目前，业界进行资金管理的方式主要有三种：
1）以凯利公式为基础，根据过往投资和交易的胜率和赔率，计算最佳的持仓比率；
2）设定单只品种所能承担亏损所占总资金的比例，进而根据止损幅度的大小，设置单品种的持仓比率；
3）硬性的规定，比如一般阳光私募或者公募基金都会有投资限制一栏,写着如下内容：本信托计划持有一家上市公司A股成本金额最高不得超过前一交易日信托计划财产净值的20％，同时不得超过该上市公司流通市值的10%；持有一家上市公司发行的可转债成本金额不得超过信托计划财产净值的20%；
1），2），都有其内在逻辑，而3）仅仅是一个硬性规定。
一凯利公式。
凯利公式是为了确定最优投注比率，当然，确定这样的比率的目的是为了资金最大化增长。该公式最初由约翰·拉里·凯利于1956年在《贝尔系统技术期刊》中发表，凯利公式认为，最优投注比例：
f=（bp-q)/b
其中
f 为现有资金应进行下次投注的比例；
b 为投注可得的赔率；
p 为获胜率；
q 为落败率，即 1 - p；
举例来说，一个投资者其胜率p=70%，平均盈利与亏损的比例为2，则对于某只股票，最优的投注比率为
f=（2*0.7-0.3）/2=0.55，即55%的仓位。
同理，如果胜率为50%，盈亏比率为2，则合适仓位为25%。
显然，我们发现投注的仓位大小，和胜率和盈亏比率是正相关的，也就是说，如果胜率越高，盈亏比率越大，仓位应该越重。
不过，爱德华.索普并不这样认为，让我们看看他的职业生涯：
1）他与克劳德.香农共同开发了可用于轮盘赌中赚钱的第一个可佩带式电脑。
2）他开发了第一个对玩家有利的21点投注策略，这本策略在他全球最畅销书籍《Beat the Dealer》有所介绍，本书改变了赌场的运营方式。
3）索普与西恩.卡萨夫一起开发了一个众所周知的系统方法，利用股票头寸来对冲风险、交易权证和其他可转换证券的系统方法。这个方法在他们已出版的书籍《Beat the Dealer》 有详细的描述。
4）他第一个构造出与布莱克-斯科尔斯模型等价的期权定价摩西。实际上索普在该公式发表前，已经用这个等价公式交易了很多年的权证和期权并获得了盈利。
5）他是第一个实现了统计套利策略的人。
...
不胜枚举。
就是这样一个人认为，凯利法则关于用多少比例资金来下注看起来是一个很好的长期策略，这里提到长期，是因为，下注的次数，比如在拉斯维加斯万一个星期的21点听起来不长，但是，一个星期可以下注达千次。但是在股票市场就不是那么回事了，一年时间里，能交易的次数有限，这根本不能满足长期的标准。
不过，统计套利是一个例外，他可以在一年时间里进行成千上万次的交易。所以，在管理基金时，我更偏向与用凯利法则比例一半来下注，虽然跟完全按照凯利法则相比，波动率下降了一半，但回拨率仅下降了25%。
回到前面一个案列，在爱德华.索普看来，如果胜率为0.7，盈亏比率为2，则最终合适的比率为55%/2，即27.5%。
二 单品种所能承担的最大风险比率
凯利公式主要依据的是相对客观的胜率和盈亏比率，这种数据可以从过去的交易记录中计算得出。而这种方法主要考虑的是个人的风险承受能力。
一般投资者可能并没有考虑过这个问题，在他们看来，就算亏完本金也在所不惜一般，他们追求的是炒股盈亏的刺激。
对于专业的投资者，他们一般会设定一个账户所能承担的最大风险比率，你在某些私募信托中，常常会看到预警线和止损线这样的字眼。当然，一般的阳光私募止损线为0.7，我们认为这个止损线依然偏低，因为对0.7的净值，其回本需要在下一年度取得42.86%的收益，单年度取得这样的收益难度之高可想而知。
所以，我们认为止损线应该设置在0.85，单品种最大亏风险设置为总资产的2%，这样一来，考虑到投资的胜率，我们可以计算出触摸止损线的概率为连续亏损8次，这种情况发生的概率为（1-p)^8=0.00006561,即十万分之七左右。
一般投资可能认为单只股票所能承担的最大风险设为2%，太过少了。但是，我们认为这个比率已经极高了。因为，如果单只股票的最大仓位为30%，则股票所能承担的最大风险可以放大到6%；同样，如果单只股最大仓位设为20%，则股票所能承担的最大风险放大到10%，6-10%是合理的风险承受区间。
三 硬性规定
一般公募基金或阳光私募产品，把单只股票最大仓位控制在20%或30%以内，这本是为了防止其操纵股价的方法，没想到却成立一个良好的资金管理的硬性规定。因为，我们利用凯利公式和单只品种所能承担的最大风险计算出的品种的合理仓位最大为20%-30%。
但是就算有这样一个规则存在，我们发现依然有很多公募基金和阳光私募的净值在0.85以下。造成这种状况的原因，主要有2点：
1）选股、选时能力欠缺；
2）没有用资金管理手段规避错误的交易（被动的长期持有）；
因此，虽然三种方法最终指向的结果趋近相同，但资金管理的魂在于凯利公式和单品种所能承担的风险比率，这两种方式中，凯利公式是基于相对客观的胜率和盈亏比率，而第二种是基于投资主体的主观风险承受能力，这种两种方法相结合正是主客观的统一。