就像巴菲特一样，索罗斯的投资方法有助于让他的情绪与市场分离。但除了他和巴菲特都拥有的一种自信外，他的最终防护法宝还有“四处游走，对任何有耐心听完的人说他也会犯错”。 他会对某一特定市场如何以及为什么变化做出一个假设，然后以这个假设为基础进行投资。“假设”这个词本身就暗示了一种高度试验性的立场，持这种立场的人不大可能“与他的头寸结婚”。 然而，就像他曾公开预测“1987年股崩”将从日本而不是美国开始一样，他有时候也会对“市场先生”的下一步行动持确定态度。如果现实并不像他想象的那样，他也会大吃一惊。 索罗斯确信他也难免犯错，这种信念压倒了其他所有信念，是他的投资哲学的基础。因此，当市场证明他是错的，他会立刻意识到错了。与许多投资者不同的是，他从不以“市场错了”为由保留头寸。他会及时撤出。 因此，他能够无所牵挂地彻底摆脱麻烦处境，在其他人看来，他是一个没有感情的禁欲主义者。 4. 精算风险管理 实际上，第四种风险管理方法就是像保险公司一样运作。 一家保险公司在签下一张人寿保单的时候根本不知道它是否要赔付投保人。也许第二天就要赔，也许100年以后才会赔。这对它来说是无所谓的。 一家保险公司不会去预测你什么时候死，你邻居的房子什么时候被烧成平地或洗劫一空，或其他任何他已经保了险的特殊事件。 保险公司的风险控制方法是签下大量保单，因为这样一来，它就可以以相当高的准确程度预测它的年均赔付金额。 在考虑一般情况而非特殊事件的前提下，保险公司可以根据事件的平均预期值来设定保费水平。因此，你的人寿险保费是根据同一性别的人的平均期望寿命和你申请保险时的医疗条件算出来的。保险公司不会去判断你的期望寿命。 计算保费和风险水平的人被称做精算师，这就是我把这种风险控制策略称为“精算风险管理”的原因。 这种方法以一种叫做“风险期望值”的平均值为基础。 尽管投资大师们可能会使用人们普遍接受的相同术语，但他们真正关心的是平均利润期望值。 例如，如果你拿1美元赌一枚硬币抛落后正面朝上，那么你的输赢几率都是50%。你的平均利润期望值是0。如果你将硬币抛上1 000次，每次都下注1美元，那么你在赌博结束时的资金应该和开始时差不多（如果不寻常的一连串背面朝上没让你中途破产的话）。 50%的几率根本没意思，特别是在你交纳了交易费之后。 但如果你的输赢几率各是55%和45%，情况就不一样了。你在连续事件中的总盈利会超过你的总损失，因为你的平均利润期望值已经上升到了0.1-你投入的每1美元都有望变为1.1美元。 赌博、投资和风险 赌博：名词-有风险的举动；任何含有风险的事件或事物。 及物动词-冒巨大的风险，希望获得巨大的利益。 不及物动词-投注或把宝押在有特定发生几率的某件事上。 人们经常将投资和赌博等同起来，理由也很充分：本质上说，精算就是“玩几率”。 另一个理由（但是个坏理由）是，有太多的投资者是带着赌博心态进入市场的-“希望获得巨大的利益”。在初次进入商品市场的交易者中，这种心态更是常见。 为了说明两者的相似性，让我们考虑一下一个赌徒和一个职业赌博者之间的区别。 赌徒为钱而玩运气游戏-希望获得巨大的利益。由于他很少能赢钱，他的主要回报只是玩游戏的刺激。这样的赌徒养活了拉斯韦加斯、蒙特卡罗、澳门和世界各地的赌博业彩票机构。 赌徒将自己置于“运气之神”的摆布下，不管这些“运气之神”有多么仁慈，他们的尘世代表们却是靠“永不跟笨蛋客气”的座右铭生活的。结果，用巴菲特的话说： 当人们参与那些看起来吃亏不大的资金交易时，财富转移就发生了，拉斯韦加斯就是靠这种财富转移发家的。 相比之下，一名职业赌博者知道他所玩的那个游戏的胜负几率，只会在自己赢面大时下注。与那些周末赌徒不一样，他并不依靠骰子的滚动。他已经计算了游戏的输赢几率，因此从长期看，他的收益必然大于损失。 他是带着保险公司签保单的心态参与游戏的。他重视的是平均利润期望值。 他有自己的系统-就像投资大师一样。而这个系统的一部分就足以让他立于不败之地，那就是选择那些从统计学上看可以在长期内盈利的游戏。 你无法改变扑克牌、二十一点或轮盘赌游戏的输赢几率，但你可以计算几率，算出你是否有可能在对你有利的平均利润期望值（几率）下玩游戏。 如果没可能，那就不要玩。 傻瓜！ 职业赌博者的诀窍不仅仅是计算几率：他们会寻找胜负天平必然倾向于他们的赌博机会。 我有个朋友是戒酒无名会的会员。有一次，他坐了60分钟的渡船离家办事，在晚间返航时，他发现一群酒鬼坐在船尾的一张桌子旁，还喝着从酒吧里买的啤酒寻欢作乐。 于是他拉过一张椅子，从包里拿出一副牌说：“有人想玩两圈吗？” 职业赌博者很少会买彩票。 职业赌博者不会真的去赌博。他们不会“怀着获得巨大利益的希望冒大险”。他们会不断重复小额投入，从数学上看，他们的投入必将有所回报。 投资不是赌博。但职业赌博者在扑克桌上的行动与投资大师在投资市场中的行动有异曲同工之妙：他们都懂风险数学，只会在输赢几率对他们有利的情况下把钱摆到桌面上。