人投资的需求，因而是成功的。而且结果表明，稳健的持续收益，即便是较低水平的，最终也能获得令人惊叹的成绩。就像老子所说的，道恒无为而无不为，在长期的“无为”过程中，达到了激进冒险追求但是达不到的目标。
要想保证稳健，就要有足够的安全边际。所谓安全边际，是指公司实实在在的价值要高于其价格，价格即便在未来有不利变化，但是购买的公司股权部分有足够的价值保证风险最终会消除。价格在投资者看来，只有两种情况下是重要的，一是其价格远远低于公司价值，这是买入的机会，二是其价格要高于公司价值，甚至偏离了理性的范围，市场在此时犯了错误（而市场总是犯错误的），这是卖出的机会。“在除此之外的其他时间内，投资者最好忘记股市的存在，更多地关注自己的股息回报和企业的经营结果。”
公司的价值是个即客观但有很主观的东西。现在的教科书教授的模型基本上是对未来预期收益的折现，或者是DDM，或者是FCFF，FEFF。未来很不确定，如果我们是神，我们可以预知明天，明年甚至未来很长时间，我们做什么都可以无往而不胜，可惜我们不是神，我们只能依靠现在的智识基于过去的历史对未来进行认识。这些认识是充满风险的，风险的本质在于不确定及对结果的反应预期。有人可能在某段时间预测对了，恭喜他，他可以赚大钱，但是命运之神并不会总眷顾他。而且我们投资的生涯很长，投资的领域也会很多，作为外部人，我们凭借不完善的信息去预测自己不熟悉的业务，即便会有成功的机会，但也是渺渺无几。况且这些预测需要研究，研究一旦开始，成本就会沉没，也许会永远沉没。投资者禀赋和想付出努力的愿望的不同，决定了他选择防御策略还是积极策略。这也是方法论的个人主义。如果想避免这种波动，那就应当基于过去来判断企业的保守价值。格雷厄姆不是预测帝，他只是教我们老老实实地选择现有价值较高而价格较低的企业进行投资。他的投资理念不是激动人心的，而是朴实无华的，我们要看P/E，看P/B，看营运资本，看股息收益率，看退到最后我们还能拿到什么。
我在思考趋势的问题。到底有没有趋势，还是人们需要趋势？即便是对于一个非常随机的现象，人们也要去寻找规律。人们似乎需要预测未来，需要体验安全感，需要走在别人前面。我在想KD指标，菲波纳奇数字，平均价格线，头肩顶形状，三五浪是否真的能够预测趋势，还是这只是人思维的执着。这些指标在百万次的检验中必然有成功的，但这是必然的趋势吗？或者有趋势吗？这是个实践问题，我们还可以再持续观察。巴菲特说，对于手里那个锤子的人，他眼里都是钉子。但愿我们不会陷入这种思维之中。
道理很简单，或者知识很简单，但是执行知识却很难。面对思科1000多倍的上涨，我们能不动心吗？面对2007年的大牛市，我们能不去体验吗？面对别人的对财富增长的炫耀，我们能保持淡定吗？牛顿说，他能测出天体运动的轨迹，但是却不能算出民众疯狂的行为。只有真正认识自我、严格自律的人才能理性地去把握这一切。遵守情绪的纪律，往往是最难的环节。
我们的目标是通过投资来满足自己的财务需求。当我们走得太远的时候，不要忘记出发时的目的。