本书的一些有启发的观点：
（1）要买足够便宜的，而不是买好的；
（2）接受周期与变化的必然性，接受事物的随机性，从而接受未来的不可预知性与不可控性。
霍华德的投资经验总结：
01、最重要的不是盲目相信股市总是有效或者总是无效而是清醒认识股市相当高效而相当难以击败只有真正的高手才能长期战胜市场。
02、最重要的投资决策不是以价格本而是以价值为本。
03、最重要的不是买好的而买的好。
04、最重要的不是波动性风险而是永久损失可能性风险。
05、最重要的巨大风险不是人人恐惧时而是人人都觉得风险很小时。
06、最重要的不是追求高风险高收益而是追求低风险高收益。
07、最重要的不是趋势而是周期。
08、最重要的不是市场心理钟摆的中点而是终点的反转。
09、最重要的不是顺势而为而逆势而为。
10、最重要的不是想到而是做到逆向投资。
11、最重要的不是价格不是价值而是相对的性价比即安全边际。
12、最重要的不是主动寻找机会而是耐心等待机会上门。
13、最重要的不是预测未来而是认识到未来无法预测但可以准备。
14、最重要的不是关注未来而是关注现在。
15、最重要的认识到短期业绩靠运气但长期业绩靠技术。
16、最重要的不是进攻而是防守。
17、最重要的不是追求伟大成功而是避免重大错误。
18、最重要的不是牛市跑羸市场而是熊市跑羸市场。
“记住，你的投资目标不是达到平均水平；你想要的是超越平均水平。你必须比其他人做得更加正确……其中的含义是，你的思维方式必须与众不同。”
ch1 第二层次思维
与众不同且更好——这是对第二层次思维相当不错的描述。
第一层次思维说：这是一家好公司，让我们买进股票吧。第二层次思维说：这是一家好公司，但是人人都认为它是一家好公司，因此它不是一家好公司，股票的定价和估价都过高，让我们卖出股票吧。
第一层次思维说：会出现增长低迷、通货膨胀加重的前景，让我们抛弃股票吧。笫二层次思维说：前景糟糕透顶，所有的人都不看好它，价格现在也很便宜，买进吧。
【如巴菲特所说：在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。】
ch3 准确估值
当价值投资者买进定价过低的资产、不停地向下摊平并且分析正确的时候，就能获得最大收益。因此，在一个下跌的市场中获利有两个基本要素：你必须了解内在价值，同时你必须足够自信，坚定地持股并不断买进，即使价格已经跌到似乎在暗示你做错了的时候。
ch4 价格与价值
最好的获利途径：以低于价值的价格买进，在我看来这才是投资的真谛。
【所谓值得购买，不是指资产本身好坏，好公司在市场上并不少见，而在于资产是否足够便宜。】
低于价值买进并非万无一失，但它是我们最好的机会。还要谨记凯恩斯的教诲：市场非理性的时间比你撑住不破产的时间要长。
【在足够便宜这个问题上，作者没有太多纠结于公司基本面和估值技术，他更关心的是市场情绪。作者认为市场情绪如同一个钟摆不停摆动，在极端悲观和极端乐观间不停歇。乐观的市场情绪推动资产价格上涨，消灭掉一切好的投资机会，而悲观的市场情绪下，人人主动或被迫卖出资产，大量优质资产被贱卖，形成绝好的投资机会。】
ch5,6,7 关于风险
风险是不能被消除的，它只能被转移和分散。
（1）理解风险
投资风险主要有两个：亏损的风险和错失机会的风险。当钟摆摆动到最高点，一种风险或另一种风险就会占上风。
在所有人都相信某种东西有风险的时候，他们不愿意购买的意愿通常会把价格降低到完全没有风险的地步，价格里所有的乐观因素都消除了。
（2）识别风险
高风险主要伴随高价格而出现。
（3）控制风险
贯穿长期投资成功之路的，是风险控制而不是冒进。
ch8 关注周期
多数事物都是周期性的，当别人忘记这一点时，某些最大的盈亏机会就会到来。周期的极端性来自人类的情绪与弱点、主观与矛盾。
ch9 钟摆意识
投资市场大多数时候都在过分乐观与过分悲观之间来回摆动，熊市与牛市之间的轮回永远不会停息。
牛市的三个阶段
• 第一阶段：少数有远见的人开始相信一切会更好。
• 第二阶段：大多数投资者意识到进步的确已经发生。
• 第三阶段：人人断言一切永远会更好。
ch10 抵御消极影响
最大的投资错误往往是来自于心理因素，投资者需要有效地抵御人性中的消极影响。
造成投资错误的心理因素：
• 对金钱的渴望演变成贪婪
• 对错过投资机会的恐惧
• 人们容易放弃逻辑、历史和规范的倾向
• 从众心理 / 嫉妒 / 自负
• 自我怀疑与负面反馈导致的妥协
ch11 逆向投资
逆向投资并不是一种让你永远稳赚不赔的方法。
市场可以被高估，也可以被低估，并且能够将这种状态维持一段时间甚至若干年。
你必须保证自己在进行逆向投资的时候，不仅知道他们与大众的做法相反，还知道大众错在哪里。只有这样你才能坚持自己的观点。
ch12 寻找便宜货并耐心等待机会
便宜货的价值在于其不合理的低价位。寻找估价过低的资产，从具有下列特征的资产着手：
1、鲜为人知或人们一知半解的。
2、表面上看基本面有问题的。
3、有争议、不合时宜或令人恐惧的。
4、被认为不适于“正规”的投资组合。
5、不被欣赏、不受欢迎和不受追捧的。
6、收益不佳的追踪记录。
7、最近有亏损问题、没有资本增益的。
ch15 认识自身
即使我们不能预测周期性波动的时间和幅度，力争弄清我们处于周期的哪个阶段并采取相应的行动也是很重要的。
ch16 重视运气
适度尊重风险，知道未来不能预知，明白未来是概率分布的并相应地进行投资，坚持防御性投资，强调避免错误的重要性。
ch17 多元化投资
选择进攻还是防守，应从投资者对自己的掌控能力的认识出发。
防守需要投资组合多元化、限制总风险承担并以整体安全为重。
ch18 避免错误
设法避免损失比争取伟大成功更加重要。