在未来股权收益可能非常低的情况下，低成本、具备税收有效性的指数基金在真实收益方面相对积极管理型股权基金的优势，将比以往1/4世纪里更为明显。投资于指数基金的10 000美元，在10年期内可以实现5 100美元的收益，难道还有什么比这更有说服力的吗？同样的初始投资额，而典型的管理型股票型基金却只能带来1 500美元的利润。 低收益凸现了无情但公平的算术规律：奇高的共同基金成本，对所有原本不必要的税款视而不见，这就是现实。为什么会这样呢？尽管2.5个百分点的成本“只能”耗掉15%收益中的16%，“仅”能消耗10%收益中的25%，但却要耗费7%名义收益中的近40%，(我希望你坐稳，然后再往下看)而在依据理性预期推算的4.5%真实股票收益率中，这些成本则要侵吞掉近60%的份额。除非基金业开始有所转变——减少管理费、经营费用、销售费组合换手率以及人员费用，否则，纯粹的积极管理型股票型基金绝对是最不幸的投资选择。 对于股票型基金，1.2%的预期年均真实收益率显然是投资者无法接受的。由此推算，未来的收益率很可能会远远低于长期的标准收益率，那么，股票型基金投资者怎样才能逃脱这些算术法则的陷阱呢？要改变这种状况，我们至少可以有以下五个方案：(1)按照以往的长期业绩选择最成功的基金；(2)按照最近的短期业绩选择最成功的基金；(3)咨询一些专业投资顾问，听取他们的意见，选择最有可能超越市场大盘的基金；(4)选择成本最小、换手率最低且没有销售费用的基金；(5)选择一个持有股票市场组合的低成本指数基金。 从第8章到第12章，我们将对这些方案逐一进行讨论。