〇、概览
资产配置占主导，证券选择和择时交易次要。个人投资者最好的做法是根据长期目标，确定资产配置，构建股票型、多样化和税负敏感的投资组合。在市场中坚持资产配置比例、并做好低买高卖的再平衡。不要进行证券选择和择时交易，最好的方法是通过ETF投资核心资产，选择EFT的公司时，最好选择非盈利机构和私人公司；注意EFT跟踪的指数，应该选构成稳定而科学的指数，要费用低、税负低、换手率低、覆盖全面。利益冲突是选择机构的关键，所有权结构和公司理念决定公司是否践行受托责任，然后决定其是否以客户利益为重；联合投资可以在一定程度上缓解利益冲突。
一、资产配置
1、资产配置三大原则：配置股票型、多样化和税负敏感。
2、正确做法：根据长期目标做资产配置，做好再平衡。
多样化配置多少个证券？50多种。
对于税负，按主流方法做、低频交易。
每种资产配置的比例：下限=5-10%，上限=25%-30%。
外汇风险其实可以多元化，应在1/4左右。
3、投资核心资产类别，非核心资产类别不是好的投资类别。
核心资产类别靠市场带来回报，而不是主动管理。
核心资产类别包括美国长期国债、美国通货膨胀保值债券、美国股票、发达市场股票、新兴市场股票、房地产（信托基金）。
非核心资产类别包括，美国公司债、高收益债券、免税债券、资产担保证券、除美国外的债券、对冲基金、主动管理和收购基金、风险资本。
二、择时交易
要低买高卖。
过去的业绩不能代表未来。
基本准则：长期目标、多元化和专业建议。
晨星的评级对前瞻性的投资者而言没有用。
晨星评级的用处: 评级倾向于管理高效、有利于股东、免佣或低佣的基金
正确做法:根据长期目标严格遵循选定的投资组合，忠于资产配置目标，买进已经过时、卖出热门投资产品，与大众逆向而行。
三、再平衡是与大众投资理念违背，但极其理性的行为。
四、证券选择
结构完善的指数：标普500、威尔希尔5000
结构不完善的指数：罗素1000、罗素2000
共同基金业绩不好的原因：委托人和代理人的冲突、费用高、佣金高、换手率高、花钱才能参与、两价值的套利空间、软性费用。
解决利益冲突的方法：联合投资、寻找践行信托责任（Fiduciary Duty）的公司和个人
什么是好的主动管理？委托人的定为、明确的策略、注重长期、投资组合集中化、稳定的客户基础、合理的费用协议、大量的联合投资、限制资产管理规模、与基金持有者的沟通
五、通过ETF投资
市场规模越大、流动性越高，ETF的套利空间越小。
由核心资产构成的EFT才是好的投资。
好的EFT覆盖全面，只是单产业的就不太好。
当主动管理加入EFT后，选择好的EFT更加困难。
六、机构选择
非赢利性机构>私人公司>上市公司>上市公司子公司
1、好公司和好产品名单
美国教师保险及年金协会（TIAA）
先锋500指数型基金
东南资产管理公司（Southeast Asset Management）的长叶(Longleaf Partner)基金
巴克莱全球投资公司 Barclays Global Investors
道富环球投资管理共公司 State Street Global Advisors
资本集团AM-CAP
2、坏公司和坏产品名单
富兰克林邓普顿
宝源投资
普信投资
杰纳斯
奥本海默
MFS
威尔斯私人房地产投资信托基金
摩根史坦利
富达麦哲伦FMR
景顺投资公司AIM
太平洋投资管理公司
全方位服务的经纪公司
发行美国投资凭证的公司（ADR）
七、收费标准参考
房地产信托0.6%
巴克莱ETF 0.06%