不过，市场的磨砺还是为我们留下了9只业绩稳健的长胜将军。能在35年内持续实现超越市场大盘2个百分点以上的年收益率，这绝对是非凡的成就。但是，这里面却存在一个令人难以理解而又显而易见的事实(图8-2)。在这9个多年以前就曾驰骋基金业的常胜将军中，竟然有6个属于小型基金。 一旦投资者注意到这9个成功者在市场上的非凡业绩之后，现金就会蜂拥而至，于是，这些基金的规模开始日渐膨胀。但是，沃伦-巴菲特曾经提醒我们：“大钱包就是超额收益的最大敌人。”事实已经证明了这一点。在这些长胜将军中，随着时间的流逝，已经有6只基金走上了下坡道。其中的一只基金在1982年业绩创出新高之后，就再也没能重演辉煌，这已经是24年之前的事了。总而言之，它们此后的命运几乎如出一辙：两只基金的新高则出现在1983年，其余三只也是在十几年之前的1993年(其中之一就是彼得-林奇掌管的富达麦哲伦基金，此后，这只基金就一直在挣扎中前进)。 最后只剩下3只基金。也就是说，在这场开始于1970年的竞赛中，355只股票型基金中只剩下三只始终保持优良业绩的幸存者，仅占0.8%。它们分别是图8-2的基金4、6和8。每当说起这些基金的名字时，我总是充满无比的敬意：戴维斯纽约创投基金(Davis New York Venture Fund)、富达逆向基金(Fidelity Contrafund)和富兰克林共同股份基金(Franklin Mutual Share)。让我们为这些真正的胜利者欢呼吧！ 值得注意的是，尽管这三家基金的经理人曾经出现过变动，但变动却并不频繁。1991年，克里斯-戴维斯(Chris Davis) 从父亲谢尔比-戴维斯(Shelby Davis)的手中接过戴维斯基金的帅印，并一直运营至今；自1990年以来，威尔-丹诺夫(Will Danoff)一直是富达逆向基金的首席基金经理，而麦克尔-普莱斯(Michael Price)则担任富兰克林基金掌门人直至1997年，他的继承人又一直干到了2005年。 即便如此，我还是奉劝你，切莫急着投资于这三个拥有长期成功业绩的长胜将军，还是先想想以后35年的情况为妙；想想它们维持这种超额收益的概率有多大；目前的规模如何；想想这样的现实：在你的投资期限内，肯定会有更多的新基金经理；再想想这些基金再存续35年的几率有多少。这是一个瞬息万变、竞争激烈的世界，在共同基金这块土壤上，没有人知道未来会发生什么。但我还是祝愿这些基金的管理人和股东总有最好的运气相陪伴。