我经常建议普通基民采取定投的投资方法，尤其是刚接触基金的初学者。但是，在几次的演讲中，也有听众向我反映说他也曾做过基金定投，结果还是赔钱了，因此质疑定投并非稳赚不赔的方法。 对此质疑我非常好奇，经过深入的研究后我发现，的确定投也可能赔钱，主要有以下三种原因。 原因1 投资标的过于狭窄 定投所选择的基金必须是长期(至少5年)具有上涨趋势的市场或投资工具，就算短期有所波动，也可以利用定投来降低平均投资成本。 什么样的投资标的长期一定会上涨呢?答案是股票，其中以投资足够分散的全球股票指数和快速成长的新兴市场国家的股票指数为主，例如A股指数，较具长期上涨的条件。定投这两类基金，只要时间超过5年，赔钱的概率小之又小。 投资单一且并非处于高度成长国家的股价指数就不一定了，例如日本股市在1990年曾涨至38 000点，十几年来一路下滑，已没有机会再创新高，甚至超越20 000点都很困难;中国台湾的股市也一样，过去曾经在万点以上，历经十几年盘跌，至今尚未回到万点以上。如果定投这两个国家和地区的股票基金，投资十年可能还是处于赔钱状态。 但是，如果你投资的是全球股市，就不怎么会遇上这种窘境，在全世界，随时都有新的股价指数再创新高，就算有些股市表现不佳，平均起来，全球股价指数还是可以继续创新高的。 此外，除了投资区域必须分散外，产业类别更是应该分散，许多基民在1999年及2000年开始定投科技基金，至今仍处于赔钱状态。事实上，投资单一产业，比投资单一国家股市的风险更大，任何一个产业都可能在风光一时后一蹶不振，因此定投再久也无法赚钱，因为这个产业可能长期处于低迷状态，也可能永远无法翻身。 第一部分/买错基金，生财无门原因2 从高点开始投资扣款 根据中国证券登记结算公司公布的日统计数据来看，2007年9月中旬，在该公司系统新开的基金账户达到2 074万户，其中有超过1 700万户都是2007年才开的新户，一年内新开户的比例高达82%。根据我的观察，90%以上的股民或基民第一次投资通常都是选在股市的相对高点，钱多的人会采用单笔投资，钱少的人就采用定投。 如果你是从高点开始定投，接下来的命运就是收到每期回报率都是负数的月结单，而且负数的数值会越来越大，此时不管你投资什么基金，够不够分散，情况都差不多。一个景气循环，少则3年，多达5年，因此在熊市期间，怎么看都会觉得定投是失败的投资方法。但是，如果你可以熬过这段熊市，继续投资，当下一个牛市来临时，很快就可以把之前的亏损弥补回来，因为在低点的持续投资可以帮你累积更多的基金份额。 从高点开始定投基金，是基民经常会犯的错误，但是，只要能够持续扣款，熬过一个熊市及一个牛市，定投还是可以帮你赚钱的，同时，借此还可以进一步训练自己的判断力，以后不要再从高点开始扣款。 也许你会问我：“我怎么知道何时是高点呢?” 其实这真的不难，当周围投资气氛很差，很少有人从股票或基金中获利，大部分基金过去一两年表现都不好的时候，此时不敢说一定是最低点，但至少不会是最高点，例如在2004—2005年、2008—2009年间，中国股市的业绩都不太好，如果在那段时间开始定投基金，持有三年以上，必然获利丰厚。此外，读者可以参阅本书第六部分，这部分为读者提供了更多的反向指标，告诉你不要在高点开始定投基金。 原因3 无法坚持到底 假如你没有选择投资标的过于狭窄的基金，也没有刚好从高点开始投资扣款，基本上定投超过三年以上，赔钱的概率是微乎其微的。但是还有一种情况，定投也可能会赔钱，那就是无法坚持到底。 有些基民自以为很聪明，就连做基金定投，也时时刻刻注意股市变化，当股市业绩不好时就停止扣款，等到股市业绩转好时，才又继续扣款，就这样停停扣扣，乐此不疲。事实上，定投的初衷就是希望帮助基民克服人性的弱点，让你以固定金额的投资方式，在高点少投资一点，在低点多投资一点，结果你又根据市场涨跌来决定这个月扣款或不扣款，完全违背这个投资方式的初衷。 还有不少基民，看到基金一直处于赔钱状态时，就先停止扣款，等到回报率开始出现正值时，才又恢复扣款。这样的投资方式看起来好像规避了一段下跌的风险，事实上反而错失了在低点建仓的好时机，而在高点时才又继续扣款，你所有建仓的时点都在相对高点，长期以往，绝对比持续定投者的投资回报低很多。 总之，定投是很好的中长期投资基金的方式，只要基民不要犯上述三种错误，它可以为你带来很好的投资回报。此外，在基金的选择上，还是得考虑自己的风险承受力，许多人偏好选择波动较大的基金来进行定投，因为有些专家说过，这类基金下跌时跌幅较深，基民有机会以较低的价位买入，而上涨时，则可能在较强爆发力的推升下，获得较高的投资回报。但如果你高估了自己的风险承受能力，选择超过自己风险临界点的投资，很容易在半途就被振荡出局，那么理论无法变成现实，定投也就无法为你获利了。 1.定投应该选择投资范围较广且长期具有上涨趋势的基金。 2.定投应该避免从股市最高点开始扣款。 3.只要所选的基金没有问题，定投遇上赔钱时，更应该坚持到底。