(《第一财经周刊》专栏文章,作者崔鹏。节选与本书相关内容,全文见:http://www.yicai.com/news/2013/04/2632587.html)
这里最明显的一个例子就是写《巴西下雨就买星巴克的股票》的彼得·纳瓦罗,他就是那种脑筋只会转一次的投资者。巴西下雨,咖啡丰收,星巴克收购咖啡价格会下降,而星巴克成本下降会造成这家公司的利润上升,所以你该买星巴克的股票。
但是事实是这样么?星巴克公司用于收购咖啡豆的成本只占它成本的很少一部分。但是咖啡豆零售商——比如直接卖给消费者的狮牌咖啡豆——他们收购咖啡豆的成本在其成本份额中占的比例要比星巴克大得多。所以咖啡豆降价对狮牌咖啡比星巴克好处要多得多。而如果狮牌咖啡降价,会增加人们在家煮咖啡喝的概率。总的来说,一个公司人每天喝咖啡的杯数是有限的——你试过每天喝4杯咖啡的感觉么,那是我的极限——那么狮牌咖啡的销量增加会减少人们去星巴克的次数。总的来说,巴西下雨会让星巴克咖啡销量减少的可能性增大,而其成本下降却非常有限,所以投资者在这个时候应该做的是卖空星巴克股票。如果大家都认为巴西下雨会让星巴克股票上涨,而你去卖空,那么你的收益将更好。(如果这时候星巴克的股票不是被严重低估的话。)