从通常的评估看，由于美国次贷危机所引发的金融海啸，经过全球经济界的努力，最坏的时期已经过去，但是，对于这一危机的反思和总结可以说还刚刚开始。对于危机的系统反思，可以凸显现存金融体系中的缺陷，促使金融界相应增强对于金融体系的认识，为改进金融体系提供了现实的推动力。 当前，对于次贷危机的反思，有各种不同... 查看全部[ 巴曙松：作为金融产品危机的次贷危机：专业与技术角度的反思 ]
1978年由美国总统卡特签署的银行法案，令银行不能再通过入息（收入）审查才借钱给人买楼以示人人平等（即《社区再投资法案》，要求银行不分贫富、不分种族，对所有民众提供相同的投资或借贷机会，以帮助低收入或信用不佳的民众取得购房贷款）；加上美元利率由1981年起回落，这两大因素引发由1982年起美国人借钱... 查看全部[ 曹仁超：解开金融衍生工具之谜 ]
金融市场大致分为买方市场和卖方市场。卖方主要是把各种资产变成各种金融产品，提供给市场。投资银行是最典型意义上的卖方。投行内部结构比较复杂，按照产品分大致分为固定收益和股权融资两大类；按照业务分则可分为证券发行与承销、财务顾问和咨询等收费业务以及交易等三个部分，前两者是最传统的投资银行业务（IBD），... 查看全部[ 王世平：投行界的精神大餐 ]
直到2008年，衍生工具都一直被认为是金融市场上的高科技。做衍生产品的人们也一般被认为最酷，最聪明。我本人就曾经自卑地说自己是金融市场的土包子。 可我万万没想到这些最酷﹑最聪明的人们差点把全球金融体系毁于一旦。 这次的金融海啸究竟给我们带来了什么样的教训？监管当局是否应该把衍生产品全部打入冷宫？商人... 查看全部[ 张化桥：金融海啸的教训 ]
遇见元山兄是在四川救助的关怀行动中——看见一群具有专业背景的伙伴，一起谦卑地、实在地关心灾难中的村民。他是其中专注的一员，不多说话，但是充满诚意与温和的举止，令我印象深刻。 看着书中所呈现的经历与个人的反思，可以感受一位愿意深刻生活、服膺真理的年轻智者，在这样不易的世代里，试图活出内里呼唤的良知与力... 查看全部[ 曹圣和：真实活在内心的一致中 ]
2008年6月，我正于苏格兰皇家银行（RBS）任职董事总经理。那年那月的某一个下午，我准备好辞职信，向老板请辞。我的投资银行生涯，转眼已经11个年头；自那天开始，算是画上句号。 以往的投行岁月，过的都是活在飞机上的日子，心里算的是时差，嘴上说的是英语。别人叫我Stephen，若我需要介绍自己的工作，... 查看全部[ 自序 ]
献身投行 1997年初夏，当世界还不知道什么叫“亚洲金融风暴”的时候，我从美国耶鲁大学（Yale University）硕士毕业。 初出茅庐的我感到前路茫茫，于是“从大流”跑去报考投资银行（investment？bank，以下简称投行）。一方面是抱着“怕吃亏”心态，另一方面则源于虚荣心，感觉在投行工... 查看全部[ 梦的起点 走进华尔街 ]
主动求教寻突破 “书生”在电梯里的一席话，犹如指路明灯，让我反思自己的价值，并立志要在最短的时间内，好好掌握和运用这种数学模型。 自那一刻开始，我除了专责跑腿外，就是日以继夜埋首研究数学模型，连周六日也不例外。当日电梯之中仅仅几分钟的对话，使我理解到要在投行生存，必先建立自己对公司的价值，当然随着时... 查看全部[ 学徒之路 成长最重要 ]
信贷保险 管理风险 B记是一家德国小银行，在美国的资本规模较小，虽然对外经营进取，但骨子里仍希望减低本身的资产风险。于是，“书生”、“得州姚明”和我一行三人，便浩浩荡荡前往该行献计。 会见我们的，是B记的财务主管P先生和他的副手。跟我们寒暄几句后，这位主管便开门见山地说：“你知道我们的竞争对手，无论... 查看全部[ 推陈出新 CDO诞生记 ]
神奇变身AAA 2007年金融海啸，大家聚焦在次级抵押贷款（subprime？mortgage）挂钩CDO之上，但其实不是所有CDO都与次贷相关。CDO只是将一篮子信贷再包装的手法，里面的内容可以各行其是，例如挂钩的信贷可以是CDS、企业贷款或债券。而事实上，雷曼运用此方法包装的第一笔债券，挂钩的就... 查看全部[ 小试牛刀 成功完成CLO ]
垃圾债券咸鱼翻身 F记保险公司负责接见我们的，是投资主管D先生。据说，D于上个世纪八十年代曾与当年叱咤一时的风云人物、被誉为“垃圾债券大王”的米尔肯（Mike Milken）称兄道弟，可算是垃圾债券市场的鼻祖之一。 提起“垃圾债券”，有很多人心里都有疑问：“垃圾都卖？太过分了！”其实所谓的“垃圾债券... 查看全部[ 垃圾债券重生 泡沫开始 ]
遭遇史上最难考验 俄罗斯金融危机骤然而至，把一众投行杀个措手不及。俄罗斯的国债以美元发行（有别于以本土货币发行的国债），和许多在亚洲金融风暴中陷入问题的国家一样，当俄罗斯的经济不稳，被迫将货币贬值时，以美元计算的国债便变相增多。政府偿还债务愈加困难，形成恶性循环，最后无奈宣布违约（default）。... 查看全部[ 俄罗斯金融危机余震 ]
打包债市惹人垂涎 说到雷曼劫后余生，生意逐渐返回正轨之后，“书生”是其中一个受益者 。 “书生”的团队最初只有几个人，逐渐扩大。在几位新加盟的同事之中，其中一个和我结缘甚深，我称呼他为“印籍奥巴马”。因其父母皆为印度人，他亦于印度出生，但在美国成长，并且聪明过人，毕业于斯坦福大学法律学院，获得法学博... 查看全部[ 对冲基金不做对冲 ]
“变压器”妙用 很多人不明白为什么像美国国际集团（AIG）这样稳健的大型保险公司，都会和次贷扯上关系。因为一般保险公司的投资项目均受法规严密监管，只能主要投资于有评级的债券。由于最低层、风险最高的打包债券并无评级，故一般保险公司不愿投资；就算要买，都会采用保本的方式。 所以，当我听到全球最大的保险公... 查看全部[ 保险公司的黑匣子 ]
“新华侨”搬入诺丁山 经历俄罗斯金融危机之后，雷曼的管理层便锐意扩张非美国本土的国际生意。于是完成了C记对冲基金那笔生意后，“印籍奥巴马”便被派往伦敦工作，负责开拓欧洲市场。 临行前，他跟我说：“我现在过去是做开荒牛，但我认为欧洲有很大的发展机会。你亦可考虑过来，助我一臂之力。” 就这样，2001年... 查看全部[ 工作新地图 ]
衍生工具 衍生问题 出乎意料，I记资产管理公司这笔生意，在美国的销售竟然不错。看中这种打包债券的欧美资产各占一半，有助分散风险，美国三大车厂之一的退休基金成为最主要的买家之一。 这笔生意为雷曼和业界创出很多先河，自此整个打包债券市场都有长足的发展。 直至2002年，CDO已经历了不同的阶段。 大体... 查看全部[ 投行往事不如烟 ]