好书,字字珠玑。尤其是10年后的点评和数据更新,再次印证最初的论点。不管你信不信,我信了。
作者推崇:1、长期投资;2、指数化投资;3、低成本;4、被动投资,减少交易;5、不要认为自己可以超越市场;6、收益会回复到正常水平(万有引力);7、简单胜于复杂;8、避免明星基金,规模迅速扩大的结果是回报回归甚至降低。
但问题是,无法回答中国的指数基金为何长年落后于主动股票基金。有几个解释:
1、中国的统计时间太短,现在可能只有5年左右的数据,随着时间进一步延长,指数基金会逐渐赶上股票基金并超越,像美国的先锋指数基金一样?
2、中国的指数基金成本并不低,一般的沪深300或者中证500的指数基金年费用在0.7以上,是美国指数基金低位成本0.2%的3.5倍,而中国的主动型股基成本是1.75%每年,和美国股基差别不大,因此指数基金超越股票基金的余地变窄了;
3、中国的股基近些年喜欢买中小盘股,其中也包含大盘股,因此并不能用沪深300、中证500指数或者中小板指数反映,所以对比并不合理,中国缺乏全面涵盖股市绝大多数股票的指数;
4、中国股市存在无效性,因为市场无效,存在很多人为可以甄别选择的因素,比如假账公司,投资者非理性,明显愚昧的追高杀低,因此基金经理创造阿尔法价值的机会更大;
5、主要数据集中在近五年,而近五年下跌趋势比较明显,又包括近半年来疯狂上涨50%的创业板干扰,因此数据统计还未进入稳定可靠的范畴,外因扰动太大,再等5-10年可能会更加体现博格的观点;
但中国的操作思路恐怕还是在短期内,如3-5年中,选择能力强规模稳定的基金经理的基金,超越大盘,且选择各公司的主力产品,不要误入雷区,避免被放弃的产品,如果能赶上基金公司主推的标志性产品则更有额外收获。