文/老钱
科斯托拉尼这本《股票培训班》后面有一个小测试，我好奇地做了一下，结论是，完全不适合投机。
尽管如此，我仍会坚持在市场里呆着，并积极追求尽可能好的收益。另一方面，我仍会毫不犹豫地向科斯托拉尼致以必要的敬意。
不得不说，姜还是老的辣。像科斯托拉尼这样在市场里呆久了的老狐狸，远不是我等看了几十本书、混了两三年的毛头老青年可以比拟的。
我深知自己不具备投机所要求的性格特点，因为我永远都在追求那种在逻辑上可以说服自己的稳健的投资机会。但我知道，那些在市场里呆了几十年、业已获得较大成功的投资（机）者身上，一定有些什么值得我们认真学习。国外的格雷厄姆、巴菲特、芒格、林奇、聂夫、巴鲁克、迈吉等人，华人中的李驰、段永平、曹仁超等人，都是杰出的投资（机）者，这些人身上，都有着大量值得我们学习借鉴的东西。
要我看，科斯托拉尼对经济、金融、通货膨胀、股市起落、人类行为的心理学分析，都是一等一的高手。而长期浸淫在市场中所形成的经验与嗅觉，更是无与伦比的财富。
科斯托拉尼对待内幕消息、专家意见、各种信息的态度，非常值得我们深思。
科斯托拉尼尤其不信任那些信誓旦旦地看多或者看空的人，因为情况很复杂，许多局限条件都是瞬息万变的，只有随时根据即将发生的事情做出合理决策的人，才有可能获得特别的奖赏。
“一个出色的投机商的任务就是不自以为是地对别人指手画脚，保持自己的观点，坚持自己的立场。股市上的真理总是掌握在少数人手里，大多数人常常犯错误。” 科斯托拉尼说。
显然，如果你想从科斯托拉尼那里找到现成的答案，那么，你一定会失望而归。科斯托拉尼不仅不提供这种答案，而且反对你盲目信赖任何类似的建议。但是，如果你想在自己的投资体系中加入一些合理的东西，那么，不妨读读科斯托拉尼。
注：最近有一些朋友请我谈谈在通货膨胀环境下如何投资，我想，我真的回答不了这个问题。这是一个连巴菲特都不敢回答的问题。为什么这样说呢？因为当大部分人意识到这个问题的时候，市场上已经找不出便宜的资产来了。而我们这一派的投资者，最喜欢的却是有折扣的东西。
所以，还是劝朋友们先读书，然后用少量资金去市场里找感觉。经典读多了，学费交够了，自然也就形成了自己的投资（机）风格了。
永远不要把自己的钱交付给别人的脑袋，因为诚实的人不敢告诉你该怎么做；而主动告诉你该怎么做的人，十有八九是想把你的钱搞到他的口袋里。
不要抱怨，抱怨是弱者的专利。强者喜欢理解这个世界的运行规律，并利用规律守护自己的劳动所得，并在此基础上拥有更强的购买力。
我看，科斯托拉尼对经济、金融、通货膨胀、股市起落、人类行为的心理学分析，都是一等一的高手。而长期浸淫在市场中所形成的经验与嗅觉，更是无与伦比的财富。
2011-01-24 17:17:39 中华小快板
还是不要太天真啊，这次又对了
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另，“这次”是2010年4月第一次房产调控后很多人以为房价会下来或至少不涨，结果2010年之后的时间还是大涨（涨幅10-30%当然不同城市不同地段肯定是不同的）。这次我是看对的。
今年（到现在才一个月）可能还没涨，但至少没跌。
从最近的调控（实际）政策来看，现在贷款方面（首付比例等）比以前止得紧，但是卡住土地供应（就地就是不一次性供，而是像挤牙膏一样每年挤出一点，并且每年的土地使用额度还要留一半样子给保障房，剩下可能不到一半才用来建商品房，可想而知商品房供给如此紧的情况下长远来看商品房房价是会跌还是会涨）这一点 一点都没有变，MS反而有所加强。
个人感觉，这次房地产新政有些不一样的地方，就如，货币委员会成员所说：也许，2010年会成为中国房地产改革元年。
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有可能，总之关键不在于听其言，而在于观其行。从大约1999年大陆取消福利分房（其实很多机关和强势国企或事业单位并没有取消）后，房市其实是按香港的ZF经营城市，故意卡住土地供应并降低首付等来蓄意炒高楼市的路子在走，如果继续走下去，就是我文中说的10年再5倍的结果；现在很多人说ZF这次好像是动真格了/有点不一样了，我还是不断提醒自己不要太“天真”，当然最后的结果要将来再看~~~
我把我上面的回复略做修改放到我的日记里面去了。其实我也没有建议大家买房（在中国几乎包赚，没有什么技术含量，或说我一向认为“胜之不武”，呵呵），只是想借你的宝地说一下自己的观点：
1. 当流动性过剩的时候（现在是一年M2增长约27%VS GDP只增长大约10%样子），以目前中国的国情和政策导向（这种政策导向在可以预见的将来几年内基本不会变，因为符合社会强势团体的利益），各种东西都是要涨价的，但并不是平均等比例上涨的，商品和股票的上涨步伐最后肯定跟不上房产，就是房产的涨价能力（或说吸收流动性能力）最强，商品和股票要跟上它很难（其实今年年初这个已经比较明显了）。并且我这里都是按100%来说的，就是假设你买房用全额一次付款VS全额买股票（无融资），还没有考虑如果贷款买房是有杠杆的~~~（当然股票现在开始也可以融资，但才二三倍杠杆，一手房的杠杆率可以高于这个）；
2. 并非说大家觉得现在的房价已经很高了，所以它就不能再涨了（04，05年的时候大家那时也没有觉得房子便宜过，但现在回过头看就觉得便宜了，因为从那时起又涨了很多），房子要再涨时是不管大部分人群的主观感受的。
我最近已经不敢肯定地谈房价或股票了，只敢谈一些原则。
不愿意因为自己的原因，让别人亏钱。因为他们赚了钱，也不会感谢我。但如果他们亏了钱，一定会怪我。
据说但斌一年多前出门被人丢砖头了，不知是真是假。
注：最近有一些朋友请我谈谈在通货膨胀环境下如何投资，
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（老钱前面高抬我了。）
关于这个问题，在当前的中国，我认为是投资房产（并且是用尽能低的首付以放大杠杆），如果你是大户或公司有实力的话最好是投资地产（其实很多公司已经这样做了），从过去几年的表现来看（我个人认为这个也会适用于未来10年，2010-2020年），房产的价格表现（以一线城市为例）肯定可以跑过股票（以上证50一类的大盘股指数为例）和商品（铜啊橡胶啊各种农产品）。
其实我和某人打了一个赌：从2009年的1月1日算起（就是去年年初），10年内（就是最晚到2018年年底），上海的房价（标的就以内环线旁边的吧）还可以涨400%，就是涨到09年价格的5倍，相当于去年年初卖3万一平方的那种那时可以卖到15万（不过要记得将来的15万可和现在的15万不一样，你可以在脑子里想一下现在的1万块和1999年的1万块的区别），那时卖4万的可以卖到20万，我认为会到，他认为不会到。
乍一听这很疯狂，但请仔细想想过去10年（以上海为例）的发展速度是超过10年5倍这样的速度的（我个人也不希望将来是这样的情况，只是按现在的发展势头推测；注意是不是我希望，而是我预计，请勿人身攻击）。当然有人要说从2009年开始和从1999年开始的10年情况不一样基数高了等等以及还有什么中国将来会日本化（随便说下日本土地私有，并且人家的城市化率是多少），这些我因素我都考虑过了，这里不一一展开了。
我想提醒大家的是（其实我常常用这个事情来提醒我自己）：2004年网上房价大讨论时（无非看多VS看空及理由），有一个网友提出三二一观点，简单来说，他说五年以后（他指2004年的5年后，也就是到2009年末）上海的房价是（指新房）内环三万中环两万外环一万（我当时对此的个人观点是内环三万可能外环一万估计很难），可是那时论坛里对他的人身攻击排山倒海（相对来说，对他观点的攻击倒没那么多，因为大家都觉得太过无厘头了以至于没有讨论的必要了），很多看多的人也觉得他过于夸张，（借用一下左和右的讲法）当时他属于“极多”，就是看多观点中的MAX。然而，不幸的是，其实2009年年底的房价是超过当时论坛上所有的朋友的预测的（包括这位“极多”的朋友，尽管相对来说他是最接近正确的）。这个故事提醒我仔细思考认真观察，不要听到乍听起来有点“过份”的观点就一句“不可能”。
也许有人要说：现在房价一般的白领已经买不起房了，除非搞骗抢贪或至少有灰色收入（这个也许是事实，也许不是事实，但至少不是房价不会再涨的理由），对此，我只能用一句鲁迅的话“我一向不惮以最坏的恶意来揣测中国人的，但是我还是没有想到......”
商同学，你知道我怎么判断别人有没有水平、能不能赚到钱吗？
在我看来，天天骂政府的人，根本就没有能力在市场上混。因为他们从来都没有从这个市场上赚到过钱，所以他们怨气很重。而那些真正从市场里赚到钱的人，都在考虑怎么提高自己的收益，降低自己的风险，根本就没有心思去怨天尤人。
所以，在价值投资方面，我比较欣赏夕饮冰，张可兴等人；在技术派方面，我比较欣赏碧落花飘香、中华小快板、我的剑会笑、LANNY等人。
我从来没见他们抱怨过什么，只知道他们能够长期从这个市场上赚到钱。
我觉得吧，如果你一无理论储备，二无实践经验，那独立思考的质量能好到哪里去？
只有带着钱在市场里战斗过的人，才知道市场水深水浅。
我也不想再多说了，不带钱，说什么都无所谓，过干瘾罢了。只有带着钱玩儿过，并且稳健地盈利，才知道什么叫有效的思维方式，什么叫空谈。
商同学，你崇拜的都是手握大资金的人，这些人不仅具备超强的判断能力，而且具有影响市场或者说操纵市场的能力。
作为小投资者来说，无论是投资，还是投机，想象力没有任何意义，最好还是立足于合理推论基础上的追随或者潜伏策略。
对追随者或者潜伏者而言，了解历史上曾经发生过什么，都有哪些操作手法，什么情况下怎么应对，类似的知识非常有用。当然，除非你在实践中引入这些知识，通过实战，将其内化到自己的操作模式中去，这些知识仍无法发挥应有的作用。
说实话，对你们这些天天考虑大问题的同学，我感到很头疼，很头痛，能不能不那么发散，多读点儿书，踏踏实实做点儿事儿，说点儿有价值的话。。。
言重了，请海涵。
不太清楚，从书上看，他似乎破产过几次，然后又起来的；我觉得书中有些东西值得借鉴，当然，因为我走的是巴菲特那一派的路子，所以，科斯托拉尼对我的意义只是借鉴。
但说实话，我更喜欢看老家伙们写的东西，因为里边儿总有一些我不太明白的道理，以及可供借鉴的东西。
研究投资（机）史，胜过看新浪十大名博几百倍。