上证指数从2001年的2 200多点回落后，到2002年1月14日跌破了1 500点。当时有公司进行过民意测验，结果是：50%以上的专业人士认为2002年大盘能上2 000点，而50%以上的股民认为2002年大盘不可能超越2 000点。"我是一只小小鸟，想要飞呀飞不高。"这是散户的心声，也是大盘的结局。 当沪指破1 500点时，已有十几只股票破发。几天之后，即2002年1月21日，沪指破1 400点，200多只股票跌停。1月29日，沪指已跌到1 339点，又有180多只股票跌停，当日创出1999年7月1日以来的最大单日跌幅。"恢复性上涨"的成果一半被吞噬。此后管理层不断出利好，虽说保住上证指数1 300点不破，可再也无法进行"恢复"。此后两年，每次跌到1 300附近，政策马上转暖，暖流不断，股市反弹，随后又缓缓地向1 300点靠拢，如此往复，令人疲惫。股市犹如躺在1 300点之上的重症病人，"布衾多年冷似铁"，"风雨不动安如山"，没有起死回生的迹象，但也绝不咽气。 发基金不管用，让社保基金入市。2003年1月20日，劳动和社会保障部副部长刘永富透露：我国社会保障基金将有计划、分步骤地进入资本市场，以实现社会保障基金的保值增值。6月11日，全国社保基金正式进入市场，6家基金公司管理的社会基金开始在二级市场购买股票及其有关债券。可怜社保基金一入市，买进权重股中国石化，马上被套，老百姓的养命钱亏损2亿多。 咱不行了，让外国人来救救看。2002年11月8日，证监会和中国人民银行联合签署了《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》。11月28日，国家外汇局发布了《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理暂行规定》。12月1日，中国证券登记结算有限责任公司发布了《合格境外机构投资者境内证券投资登记结算业务细则》。也就在这一天，沪深交易所发布了《合格境外机构证券投资者证券交易实施细则》。所谓"合格境外投资者"，即市场上简称的"QFLL"。到2002年12月17日，中国人民银行发布QFLL证券投资托管业务的通知，所有向"老外"们招手的动作都做完了。 老外也不傻，把马赶到这么贫瘠的市场上来，吃啥？再说QFLL有额度，只让小股部队进去，让你们一点点地消灭呀。老外悠着哩。半年多过去了，直到2003年7月9日，瑞士银行通过申银万国QFLL业务专用席位，才买入宝钢股份、上港集箱、外运发展和中兴通讯4只股票。虽说是派了几个侦察兵来探探情况，可QFLL业务自此也就进入了实质性操作阶段。第二天，听说有异国部队的"侦察兵"深入，4只股票大涨，均触及涨停。随后小股前锋部队一点点开到了，QFLL试点进一步铺开，至2004年12月底，国家外汇局已批准瑞士银行、梅林达·盖茨基金会等27家获得QFLL的资格，其中24家投资额度累计获批达34.25亿美元。 然而面对种种利好刺激，股市只反弹一下，随后又直挺挺地躺到1 300点去了，给人的感觉，这种反弹更像是死亡前的痉挛和抽搐。 当股市走到了反面（否定）时，必须对股市进行否定（否定之否定），靠一些呵护的政策来进行维护，肯定是不行的。否定股市并不是否定历史，"否定"不是什么推倒重来，而是发展，在哲学上说，这叫扬弃，而不是抛弃（推倒重来）。死亡意味着重新定位，获取新生，不是关闭股市，重新再创。 2004年1月31日，国务院颁布了《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》（股民称之为"国九条"），这九条意见大致如下：（1）充分认识大力发展资本市场的重要意义。（2）推进资本市场改革开放和稳定发展的指导思想和任务。（3）进一步完善相关政策，促进资本市场稳定发展。（4）健全资本市场体系，丰富证券投资品种。（5）进一步提高上市公司质量，推进上市公司规范运作。（6）促进资本市场中介服务机构规范发展，提高执业水平。（7）加强法制和诚信建设，提高资本市场监管水平。（8）加强协调配合，防范和化解市场风险。（9）认真总结经验，积极稳妥地推进对外开放。 2月1日晚上7点，中央电视台《新闻联播》首选播发了这则重大利好消息。以《人民日报》为首的各主流媒体也纷纷全文刊登了"国九条"。极少报道股市行情的《人民日报》专门在2月3日报道了2月2日的股市情况。中央电视台2月3日晚7点在《新闻联播》中专门报道了"到2003年底，中国证券市场投资者开户数达到7 025.41万户；中国境内上市公司为1 287家（含A、B股）；证券市场市值总价为42 457.71亿元"。 "国九条"是保卫股市的第一枪，标志着管理层在2004年初准备打响一场股市保卫战。 市场人士对"国九条"的反应出乎寻常地热烈，一致认为"国九条"在证券市场制度发展层面上指明了路线。媒体对此大唱赞歌，甚至喊出了"中国资本市场的春天到来了"。《上海证券报》认为，这是中国资本市场第二次革命开启的总纲领。《证券时报》评论说，"国九条"照亮中国资本市场的未来之路。国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松说，"国九条"表明国务院在发展中解决资本市场问题的基调。经济学家韩志国认为，资本市场的第一次革命是建立规则和搭建平台，而"国九条"是对资本市场进行第二次革命，标志着资本市场全面回归市场原则，进而逐步解决市场内在矛盾，特别是股权分置的问题。 "国九条"的确具有不可低估的意义，它是在观念上对股市的"否定"和扬弃，对股市的重新定位，股市既然已经走向了"否定"，那就必须进行再"否定"，所以"国九条"是向"否定之否定"迈出的第一步。然而要在现实中要实现这个"否定"，道路将很漫长。