金融界对于理性人和非理性人，市场是否有效，能否获得超额收益率，主动管理是靠运气还是能力，有如当年华山剑宗和气宗的争论。书并没有透露如何买卖才能赚钱，却从学术研究的争论和另外的角度无意中透露了投资的真谛。
我个人总结了一下，有以下几点：
1.投资需要分散化，特别对于规模较大的资金来说更是如此。
原因在于，在相同的市场中，大量的资金追逐超越市场的收益率，反而提升了市场的效率，让市场过于平滑。
分散化，可以使得独立的不相关高期望收益率的品种独立波动，从而获得超额收益。同时，分散化分散了风险的承担。
2.也就是说超越市场基准的盈利，往往来自无效率的市场中，在无效率的市场中，决定收益的就不是运气了，而是能力。因此在投资分散的过程中，需要寻找低效率的非市场化的市场。
比如，PE、固定资产等投资领域。
3.巨额盈利往往来自对盈利预期的正反馈机制。信息对于价格石油摩擦成本的。一般来说内在因素和动力是外在因素和动力的3倍。那么我们可以理解中长期的价格动力，也就是趋势是内在因素，而短期的新闻事件往往作为外在因素，在价格的噪音和无效性出现的时候，要干预出手。
4.在风险的承受和转移中，是可以出现超额利润的。正如上面说的，市场被大规模发现和认知之前，是无效率的，因此在这个过程中会出现超额收益率，比如次债危机的泡沫！
另外，读了本书才知道，大学的时候学过《The Economics of Money, Banking, and Financial Markets》的作者Frederic S. Mishkin，居然是美联储的理事，真后悔当时没有深刻学习。现在还要重新补课。