尽管本杰明-格雷厄姆以价值投资而著称，而价值投资的核心便是寻找被他称之为“廉价发行”的股票，但他仍然对此谨小慎微：“积极型投资者必须对证券价值有全面深入的了解——要深入到足以把证券投资看做是经营企业一样……那么，投资者首先就要认识到，大多数投资者应该选择防御型投资类别。” 为什么这么说呢？“(大多数投资者)根本没有时间、决心或是心理上的准备去接手这种准经营式的投资。因此，他们应该满足于选择防御型投资组合所带来的合理收益，坚决抵制贪婪的侵袭，绝对不要被频繁出现的时尚所诱惑，更不要为了追求无止境的收益而偏离原有道路。”尽管人们在1949年的时候还无法想象到指数基金，但格雷厄姆所说的投资方式，恰恰就是若干年之后指数基金所遵循的理念。(巧合的是，同样在1949年，我在《财富》杂志上第一次了解了共同基金，这启发我在1951年于普林斯顿上学时写了一篇关于共同基金的论文，在这篇论文中，我甚至已经提出了指数基金的思想：“共同基金不可能以超越市场平均收益率而自居。”) 对于那些需要得到帮助的防御型投资者来说，格雷厄姆首先推荐了专业投资顾问，他们“依靠合乎常理的投资经验……不会标榜自己的智力超群，而是以细心、谨慎和能力为基础……他们的核心价值在于帮助客户避免代价惨重的失误。”格雷厄姆还对过分依赖股票交易所的想法提出了警告，并指出：“华尔街的经营者们仍然还在摸索中追求着声誉和名望。”(半个世纪之后，他们依然追求着同样的东西。) 格雷厄姆还意味深长地指出，华尔街就是一个“依赖佣金而生存的生意场，在这个行当里，成功的秘诀就是为顾客提供他们所需要的东西，想方设法，不择手段地赚取金钱，即使按照数学规则已经近乎于不可能，但只要有一丝希望，他们就会乘机而入。”1976年，格雷厄姆又把自己对华尔街的观点表述为“令人厌烦……他们无休无止的吹嘘已经和笑话并无二样，以至于人们会误以为身处疯人院……就像是一个巨大的洗衣店，因为就那么一杯羹，于是，每个人都不遗余力地去争抢别人的客户。”