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troy_w 资本之王 的书评 发表时间:2012-03-19 14:03:40

他山之石,可以攻玉——阅读《资本之王》有感

从2012年2月21日至今(2012年3月19日),断断续续读完了《资本之王》这本书。
从翻译角度而言,可以看出巴曙松是花了较多心思的,从国人阅读习惯方面出发,结合专业性,尽量翻译出该书本质来。
从内容角度而言,该书主要是从黑石集团的历史沿革来反应出国际上尤其是每股私募股权行业的发展轨迹、发展特点,包括业务线、关键人物线等。
基于这本书的阅读,自己从中有一些收获包括:
1、黑石集团设立于1985年,创始人包括皮特•彼得森Peter Peterson、史蒂夫•施瓦茨曼Stephen Schwarzman,两者均具有华尔街血统,且前者还曾经为华盛顿政府智囊之一,具有较为深厚的政府资源。
2、从黑石集团业务发展过程中可以看出,其都会基于大环境的变化,优选出合适的发展方向,比如说并购基金、风险投资基金、房地产基金等,再基于各类基金的特点招募优秀的管理团队,在业务授权方面或薪酬机制建设(或其持有子公司股权,或称为黑石集团股权,享受股权的收益,而不仅仅为考核下的薪酬)方面,予以这些人员很大的自由权,进行发展(可以理解为既宽松又集权,尤其对于施瓦茨曼这一保守人士而言)。
3、从盈利模式角度出发,此类私募股权公司一般会有两个维度构建起盈利池:(1)从时机选择方面,其会对处于强周期行业下且深陷困境(包括财务、市场、管理、发展等)的企业下手;(2)对企业的资产负债表进行深入分析,从中找出各个模块资产分拆价值之和大于整体价值之和的企业。另外为降低自身风险,一般会采取杠杆并购控股的方式进行操作,即借助银行的债权贷款的方式介入。
对中国相关行业、企业发展的启示,我认为包括以下几点:
1、美国模式需要在中国具体国情下予以属地化,而不能完全照搬,毕竟,中国的税收环境(对于私募股权、长期持股相关的税收优惠(算资本利得还是个人所得税的认定)等)、金融环境(包括上市的效率、银行对于此种贷款的开发以及基于现金流的评估体系)、公司原股东及管理层对此类放弃控制权的接受程度
2、对于个人发展而言,需要对国内的税法体系、经济法体系、资本市场(尤其是上市、再融资相关法律;银行贷款体系;债券发行相关法律),都需要较为详尽的了解与掌握,并能敏感抓住各个条件下的套利空间;当然,还需要企业管理、经济运作的一些技巧与手段,以能优化被投资企业的资产负债表,能够降低成本、优化现金流、提高效率、提升市场份额。
3、尤其对于国内有待发展的金融业尤其是私募股权行业,具有很好的借鉴作用,包括人力资源、组织架构、薪酬体系、业务发展及定位。

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