Ⅰ.三种公司 在这个世界上，存在着三种公司即——真实的公司、财务语言描述的公司与投资者脑海中的公司。 真实的公司是这一切的基础，它真实地运转并创造着真实的收入。 为了将真实公司的运行情况准确规范地表达，人们设计了严谨的财务语言，于是，“财务语言描述的公司”由此诞生。财务语言用严格统一的方法描述公司，方便了人们对真实公司的理解。然而，用财务语言描绘公司，存在着两个明显的缺陷即——1.有财务欺诈的可能：擅长财务语言又别有用心的人，能够利用财务语言将真实公司悲观的状况描述得乐观而又有声有色；2.部分事实无法量化：“不是所有可以量化的东西都是重要的，也不是所有重要的东西都可以量化。”——爱因斯坦。“真实公司”的部分重要事实如“诚信”、“有凝聚力”等无法被财务语言量化表达。 “投资者脑海中的公司”即投资者基于真实公司运转，财务语言描述又或是道听途说、自我理解想象得来的公司印象。一千个读者就有一千个哈姆雷特，在这个层面上，公司的形象五花八门，与真实的模样渐行渐远。 智慧的投资者，为了使自己“脑海里的公司”更接近于“真实的公司”，就应该着重考察“真实公司”的运行情况。并在这个基础上，保持警惕，对他人“财务语言描述的公司”将信将疑、侦查实证；也是在这基础上，保持独立思考，对他人“脑海里的公司”敬而远之。 Ⅱ.本书所提到的财务欺诈汇总 一、资产表的财务作假 1.减少应收账款 操作的方法：将应收账款带追索权地出售。 会计表影响：应收账款减少，经营现金流流入增加，利润表更丰满。 投资者感受：公司应收账款情况良好，经营利润提升明显。 实际的影响：相当于把未来的利润提前转化成当前的利润，必要时候确实对公司经营有利，投资者应酌情分析。 2.减少存货 操作的方法：改变下游出售条件，可以融资买入以此减少存货。 会计表影响：存货减少，应收账款增加，经营现金流流入可能增加，利润表在短期内可能更丰满。 投资者感受：存货转化为应收账款，至少是好事。经营现金流流入和利润表表现乐观。 实际的影响：产生较高不可持续的短期增长，未来将面临更多的应收账款，部分情况下对公司经营有利，投资者应酌情分析。 操作的方法：改变下游出售条件，客户买入存货后可随时退货，卖出的存货计为收入。 会计表影响：存货减少，应收账款变化不大，经营现金流流入增加，利润表更丰满。 投资者感受：经营现金流流入和利润表情况乐观。 实际的影响：实际上，这样的收入类似于存货抵押贷款。这个逻辑保持下去，未来的存货和营业费用会增加。 3.减少固定资产 操作的方法：一次性处置非流动资产。 会计表影响：固定资产减少，营业外收入一次性大幅提升。 投资者感受：利润表出现大幅增长。 实际的影响：非经营利润确实大幅增长，但不可持续。 二、负债表的财务作假 1.增加应付账款 操作的方法：用延长对供应商的付款期限等方法苛刻供应商。 会计表影响：资产负债表中的负债和利润表中的利润同时增加。 投资者感受：虽然负债多了些，但经营现金流流出少了，利润貌似增加了。 实际的影响：经营现状没有任何改变。 2.增加其他应付款 操作的方法：拖欠员工工资。 会计表影响：资产负债表中的负债和利润表中的利润同时增加。 投资者感受：虽然负债多了些，但经营现金流流出少了，利润貌似增加了。 实际的影响：经营现状没有任何改变。 三、利润表的财务作假 1.减少营业成本 操作的方法：延长对供应商的付款期限。 会计表影响：资产负债表中的负债和利润表中的利润同时增加。 投资者感受：虽然负债多了些，但经营现金流流出少了，利润貌似增加了。 实际的影响：经营现状没有任何改变。 2.减少营业费用、管理费用、财务费用 操作的方法：把营业费用通过概念转变，转化为投资费用。 会计表影响：资产负债表中折旧增多。 投资者感受：同样的费用，由营业费用转变为投资费用，让投资者产生对未来乐观的判断。 实际的影响：对经营现状没有任何改变。 3.增加营业费用、管理费用、财务费用 操作的方法：在收入增长较大的时期，多报费用把利润隐藏起来。 会计表影响：营业收入增多，三费随着营业收入也大幅增多。 投资者感受：公司随着营业收入增多，三费也增多了，但总体来说利润确实增长了。 实际的影响：把较大利润隐藏起来了。 4.增加营业收入 操作的方法：在利润表表现不好的时期，将隐藏的利润缓慢释放。 会计表影响：营业收入增多，利润增多。 投资者感受：公司保持了较长时期稳定的利润增长。 实际的影响：一次性的较大利润增长被伪装成长期的较小利润增长。 操作的方法：和供应商签订回扣条约，例如50元买供应商35元东西，吃15元回扣记录为营业收入。 会计表影响：营业收入和营业成本同时增加。 投资者感受：该公司营业收入较高。 实际的影响：经营现状没有任何改变。 四、现金流量表的财务作假 1.增加经营现金流流入 操作的方法：把融资活动现金流转化为经营活动现金流，比如改变下游出售条件，客户买入存货后可随时退货，卖出的存货计为收入。 会计表影响：存货减少，经营现金流流入增加，利润表更丰满。 投资者感受：经营现金流流入和利润表情况乐观。 实际的影响：实际上，这样的收入类似于存货抵押贷款。这个逻辑保持下去，未来的存货和营业费用会增加。 操作的方法：在利润好的时期隐藏增长，在利润不好的时期释放增长。 会计表影响：营业收入与利润保持长期稳定的较小增长。 投资者感受：公司保持了较长时期稳定的增长。 实际的影响：一次性的较大利润增长被伪装成长期的较小利润增长。 2.减少经营现金流流出 操作的方法：把营业费用流出通过概念转变，转化为投资费用流出。 会计表影响：经营现金流流出减少，资产负债表中折旧增多。 投资者感受：同样的费用，由营业费用转变为投资费用，让投资者对未来产生乐观的判断。 实际的影响：经营现状没有任何改变。 操作的方法：延迟应付账款付款天数。 会计表影响：短期经营现金流流出减少，应付账款增多。 投资者感受：公司的经营现金流净流量增加，表现乐观。 实际的影响：经营现状没有任何改变。 3.同时增加经营现金流流入和经营现金流流出 操作的方法：和供应商签订回扣条约，例如50元买供应商35元东西，吃15元回扣记录为营业收入。 会计表影响：营业收入和营业成本同时增加。 投资者感受：该公司营业收入较高。 实际的影响：净利润与经营现状没有任何改变。