博格是谁 投资巨人：约翰-博格 序言 常识助你成为投资市场的王者 第1章 巴菲特给我们讲故事 戈特罗克家族的“投资血案” 指数化投资的真正含义 投资大师沃伦-巴菲特在2005年公司年会上讲的一个故事，为你揭示出一连串“投资血案”的根源。 沃伦-巴菲特指出，收益将随着资产流动性的增加而减少，... 查看全部[ 1 ]
第6章 山姆大叔的“魔掌” 山姆大叔的“保护费”：税收 逃离魔掌的办法：指数化投资 税收有效还是税收无效 税收是最可怕的成本，它悄无声息地侵蚀着你的资本收益。 目前，股权基金高达100% 左右的年平均换手率，正在深深损害着基金投资者的利益。 指数基金承担的税率仅相当于股权基金的1/4，在复利计算下... 查看全部[ 2 ]
第12章 投资长赢的奥秘 低成本是利润之源 如何选择低成本的基金 投资长赢之道：低成本指数基金 指数基金：投资中的黄金定律 低成本是利润的来源，所有基金中成本最低的指数基金就是你一切投资利润的源头。 博格一针见血地指出，明智的投资者应该选择那些没有销售费、经营费用最低的指数基金。 看看投资的长赢者... 查看全部[ 3 ]
第18章 投资者的未来 不要当随机致富的傻瓜 做一个漫步华尔街的指数投资者 常识为你揭示投资者的未来 聪明的投资者，首先要区分“生计钱”和“取乐钱”。 指数化投资，并不是什么都不做，博格教给你经过时间考验的指数化投资补充策略，助你投资长赢。 投资者的未来，其实就在常识里。 致谢 译后记... 查看全部[ 4 ]
很久以前…… 曾经有一个非常富庶的戈特罗克家族。经过世世代代的生息繁衍，这个包括几千名成员的大家族成了所有美国股票的100%所有者。投资让他们的财产与日俱增：几千家公司创造的收益，再加上他们分配的红利，成为这个家族取之不尽的财源(如果戈特罗克每年再购买一点新发行的有价证券，也许会让这个问题稍加复杂化... 查看全部[ 戈特罗克家族的“投资血案” ]
……从此以后，戈特罗克家又可以逍遥度日了。 举世无双的投资大师沃伦-巴菲特以另一种方式诠释了这个故事：对于投资者的整体利益而言，收益将随着交易量的增加而减少。这也许应该成为牛顿三大运动定律之后的第四大定律。 尽管这是千真万确的真理，但我还是想补充一句：这个故事反映了投资行业从业者与股票债券投资者之间... 查看全部[ 指数化投资的真正含义 ]
我们再回忆一下前面介绍过的一个现实：在以往一个多世纪里，股票的名义投资收益率为9.5%，其中包括4.5%的股息收益率和5.0%的年均收益增长率。在此基础上，还要加上0.1个百分点，也就是我所说的投机收益率，具体体现为市盈率从早期的15倍增加到期末的18倍，从而导致最终的总年均收益率达到9.6%(这里... 查看全部[ 股息收益和投资收益风光不再 ]
在未来股权收益可能非常低的情况下，低成本、具备税收有效性的指数基金在真实收益方面相对积极管理型股权基金的优势，将比以往1/4世纪里更为明显。投资于指数基金的10 000美元，在10年期内可以实现5 100美元的收益，难道还有什么比这更有说服力的吗？同样的初始投资额，而典型的管理型股票型基金却只能带来... 查看全部[ 指数化投资让你逆流而上 ]
金融顾问似乎也赞同我对未来收益的评价。2006年下半年，我曾经在芝加哥的一次会议上给这些专业人士做过一次演讲。我在演讲中对听众进行了一次调查。结果出人意料的一致：未来10年的股票收益率将会维持在6.5%。 投资银行家和我的观点也极为相似。摩根士丹利首席投资策略师亨利-麦克威(Henry Mcvey)... 查看全部[ 投资界的回音 ]
我们首先看看长胜基金的历史业绩。图8-1总结了创建于1970年的335只股权基金在此后36年内的业绩发展情况。首先，同时也是最显而易见的意外就摆在你面前：居然有223只基金已经不复存在，比例接近2/3。如果你投资的基金都不能长久，长期投资又从何谈起呢？ 你尽可以放心大胆地假设，幸存下来的基金不一定是... 查看全部[ 大浪淘沙的共同基金史 ]
不过，市场的磨砺还是为我们留下了9只业绩稳健的长胜将军。能在35年内持续实现超越市场大盘2个百分点以上的年收益率，这绝对是非凡的成就。但是，这里面却存在一个令人难以理解而又显而易见的事实(图8-2)。在这9个多年以前就曾驰骋基金业的常胜将军中，竟然有6个属于小型基金。 一旦投资者注意到这9个成功者在... 查看全部[ 市场上的3位长胜将军 ]
在这长胜将军的名单上居然没有雷梅-梅森价值信托基金(Legg Mason Value Trust)这样的名字，这的确让人心生疑虑。富有传奇色彩的职业投资大师，比尔-米勒(Bill Miller)于1982年创立了这只基金，此后从未易手。由于该基金于1982年上市，因而才未能进入我的名单(上述基金均出... 查看全部[ 被遗漏的王者：雷格-梅森价值基金 ]
不管在何种情况下，拥有一只始终业绩不凡的股权基金的概率都是微乎其微的，还不到1%。无论数据多么支离破碎，但有一点是毫无疑问的：在共同基金领域，忠贞不渝的基金经理和始终业绩超凡的基金都是罕有之物。而投资者唯一能做的，就是选择一个能长期超越股票市场的共同基金，而这样的事情用塞万提斯(Miguel de ... 查看全部[ 指数基金：真正的长胜将军 ]
但还是有一些东西值得我们牢记：在选择基金时，不应看重那些终将随时间而消逝的历史业绩，而是专注于未来仍会持续的因素，你的成功几率将会大有提高。更确切地说，我们需要关注的是那些贯穿基金历史的长期因素，这个因素就是持有共同基金的成本。只有成本才是永远会存在的。 基金的一个主要成本就是基金费率，基金费率一般... 查看全部[ 成本，投资的不朽话题 ]
如果对这些年收益按复利计算的话，累进差额之大会让人震惊。我们不妨计算一下整个期间内的复利收益总额：低成本基金的复利收益率高达207%，而高成本基金却仅有118%，也就是说，仅仅是成本的不同，就会导致利润水平相差近1倍。这让我们再一次看到了无情而公正的算术规则有多么强大！ 换句话说，10年之后，低成本... 查看全部[ 当成本遇上复利 ]
尽管本杰明-格雷厄姆以价值投资而著称，而价值投资的核心便是寻找被他称之为“廉价发行”的股票，但他仍然对此谨小慎微：“积极型投资者必须对证券价值有全面深入的了解——要深入到足以把证券投资看做是经营企业一样……那么，投资者首先就要认识到，大多数投资者应该选择防御型投资类别。” 为什么这么说呢？“(大多数... 查看全部[ 格雷厄姆给华尔街的一记耳光 ]
在《聪明的投资者》的第一版中，格雷厄姆建议投资者以主流基金来创建自己的投资组合。格雷厄姆认为，已经成型的共同基金应具有以下特征：“管理者具有相应的能力，失误率远小于典型的散户投资者”，收费合理，买进并持有一定品种的普通股，以实现足够程度的多样化，从而稳定地行使其投资职能。 但是，他对基金经理所能实现... 查看全部[ 格雷厄姆给投资者的一记耳光 ]
他的结论难道不就是买入并持有一个多样化的证券组合这么简单吗？不就是为我们推荐一种涵盖整个股票市场、并永久持有下去的全市场指数基金，然后耐心地通过收取利息和红利来实现价值增值吗？他的告诫难道不就是告诉我们，“严格坚守标准，采取谨慎甚至是毫无想象力的投资形式”，即便是以近乎怪诞的方式去体现市场指数化的概... 查看全部[ 价值投资的天然盟友：指数化 ]