【投资艺术】
如果你在最近的两三年内需要用钱买房子，那么这笔钱最好不要用在投资股票上。 股票的投资期限
投资决定的两条最重要的规则：
1. 任何投资10年以上的资金，应该投资在股票上；
2. 任何投资期间低于两三年的资金，应该投资在“现金”或货币市场工具。
对投资人而言，要达成有益的成果，真正的机会不在于努力超越大盘，而在于建立并遵守使用的长期投资政策，使投资组合能够随着市场的长期主要动力受益。 1.被动投资
试图“击败市场”是一种输家的游戏，最好的对策就是不参加这种游戏。
你会找到愿意做这种承诺的经理人，但是你们能够新手诺言吗？
投资经理没有击败市场，市场击败了他们。
在赢家的游戏中，结果有赢家正确的行动决定；
输家的游戏中，结果有输家犯的错误决定。
交易成本的一部分
要收回这些成本困难得令人诧异。
长期而言，指数型基金的绩效一定胜过大多数投资经理。
能够长期超越市场指数的大型投资机构少之又少，要预测哪一位经理人会有杰出绩效，也是难上加难。
活跃的投资经理人可以运用下列所有投资方针，或只利用其中的一种：
1. 波段操作
2. 选择特定个股或类股
3. 改变投资组合的结构或策略
4. 高瞻远瞩的长期投资观念或哲学 2.主动投资
波段操作
在市场上涨是，把全部的资金投资下去，价格下跌时，把资金全部撤出；
把股票投资组合，从预期表现会不如大盘的类股中退出，投入表现可能由于大盘的类股。 波段操作
要击败市场，唯一的方法是利用其他投资人的错误。
成功的主动投资有一个根本特性，就是都依靠别人犯错。无论是别人的疏忽或过失，主动投资人投资个股或类股，唯一的获利机会，是其他专业投资人的共识都错了。这种集体错误的确会出现，但是我们必须自问，这种出现的频率如何，我们有几次能够避免别人犯的正常错误，又拥有智慧和勇气，能够采取和共识相反的行动。
发展出深远、正确的洞察能力，看出什么力量推动股市的特定类股、市场或产业，再有系统的利用这种投资远见或观念。 投资理念
行业产业角度
“由终点主导”的风险，所需要的投资政策必须避免市值的重大波动。
知道自己真正想要什么
你多厉害并不重要，重要的是和对手相比，你有多厉害。
风险来自通货膨胀和市场风险。
到期溢价
股票投资风险：
1. 价格风险（是否在市场高点）
2. 利率风险（与股价反向）
3. 企业风险（业绩）
4. 市场固有风险（大环境） 股票投资的风险
个股风险
类股风险
长期而言，股票的风险很低。
提高投资组合的价值
和任何合乎实际的期望相比，只要有意外和无法解释的偏离，就是业绩不佳。
判定单只投资完成目标的效率标准：
1. 极长期的投资政策
2. 投资组合的整体投资政策
3. 判定每位经理人达成特定任务的效率
可以用来做长期投资的资金如果投资在股票上，并且长期持有，对投资人最有利。
价格波动虽然吸引我们的注意力，投资人真正的问题确实通货膨胀，价格波动彼往此来，通货膨胀却打死不退，毫不容情的伤害我们。
重点不是福利多么善于增加实质的财富，重点是通货膨胀会会无情摧毁财富的购买力，速度几乎和经济成长创造财富的速度一样快。只要实质的尽获利才能花用。
扣除通货膨胀后，每宗投资工具非常长期的报酬大概如下:
股票：4.5%
债券：1.5%
国库券：1.25% 扣除通胀因素的资产回报才是真正的回报：实质性回报
要达到人生最大的财务成就要有5个阶段，或者说可以分成5个层次：
1. 赚钱
2. 储蓄
3. 投资
4. 捐赠
5. 遗产规划