21世纪，"蛩吟罢一觉才宁贴"的世外桃源已不复存在，当股民们还在"此水几时休，此恨何时已"地为股市中种种问题争吵时，世界的动荡猛烈地袭来。 2008年1月15日，美国花旗集团宣布巨亏98.3亿美元。2008年1月17日，全球最大投资银行美林集团公布季度财报，当季狂亏99.1亿美元，合每股12.01美元，为此集团不得不拨备高达146亿美元的危机准备金。就在同一天，美国商务部公布的数据显示：美国2007年新房建造量为135万套，比2006年大幅下跌24.8%，创下27年来最大跌幅。2008年1月16日美国联邦储备委员会（"美联储"）发布了"褐皮书"，这是美联储下次货币政策例会上的重要参考资料。"褐皮书"只认为美国经济增长速度比前一个时期有所减缓。但人们已预感到了美国经济的衰退。这预示着次贷危机冲击下的第三轮狂泻开始了。 啥是次贷危机？当冲击波震动国内股市时，有不少股民莫名其妙地彼此相问。简单地说，所谓次级贷款是这样一种东西：没有固定工作，收入也不稳定，经常透支，并且不能按时还贷，这样的人在许多国家是无法从银行贷款买房子的，但在美国就能。美国的金融机构放贷给没有任何信用保证的人，让广大的穷人居者有其屋，使美国人民俱欢颜。美国"寒士"通通能进入住房消费市场，有点普度众生的意思。当然这可不是为人民服务，无信用保证的所谓"次一级"的贷款，利息要比主流贷款高许多，这种贷款能收回的系数比较小，风险很大。虽然利息高点，可穷人能贷到钱，当然高兴，金融机构能放出高利息的贷款，也乐。乐啥？ 风险摆着呢。甭担心，他们有法子。为了降低风险，金融机构把这些贷款打包成债券，拿到证券市场上市交易，这种做法属于"金融创新"。金融机构认为，把这种次级贷款变成"次级绩"上市交易，可以化解金融风险，就是把一个巨大的风险分摊到市场上每个交易者头上，风险不就分散了吗？危险性不就小了吗？美国的市场是世界市场，美国穷人买房，全世界人民共同承担风险。这种损招，他们还真使得出来！ 真能分散风险吗？不过是毫无依据的自我安慰。因为当危机出现时，分散的风险都会落到市场里，市场必然动荡。一块巨石落下和无数块小石一起落下，有多大差别呢？理想化的做法导致了巨大的漏洞。既然不需要任何信用担保就能贷款买房，那么所有人都可以不断地贷到款买房，有些人就不断地贷，不断地买房，房子涨了以后抛掉还贷以赚取差价。穷人不但可以有房住，还可以把房地产生意做大做强。贷出去的钱越来越多，流动性越来越过剩，物价也就越走越高，房价自然也一路上升。买涨不买跌，投机炒房者就大量涌入美国市场，买卖房子以赚取涨势中的差价，反正钱由金融机构来付。"幸福泡泡"就这样吹起来了。 但泡泡破了，房价跌了，差价没了，要还贷就得贴钱。贴啥钱呀，要钱没有，要房拿去。许多人就放弃抵押的房子了事。于是金融机构放出去的次级贷款，收回的不是钱，而只能是房子。贷款利息收不到，抛掉房子后，本金都打了折。而那些打包上市交易的次级债，看似利息很高，可都成了无法兑现的垃圾债，这种"次债"被交易者不惜成本地狂抛。于是一场次贷危机或者说次级债危机全面爆发。 危机最早爆发的时间是在2007年3月，第一次冲击波对中国的影响有限，当时中国人民埋着头跟疯牛狂奔，老外那些事儿，管他干啥？美国次贷危机扬起的蝴蝶翅膀，跟中国搭不上边儿。第二次冲击波是2007年8月初开始的，那会儿中国有了些感觉，股市震荡了一下，然后顽强地按自己的上升通道前进，上证指数突破4 500点，一步步向5 000点逼近。尽管海外股市狂泻得鸡犬不宁，包括在香港上市的中国银行、中国人寿、中国平安、招商银行等股票在次贷危机影响下一路狂泻，可内地股市还是不理不睬，唯我独尊地上涨。 但美国蝴蝶可不好惹，翅膀越扇越来劲。2008年1月中旬，次贷危机第三波袭来，这次中国内地股市被扇了个四仰八叉。 面对美林和花旗在次贷中导致的巨亏，2008年1月18日周五，布什政府宣布刺激经济计划，即实施金额为1 400亿～1 500亿美元的减税方案，布什说减税能增加消费开支，保持经济增长和创造就业机会。政府出面救市了，百姓反而更加惊慌。布什政府的经济刺激计划让投资者认识到美国经济的问题严重，救市当天，纽约股市大跌。 1月21日星期一，欧洲三大股指跟着纽约全线下挫。英国金融时报100指数大跌5.26%；法国CAC指数下跌5.89%；德国DAX指数下跌5.89%。自2007年6月以来，欧洲股市的跌幅已超过了20%，这意味着欧洲股市进入了自2003年以来的第一个熊市。"这是我见过的最差的市场。"欧洲Nordea资产管理公司的基金经理史达因说道，"金融市场的形势十分糟糕，没人知道哪里是底。"亚太股市在这天也无一幸免，日经指数跌3.86%，创出2005年10月以来的新低，韩国首尔综合指数跌2.94%，为两个月来的最大跌幅。 那一天，内地股市原本正处反弹途中，大伙儿抬头一看：不得了，世界各国股市爬满了大大小小的熊。赶紧结束反弹，向下俯冲。 1月22日星期二，香港股市开盘就跌5%，到收盘恒生指数跌去8.65%，创出历史上最大单日跌幅。印度股市由于跌幅过大，喘不过气来，一度休市。沪深股市也积极跟进，跌幅均超过7%。上证指数报4 559点，跌掉354点，两市跌停股票超过800只，仅有24只股票上涨。在"黑色星期一"之后，是更黑的星期二。 "股市一望人心惊，论功还欲请长缨。"周二晚上，美国政府再展武功，美联储宣布大幅降息"75个基点"来"救市"。周三各国股市闻讯均大幅反弹，香港恒生指数反弹超过10%，但上证指数仅反弹了3.14%，深市反弹了5.49%。欧洲股市没有响应美国救市之举，而是再次暴跌，德国DAX指数跌4.8%，法国CAC40指数跌4.1%，英国金融时报指数跌2.7%。 欧洲股市没有响应有其理由，这个理由在星期四被"曝光"。2008年1月24日，法国兴业银行紧急宣布，由于其交易员热罗姆·盖维耶以"欺诈手段"购入欧股期货，使银行蒙受约49亿欧元的巨大损失。12年前英国的里森玩期货把英国百年老银行巴林玩倒闭了；三年前中国出了个陈久霖，在期权上把中航油玩倒闭了。这次来了个更狠的，49亿欧元，把亏损14亿美元的里森和亏损5.5亿美元的陈久霖远远抛在了后面。 虽然欧洲股市再次下挫，但美国股市扛住了跌势，海外市场的"黑色半周"宣告结束。而中国内地股市的"惊魂半周"才上演了一半，因为中国的增发比盖维耶的亏损更狠。平安增发事件，使国内保险业的形象一落千丈。大跌之后，一些保险公司开始进场抄底，其中中国人寿出手大方，购买了多家基金公司的股票型基金，单笔规模上亿元。但他们高估了自己的形象，低估了股民对他们的仇恨。市场的走弱并不仅仅是美国蝴蝶扇了几下翅膀，更重要的原因就是增发，所以保险公司的抄底，被股民无情地封杀在更大的跌势中。