安然神话是如何破灭的
2007-05-21 来源:南方都市报
“诚信：我们公开，诚实并真挚地为顾客服务，为未来而工作。我们说到做到，我们信守承诺。”这段话摘录自安然公司的1998年年报，如果不是牛市的终结暴露出安然如锦繁华背后的败絮，安然或许还会继续书写类似的格言隽语。
在2001年前，安然看起来是一个如此伟大的公司，伟大到永不可能失败：美国第七大公司，连续六年被《财富》杂志评为最具有创新力公司，触角深入白宫，甚至能够左右美国能源政策。竞争者畏惧它，分析师赞美它，投资者尊敬它，监管者称许它。这个创建于1985年的休斯敦能源巨头一直标榜放松管制，十多年来成为美国新经济的标杆。伟大的公司有伟大的错误，这个纸牌堆起来的王国在顷刻之间宣告破产，不仅是一个腐朽企业王国随风覆灭的悲哀，同时也是华尔街的失败，大时代的失败。安然的轰然坍塌，不仅导致当时第一大会计事务所安达信的破产，也迅速终结了华尔街最大的牛市，甚至波及全球股市，这不啻是资本市场的9·11事件。
时过境迁，不同叙述版本也在试图还原这段历史，比较著名的比如《愚者阴谋：一个真实的故事》、《24天安然垮台真相》、《安然帝国梦》等，纪录片《扭曲的E》甚至提名奥斯卡最佳纪录片奖，但是《房间里最精明的人——安然破产案始末》的存在不可替代，“无论你知道安然多少，但本书还是会让你震惊。”
本书作者之一麦克莱恩是原高盛投资银行的分析师，后来投身《财富》杂志。他是最早公开质疑安然股价居高不下必有内情的人。安然事件爆发后，他与另一作者埃尔金德联手，经历16个月的深度调查，还原出最详尽的安然往事。
即使在尘埃落定的今天，回首安然审判，还是令人感到困惑。冰冻三尺，非一日之寒，作为接受各方监督的上市公司，安然内部长期充斥着如此之多令人发指的欺诈、共谋、内部交易，为什么能够保持十多年的股票只涨不跌？各方又在其中扮演什么角色？
首先是安然的高管，他们都坚称并不知道公司内部很多项目的详情，因为经济垮了，伟大的安然才会被媒体毁掉；其次是安达信，他们觉得自己是被安然背叛了，甚至法院对安达信的裁定“是错误的，只代表了一种技术定罪”；那些本来应该明察秋毫的第三方评级机构以及证券分析师，多年来一直为安然摇旗呐喊，亲手把安然送上股市偶像祭坛，在安然高管哐当入狱与安达信破产之后，他们却纷纷表示自己是被安然的会计账簿所欺骗，换上“无知群众”的嘴脸；至于安然神话的最大支持者——一些冠冕堂皇的银行与投资银行，面对调查，他们却往往以“我们是安然破产最大的受害者”来躲避与撒谎。
本书的名字叫“房间里最精明的人”，颇有寓意，因为乍一看上诉几方好像都很后知后觉，但事实则相反。
安然的高管们早在股票暴跌之前就大量脱手，套现无数；安达信因为舍不得放弃安然这个金主，不止一次帮助安然销毁会计账册，制造出“完美报表”；分析师的转向更是离奇，似乎把尽职分析财务报表看做分析师的分外事；那些银行与投资银行在与安然的非法项目运作交易中大多获利不菲。安然丑闻的调查成为一场令人心酸的闹剧，至今仍有不少既得利益者逍遥法外，当整个公司以如此无耻的方式倒台之后，埋单的只是安然的普通员工以及中小投资者，前者的退休金毁于一旦，后者则大多血本无归。
安然的故事听起来好像很怪诞，但是如果放在大时代狂热的背景下看，就可以理解其具有某种必然性。安然丑闻虽然使不少商学院重拾商业伦理课程，事实上这并不仅仅是公司治理的失败，更是华尔街机制的失败。新经济的狂潮催生了无数神话，只要逻辑上貌似可靠就可以续写股市概念，CEO大多关心股票表现甚于公司事务，安然的种种可疑生意也在这轮牛市的背景下蒸蒸日上。这样的本末倒置听起来不可思议，但集体性狂热的力量不容小觑，在今天中国也有同样的场景。
时势造英雄，牛市猪会飞。1980年代以来，华尔街进入监管放松的年代，投资银行业务成为主要收入来源，一切为了扩大交易的行为都不断得到赞许与奖励，杜绝内部交易的中国墙制度形同虚设。在安然如日中天之时，很多问题已经日益严重，但是由于不少投资银行都与安然有业务往来，华尔街便臣服安然裙下，这些投资银行旗下的分析师如果不能如安然高层之意“正确认识安然股票”，就会被扫地出门，原瑞士信贷分析师奥尔森就是因为给予安然“持有”评级而被解雇。
安然的生意理念是只要放松管制就能赚钱，无论是老本行天然气，还是贸易、水务、宽带等新生意。尽管很多投资成为资金黑洞，让安然愈陷愈深，但领导团队仍旧信奉安然永不会犯错，因为在牛市背景下钱总能源源不断地从资本市场募集来。一切如意算盘都是在股票继续上涨的背景下运作，股票只涨不跌已经成为管理层一切决策的出发点。成也萧何，败也萧何，随着新经济的幻灭，美国股市登高调整，安然股票一蹶不振，把安然公司拖入无底深渊。如果牛市继续，那么也许安然能够逃得一劫，续写神话？
往事并不如烟，安然事件早已经成为经典案例走进无数商学院，成为一种象征，人们甚至记得每一个主角的名字。本书完稿于2003年，尽管当时安然案还纠缠于不断的诉讼中，但是书中已经披露了大量有价值的机密文件。2006年5月，安然案件正式结案，安然前董事长肯·莱被指控的所有6项罪名成立，前首席执行官斯基林被判19项指控有罪。年老的肯·莱因为病逝而逃得牢狱之灾，斯基林则可能面临长达185年的监禁，在监狱度过余生。有人评论说这代表丑闻时代的终结，但是如果制造安然这样公司的机制还在运转，一切都将会继续。