市场保持非理性的时间总比你能支撑的时间长。凯恩斯
“现在”永远是最难做出投资决定的时刻，永远是最难揭开第三维和第四维秘密的时刻。
投资家典型的素质包括：求知欲、好赌的天性，以及凭借不完整的事实做出艰难决策的能力。
P101 正是来自客户的压力害苦了对冲基金。迫于这种压力，基金不得不市场思考如何避免自己的净值在每个月底呈现缩水。结果是，人们开始设定止损线，运用各种风险控制机制，由这些机制自动地替他们做出投资决策。这类决策多数都是坏决策，让人变得随波逐流。结果，这些人成了一些要素驱动的短线投资者。这就给那些勇于使用杠杆、乐于接受风险，并且在头脑中存有长期观念的投资者创造了机会。“要接受风险，要专注。多样化是业绩的敌人。”
P105 他从未上过学，时常以故意显示没教养为乐。一次，他走进一家豪华酒店的鸡尾酒会，大声对钢琴师说：“弹几首毕加索，伙计。”钢琴师愕然地看着他，他又说：“算了，那就弹几首伦勃朗吧。”
P108 黄金是一种收益为负的投资，没有什么明显的投资价值。它的价格主要取决于恐惧——对通胀、战争和纸币贬值的恐惧。
P129 牛市出现的的前提条件包括：资金廉价且充裕、企业债务端贬值、商业和服务需求被抑制，还有最重要的一点：股票绝对价值被明显低估。
P129 市净率不像其他盈利性指标一样容易受经济波动的影响，它是衡量价值的一个最稳定的指标。
P134 当你手头已经握着一个投资组合并准备重组它时，潜意识中总会有某些因素是你难以客观冷静地做出决定。你会下意识地认为，这个组合已经为你所拥有，这是你信任的组合，它将表现良好，目前只是因为某些原因没有充分体现其市场价值而已。你自己很难下定决心去更改自己的组合，担心你一旦卖出股票就开始反弹，因此犹豫不决。人都会有不愿变化的倾向，在下意识中会认为换股将会犯第二次错误。由于类似原因，人们也很难下定决心赎回表现良好的基金，总是期望它还能给自己带来更高的回报。
P138他现在让市场告诉自己应该拥有哪些股票，而不是由自己告诉市场哪些股票值得拥有。或者说，他寻找的是可以持续一段时间的相对强势。如果一只股票或一群股票上涨的比市场快，他就会让手下的分析师研究它们。如果没有发现基本面有大问题，他就会买进这些股票，然后持有到它们的相对强势消失为止。
P139 只有自大狂和傻瓜才幻想抓住顶部和底部。
P148 在市场转折点附近，大多数人的感觉永远是错误的。
P148 很显然，你不能永远逆潮流而动。因为在每个浪潮的中段，当市场情绪的影响尚未发挥到极致时，大多数人的情绪几乎永远能够正确地反映市场走向。这时要耐心，等到它发挥到极致为止。
P172 在多数情况下，要想做出正确的决定，一群日理万机的聪明人还比不上一个人。集体智慧显然小于集体中每个个体的智慧之和，而且委员会中人越多，快速做出正确决策的概率就越小。尼采不是说过吗：疯狂在个人是偶然，在群体却是必然。
P187 只看到过去等于瞎了一只眼；看不到过去等于瞎了一双眼。
P200 真正应该做的是卖掉坏的仓位，保留好的仓位。
P200 学会如何快速干净地接受你的损失。
P205 经常性收发电子邮件和短信会降低智力水平和效率，其影响比吸烟还严重。
P213 如果你管理的是一直每天面临市场和投资者压力的基金，你很容易在踩错一个节拍后步步都踩错。这不是说你将永远无法跟上正常的市场节奏，但一个错误的信号都有其自身的惯性，往往经历多年才能纠正。
P213 如果你管理的是一直每天面临市场和投资者压力的基金，你很容易在踩错一个节拍后步步都踩错。这不是说你将永远无法跟上正常的市场节奏，但一个错误的信号都有其自身的惯性，往往经历多年才能纠正。
P242 成长型投资者往往容易爱上那些曾经给他们带来不菲回报的股票。
p244 不可知论者认为投资信条经常会在关键时刻失灵。他们认为聪明的投资者会在价值型和成长型之间灵活切换。而成长型和价值型投资者认为，不停改变策略注定将成为输家。
P264 市场本来就是无效的，而且永远不会有效，这是人类的天性使然，是贪婪和恐惧使然，是群体本能使然。就像赛思·克拉曼所说：“人们并不想在投资时被情绪左右，他们只是无法让自己不被情绪左右。”
P303 对于那些完全没有赌博天性的人，专业投资的游戏无比枯燥，也过于艰苦；而具备这种天性的人则需要为自己的禀赋付出代价。——凯恩斯《就业、利息和货币通论》
P305 《通论》还收录了凯恩斯最聪明的股市观点，在其中，他将股市比作一场由报纸赞助的选美比赛，猜中哪位佳丽会最终夺冠的读者将获得大奖。这时，不要选择自己眼中最美的佳丽，甚至也不要选择大家眼中最美的。我们已经进入了第三个层次，需要开动脑筋来弄清：大家是如何猜测大家的观点的。而且我相信，有些人还能进入第四、第五个层次。