在股票市场中，价值投资认为，短期来看是投机，长期来看，市场是称重机。价值投资者的根本假设就是，公司成长的状态是不对称、不均衡、不稳定以及难以预料的。
但是，大多数投资者无论是否是价值投资风格的坚定支持者，往往都不清楚价值到底是指什么。在衡量股票公司的财务工具中，有太多的花哨的名词，以至于价值投资被大量误传误用。
实际上，师承格雷厄姆和希罗多德的衣钵真正价值投资观念认为，真正赋予股票价值的东西是“现金流”。在相同的行业中，现金回收的能力决定企业的优劣。而自由现金流也正是巴菲特看中的“所有者的盈利”，这里所有者当然是指股东。
现金流更大的作用是进一步提升企业的价值，比如拥有最强现金流能力和规模的企业，可以提升股东股息的支付能力，正如本季度贵州茅台的分红；比如，提高常规的支付能力，例如股票回购和偿债；进行对公司有短期长期影响的并购；通过资本的支出来扩大未来现金流的增长。企业发展的一切根基就在现金流上。
重视股票的现金流，正如还本付息对于债券来说一样。年复一年现金的增加，无疑对任何企业来说都是好现象。所以，价值投资认为，投资应该给予当时的盈利能力，而不应该寄托在预期的成长上，好的股票，不应该与不确定的未来挂钩。所以我们应该按照目前企业的现实资产状况来决策。现金流能力越强，股东收回投资越快，这只股票就越安全。
这种思维正是在债券上的思维。精明的股票投资者将股票看做特殊形式的债券，至少巴菲特是支持这个观点的。当然更重要的是，而且更进一步的观点则是，不光现金流很重要，一家公司的价值不在于它拥有多少现金流，还在于它如何分配这些现金流。因为只有现金流而不是收入才是推动一家公司在短期内发展的力量，现金流的配置能力可以让我们看到一家公司如何配置资产以不断的抓住商业机会。反过来现金流也是其经营活动的结果，现金流是资本回收的结果，资本的回收比资本的收益要重要的多。
按照巴菲特的观点，有能力涨价的公司，或者说拥有定价权的公司，或者说是特许经营的公司是很好的标题，如果这家公司的管理层还非常专注不胡乱的多元化，投资并购，有非常强的品牌和成本控制能力，那么就更值得关注，倘若公司的现金流能力还远远的超过10年期国债利率的债务成本，这简直就是不可多得的价值投资品种。
不过以历史的观点来看，所有公司股票都反映经济周期的波动，这种波动是整体经济周期的反映，因此，价值投资的优势就在于在经济波动的时候，让投资者进入那些获胜概率有利于自己的市场。
至于具体如何做，《证券分析》可以告诉你老式价值投资绅士般的方法；不过价值投资者也有牛仔风格富有激情的代表，如果你喜欢富有激情的现代价值投资方法，我则推荐你每天睡觉前都反复阅读《价值的魔法》，这本书记录了被称为格雷厄姆和多德的现在价值投资法。
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