本书不错，看下来，可以从日本经济的发展历程，其对亚洲经济的影响，以及日元和美元的汇率比较来深度分析日本异常以致于整个亚洲的经济波动。很有启示意见。
以下算笔记，不算书评。只把文中提出一些有价值的观点罗列一下：
第一，日本现代的经济和金融结构与其20世纪40年代的体制十分相关。这个体制是在积蓄战争力量而建立起来的。战争需要在主银行制和终生雇佣制的基础 上，把经过挑选的大企业组成卡特尔，由于卡特尔获得保护，因此可以免受国际竞争，所以能投资于重工业和造船业以增强其军事实力 。
战后，工业康拜因变成了经联会（keiretsu）。事实证明，日本的picking winners 的办法和主办银行制都是十分成功的，在战后也便于迅速积蓄力量快速崛起。
第二，亚洲八十年代的发展得益于日本资本输出的雁行模式。雁行模式使亚洲迅速在日本带动下成为世界制造业中心：当时的东亚各经济体都是盯住美元。1985年-1995年，他们受益很多，因为日元走强，他们享受了从日本转移过来的大量制造业，同时，他们也获得了来自日本的大量的资本流入。大量资本流动造成股票市场和房地产市场的繁荣。
但是，成也萧何，败也萧何，当日元疲弱时，贸易帐户出现了赤字，日本又开始撤资，1995年之后，资金流向迅速逆转，问题就此爆发。
第三，日本的后期衰落不能不提到日本的国内失衡的经济模式。2000年，麦肯锡的报告显示， 日本出口产业，如电子 汽车钢铁机床只占其GDP的10%，但其生产率比全球竞争者高20%。但日本国内生产服务的非出口部门占GDP的90%这些部门的生产率却比美国低63%。所以，日本的经济是完全的工业品出口依赖型经济，而其体制的固化性，使其内部服务业并没有依赖其出口大规模发展时快速腾飞。
第四，在以上情况影响下，日元与美元因其结构问题，出现剧烈波动：
从1971年的360：1到1995年初的80：1，再到1998年的130：1.
1985年的广场协议之后，有几个重要变化：
1，日元翻番的升值
2，日本 把生产转移到临国去，大规模地投资亚洲其它国家。。1985-1989，日本对其它亚洲国家的投资增加了六倍。从14亿美元到81亿美元。
3，日本与亚洲的贸易增长。因此虽然 1985-1995年日元升值给国内经济招来麻烦，它对整个亚洲贡献巨大 。但如Ronald McKinnon指出，日元越坚挺，其它国家就越繁荣。领头雁飞的越高，其它雁也就越高。（典型的雁行模式造就了亚洲几龙的崛起。）
问题爆发随之而来：1987-1990日本出现泡沫。。87-88，日本经济增长达6.8%，但日本央行直到1989才提高利率。-这种延误造成了资产泡沫。1987年2月，卢浮宫协议要协调一致地消减利率，日本继续放松银根。。1989年12月日本股市市盈率长到了80倍。
作者认为日本泡沫形成与银行的管理体制相关。一是日本的老官员到银行去，与房、股串通投机，利益集团负面影响政策决策。另一方面日本银行与股市绑在一起完全没有防火墙设置。
日元波动的几个因素：
1， 日本成为主要债权国。
2，日本是主要的资本输出国。发展中国家不担心美元波动，因为他们的收入是收美元的。但是日本出口商一般收日元，进口则付美元。而日本对东南亚出口大于进口，所以东南亚国家就得购买日元。这样，日元一波动问题就出来了。
3，除非日本不断输出资本，否则日元始终短缺。
近年来日元对美元不断贬值，但日本经常项目却一直有盈余。（因为借入日元方大部分不对冲，他们从贬值中大量获益。）
1991年日本泡沫破灭后出现通缩，这时日本有三个政策反应：1基础设施投资。2，松货币+松财政3，对外直接投资。
日本经济放慢，日本银行竞争激烈后，日本银行跟随其制造业进入了亚洲其它国家。在亚洲大量放贷。日元利率低，因此出现了相关国家的日元利差交易。1991年-1995年日元利差交易在亚洲发展非常快。1995-1999，日本银行在国内的麻烦导致其收回贷款，快速撤资，1995年日本神户地震，1995年6月--1997年6月，日本对亚洲贷款减少了27%左右。危机后，日本国内出现挤兑。1997-1999，更是撤资512亿美元。1995年6月--1999年从整个亚洲撤出2352亿美元，大部分撤自新加坡和香港。在这种情形下，亚洲的金融危机几乎是可以想见的。